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周二2020年9月15日最具有爆发力的十大金股(名单)

2020-9-14 14:50| 发布者: adminpxl| 查看: 11095| 评论: 0

摘要: 周二2020年9月15日最具有爆发力的十大金股(名单):万润股份、珀莱雅、通化东宝、今世缘、泸州老窖、吉比特、广信股份、中国中免、日月股份、韦尔股份。 ...
万润股份(002643)首次覆盖:国六标准落地实施 沸石分子筛市场放量

投资要点

公司主要从事信息材料产业、环保材料产业和大健康产业三个领域,经营业绩稳健:公司自成立以来一直专注于化学合成技术的研发与产业化应用,科研团队实力强大。为实现多元化发展、在国际上立足,公司在从事显示材料、环保材料以及大健康产业三个板块的基础上,持续拓展新的业务、扩充现有产品产能,提升公司核心竞争力。公司经营业绩稳健,在与海外客户稳定合作的同时积极开拓国内市场,2020年上半年公司营收为12.47 亿元,同比仅下滑3.60%,可见疫情对公司业绩影响有限。

公司是国内显示材料行业龙头企业,平板显示技术国产替代化进程加速背景下,公司市场占有率有望进一步提升:公司最初从事液晶单体和中间体材料的生产、研发和销售,凭借成熟的生产技术和稳定的产品质量,公司同时向MERCK、JNC 以及DIC 三家企业长期供应液晶材料,公司液晶单体销量在全球的市场份额已超15%。公司也是我国较早布局OLED 产业的企业之一,由公司与子公司九目化学和三月科技分工从事OLED 成品材料、升华前单体材料和中间体材料的生产、研发和销售。经过十余年的发展,公司在OLED 产业领域也已具备了强劲实力。随着全球FPD 产能逐渐向大陆地区转移,未来公司在液晶显示材料和OLED 材料领域的市场占有率有望进一步提升。

国六标准“史上最严”,沸石分子筛市场空间广阔,公司持续扩充沸石产能:2020 年7 月1 日,国六尾气排放标准正式落地实施,各项污染物排放限值大幅趋严,对机动车尾气处理系统提出了极高的要求。沸石分子筛SCR 是国六阶段最佳的柴油发动机NOx 处理催化器,预计到2025 年,我国沸石分子筛需求量将达到近1.77 万吨,市场规模约53亿元。公司是国内唯一一家生产汽车尾气净化用沸石材料的本土企业,是全球领先的汽车尾气净化催化剂生产商庄信万丰的核心合作伙伴。

为满足市场对沸石分子筛不断增长的需求,公司近年在持续扩充沸石产能,目前公司沸石产品年总产能为5850 吨,预计到2021 年,公司沸石年产能将上涨至12850 吨。

为实现多元化发展,公司积极拓展大健康产业链:公司子公司万润药业从事原料药和医药中间体的生产研发和销售。万润药业建有科研质检分析中心,科研实力强大,现已成功开发十几项原料药及相关固体制剂。2020年1 月,万润药业成为了国内首家通过诺氟沙星胶囊仿制药质量和疗效一致性评价的企业。为丰富公司大健康产业的产品结构,公司2016 年收购了MP 公司,进入生命科学以及体外诊断领域。这使公司在大健康产业方向上迈出了重要的一步,有效地促进了公司多元化发展。未来公司将继续壮大公司的医药产品线,实现大健康产业的快速发展。

盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022 年营业收入分别为30.09/33.25/36.82 亿元,EPS 分别为0.66/0.73/0.84,P/E 分别为27.22/24.55/21.26。首次覆盖,给与“增持”评级。

风险因素:海外疫情严重,影响公司海外订单;国六标准执行不及预期,沸石需求增长不及预期;显示材料行业竞争加剧。

珀莱雅(603605):珀露莱服匠心运 今朝新颜雅妆成

投资要点

聚焦大众美妆市场,十余载铸造国货之光。珀莱雅于2006 年成立,定位大众时尚化妆品,目前旗下拥有超过15 个品牌,业务覆盖护肤、洁面及彩妆三大品类。2019年在中国大众美妆市场市占率1.3%,名列本土企业第5。疫后复苏稳步推进,2020年3-5 月成交量恢复至70%-80%;线下面膜促销引流,线上新品助力电商高增。

颜值经济时代,国产美妆逐鹿大众市场。1)存量市场体量大:2019 年中国化妆品市场规模达4777 亿元(+14%),是世界第二大消费市场,预计2024 年规模将达8281.8 亿元(5 年CAGR11.6%);2)消费扩容创造长期增量:消费人群拓宽需求边界,Z 世代及下沉用户成消费新力量,中产阶级扩容驱动消费升级。2019 年中国化妆品人均消费仅为342.4 元,与国际成熟市场相比增长空间较大;3)国产替代深化:国际品牌占市场主流,本土品牌自中低端市场错位竞争。2019 年国产TOP5 企业在大众市场市场份额提升至15.4%,自基础大众品类重点突围。

品牌外延+单品升级,研发生产构筑硬核后盾。自主孵化/外延投资/跨境代理拓展品牌矩阵,联合天猫构建品牌孵化平台、创新合伙人品牌模式,20H1 彩棠/印彩巴哈等彩妆品牌崭露头角;设立投资基金,全面打造美妆生态圈。推新激发品牌势能,科技明星单品开门红,20 年6 月红宝石精华/双抗精华GMV 合计1927 万,7 月双抗眼霜GMV 超1600 万元。研发生产加持,研发团队来自雅诗兰黛、爱茉莉等国际知名企业;超过95%产品自主生产,智慧工厂降本增效。

自建团队尽享渠道红利,新营销赋能电商增长。1)线下维 稳:2018 年门店优化保持稳定收入增长,单品牌店试验成熟后有望广泛复制。2)线上发力:2020H1 线上渠道营收8.8 亿元(+43.9%),成增长核心驱动力。自建电商团队300 余人超90%为90 后,平台化精细运营,洞察年轻消费热点;新营销充分引流,20Q2 签约蔡徐坤代言尽享粉丝经济红利,7 月主要社交内容平台曝光量超1200 万次;参股MCN公司发力内容营销,泡泡面膜借助可视化卖点+产品力+内容营销/直播带货形成爆品方法论,单月销量超过100 万盒,打破天猫美妆历史。

财务视角:盈利能力提升可期,高效周转ROE 表现亮眼。2019/2020H1 净利率11.7%/12.5%,盈利能力稳定;注重研发及推广投入,2019 年公司研发费用率/销售费用率分别为2.4%/39.2%,产品力及知名度可持续提升; 受高周转驱动,2019ROE21.09%,高于可比公司8.8pct。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年营收分别为37.5/48.6/61.5 亿元,同比增长20.0%/29.8%/26.5%,归母净利润分别为4.7/6.0/7.5 亿元,同比增长18.8%/29.3%/24.6%。当前股价对应动态PE 为65/50/40,PEG 分别为3.5/1.7/1.6。

公司处于高速发展期,借助优质产品力和强大渠道力,叠加品牌及上下游扩张计划,龙头有望持续受益行业发展红利,长线看好公司前景,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:疫情反复与防控影响线下销售及跨境代理;新品牌孵化风险;新品类拓展及线上营销不及预期;单品牌店经营绩效不及预期。

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