侃股网-股民首选股票评论门户网站

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

周三2020年9月16日最具有爆发力的十大金股(名单)

2020-9-15 15:07| 发布者: adminpxl| 查看: 11207| 评论: 0

摘要: 周三2020年9月16日最具有爆发力的十大金股(名单):万里扬、顾家家居、联美控股、嘉化能源、星网锐捷、煌上煌、金达威、东方雨虹、重庆啤酒、豪悦护理。 ...
万里扬(002434)8月产品销量点评:8月CVT销量环比+8.7% 改善趋势良好

事件:公司发布2020 年8 月汽车变速器销量快报,8 月公司共销售变速器产品12.9 万台,同比增40.1%。其中商用车变速器销量6.5 万台,同比增长29.5%,商用车变速器中的G 系列高端变速器销量2.6 万台,同比增长99.6%;乘用车变速器销售6.3 万台,同比增长52.8%,乘用车变速器中的CVT 无级自动变速器销量4.0 万台,同比增长56.7%,手动变速器销量2.4 万台,同比增长46.8%。

对此我们点评如下:

CVT:8 月CVT 销量环比+8.7%,连续2 个月环比上升。2020 年8 月公司CVT 销量4.0 万台,同比增长56.7%,主要原因为2019 年5 月公司新增吉利、10 月新增比亚迪等重要客户。环比来看,公司CVT 核心客户吉利汽车(含领克)8 月销量11.3 万辆,同比+12%,环比+8%;8 月奇瑞汽车销量为4 万辆,同比+21.1%。8 月公司CVT 销量接近4 万辆,环比+8.7%,销量水平是今年以来的最高值,一方面预计受主要客户吉利、奇瑞销量增加拉动,另一方面公司变速器产品销量是装机量,8 月销量增加可能是下游客户为了给9 月份旺季备货。

2020 年下半年公司CVT 产品新增配套的奇瑞捷途系列车型即将量产上市,另外公司CVT 产品又获得吉利汽车SS11 平台车型的配套定点,预计于2021 年量产上市,这些配套的新车型上市将继续推动公司CVT 业务规模不断成长。

乘用车手动挡MT:8 月销量2.4 万台,同比+46.8%,环比+16%。8 月中汽协乘用车产量同比下降0.1%,环比下降2%,8 月公司MT 销量同比增速大幅强于行业主要是低基数原因,19 年8 月MT 销量仅1.6 万台(19年5、6、7 月MT 销量分别为2.3 万、2.2 万、2.1 万台)。8 月销量环比+16%一方面是6、7 月销量基数偏低,月销量均在2 万台附近,8 月销量2.4万台只是基本回到了今年5 月份的水平,另一方面8 月销量增加也有为9月份旺季备货的因素。但是公司手动挡变速器升级产品6MT 的占比在不断提升,目前占比在40-50%,后续会继续提升,主要原因为6MT 比5MT更能降低油耗。另外,6MT 售价也比5MT 贵300-700 元,2020 年6MT起量之后,利润率也会逐步高于5MT。

商用车变速器:8 月销量环比-5.5%,好于轻卡销量环比跌幅,1-8 月G系列高端变速器渗透率40.3%。2020 年8 月公司商用车变速器整体销量为6.5 万台,同比增长29.5%,环比下降5.5%。公司商用车变速器主要应用于轻卡,8 月轻卡销量13.2 万辆,同比增长44.4%,环比下降31.9%,公司环比跌幅好于行业。

其中高端G 系列变速器销量2.6 万台,同比增长99.6%,1-8 月G 系列变速器的渗透率也从去年同期的21.7%提升至40.4%,预计2020 年全年高端G 系列变速器渗透率将提升至接近50%,主要驱动因素为:①在载重量一定的情况下,车重越低,能运载的货物才能越多。在现在整治超载趋严的情况下,这种轻量化变速器非常受欢迎。②该种变速器传动效率高,油耗低,操控好,动力性能好,受益于油耗标准趋严,受益于国五升国六。

高端G 系列变速器单套价格比传统产品高20-30%,并且G 系列变速器在2020 年量上来之后,利润率将高于传统变速器。

投资建议:目前CVT 省油和售价低的优势可有效缓解主机厂降油耗和降本压力,在中国自主品牌中的渗透率将快速提升,而万里扬的新一代产品CVT 性价比很高,其国内竞争对手容大和邦奇又都出现问题,公司产品绑定吉利,在19 年下半年迅速放量。万里扬前面两年CVT 持续投入,业绩持续低于预期,但是现在进入吉利体系,得到主流车企背书,即将从投入期进入收获期。后期如果进入长城、一汽大众(捷达)等主机厂配套体系,成长空间将进一步提升。另外,万里扬在电动化领域的产品储备齐全,减速器自2019 年7 月开始量产,市场表现超预期,其余更高端的E-CVT、二合一电驱动等产品也有望陆续量产贡献业绩,抵御电动化给公司带来的风险。

保守预计公司2020-2022 年总营收依次为59.95、88.83、103.23 亿元,增速依次为17.6%、48.2%、16.2%,归母净利润依次为6.13、7.95、10.32亿元,增速依次为53.1%、29.8%、29.8%,当前市值128 亿元,对应PE依次为22.4、17.3、13.3 倍,维持“推荐”评级。

风险提示:客户拓展不及预期;配套车型销量不与预期;新产品推进不及预期;汽车销量不及预期

顾家家居(603816)首次覆盖深度报告:全品类+渠道下沉打造软体家具航母 盈利能力优异

软体家具领航者,盈利能力强劲。公司是软体家具的龙头企业,深耕行业38年,以休闲沙发为起点,不断扩充产品线,布局“大家居”,抢占行业先机。

公司2019年实现收入110.94亿元,同比增长20.95%,2014-2019年复合增长率达27.91%,ROE维持20%以上,长期领先同行,盈利能力强劲。

行业竞争格局改善,集中度出现提升趋势。过去由于行业门槛低、渠道碎片化,同时产品销售运输半径限制,导致软体家具市场较为分散。目前行业竞争格局正逐步改善,行业集中度已现提升趋势。1)供给端:软体家具龙头全国产能布局,销售渠道横向纵向拓展,不断收割零散市场份额;2)需求端:

伴随消费持续升级,消费者品牌意识增强,软体家具龙头将从中受益;3)催化剂:此次疫情,也成为行业发展的重要契机,部分中小企业资金链断裂被淘汰,将有利于龙头企业提高市占率。

全品类布局,渠道下沉空间广大。1)产品力:全品类布局,休闲沙发、布艺沙发、床类产品SKU和价格带丰富度远高于同行,且体量均超过10亿元,保持较快增速。在下沉至三四线市场过程中,公司丰富的SKU和价格带满足了不同层次消费者的需求,迅速抢占中低端市场份额;2)渠道力:线下门店数量行业第一,率先布局下沉市场,在三四线加快开店节奏,同时通过零售中心改革和数字化管理等提升渠道效率,均店销售额企稳回升; 3)管理制度先进:公司率先引入职业经理人,并进行股权激励;4)产能储备充足:国内五大生产基地辐射全国,海外首建越南工厂,走出“世界工厂”第一步。

我们认为公司在行业内竞争优势明显,软体家具领航者将稳步前进。

投资建议:预计公司2020-2022年总收入为125/150/176亿元,归母净利润为13/15/18亿元,EPS为2.06/2.33/2.79元。给予公司2021年30x PE,目标价69.9元,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:市场需求下滑;行业竞争加剧;原材料波动风险

12345下一页

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

返回顶部