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上半年中国真无线耳机出货量同比增长49% 受益概念股一览

2020-9-3 15:01| 发布者: adminpxl| 查看: 11040| 评论: 0

摘要:   9月3日消息,IDC发布报告显示,2020年上半年中国无线耳机市场出货量为4256万台,同比增长24%。其中真无线耳机占比64%,同比增长49%。  耳机的应用场景十分普遍多元,日常使用频次较高。无线耳机的发展空间仍然 ...
  9月3日消息,IDC发布报告显示,2020年上半年中国无线耳机市场出货量为4256万台,同比增长24%。其中真无线耳机占比64%,同比增长49%。

  耳机的应用场景十分普遍多元,日常使用频次较高。无线耳机的发展空间仍然较大,未来的智能化提升或成为无线耳机发展的重点。苹果在无线耳机领域占据优势地位,今年一季度的全球市场份额为41.4%。结合下半年有望推出的多款苹果5G机型,以及苹果手机未来的无孔化趋势,切入苹果无线耳机产业链的公司或将受益。

  亿纬锂能(300014):公司应用于TWS(真无线耳机)的小型锂离子电池完成技术准备,已批量进入市场。

  歌尔股份(002241):拥有14条Airpods普通款产线以及7条降噪款产线。

  立讯精密(002475):公司目前是Airpods的主要组装供应商,占Airpods市场60%-70%的份额,在下半年的降噪版本中有望取得独家供应商的地位。

[2020-08-29] 亿纬锂能(300014):动力电池经营持续向好,消费类电池稳健增长-中报点评
    公司发布中报。上半年公司实现营收、归上净利、扣非净利约31.76、3.63、2.7亿元,同比增长25.6%、下滑27.4%、下滑44.9%。其中Q2实现营收、归上净利、扣非净利约18.67、1.11、0.57亿元,同比增长30.4%、下滑63.1%、下滑80.6%。Q2业绩下滑,主要系持股公司麦克韦尔在Q1疫情严重期开工率较低以及上市计提的一次性费用影响,公司内生仍保持快速增长,整体看业绩符合预期。
    内生主业保持快速增长,思摩尔业绩受一次性费用影响。估算公司上半年原有主业实现净利润约3.32亿元(144%YoY),其中Q2原有主业实现1.77亿元左右(121%YoY),Q2公司原有主业保持快速增长主要系,1)动力业务中软包电池保持高开工率并盈利,铁锂电池Q2逐步恢复,同时政府补贴确认,以铁锂业务为主的亿纬动力盈利约1.5亿;2)金豆电池开始贡献业绩;3)圆柱、小型消费类电池业务受益两轮车、电子烟等下游需求旺盛,产能利用率高,盈利能力提升。思摩尔上半年实现净利润约0.79亿元(-92%YoY),主要系上市计提一次性费用约12.31亿元。不考虑一次性费用计提,思摩尔上半年实现净利润13.1亿元(35%YoY),其中Q2实现净利润10.5亿元(79.2%YoY、304%QoQ),增长强劲。
    公司动力业务开始收获。上半年公司动力电池收入约13.6亿元,同比增长62.6%。动力铁锂电池Q1受疫情影响比较大,4月份开始恢复。软包业务产线维持高开工率,并已经盈利;到今年底,公司三元软包产能将达到9GWh。。三元方形业务突破华晨宝马,并计划扩张产能。综上,预计公司动力板块2020年有望开始产生积极贡献;公司动力版块仍在强扩张,但保持"先慢后快、滚动扩大"模式,降低了行业在迭代发展中的资产开支风险。
    豆式电池新增贡献,工业消费类电池稳健增长。工业消费锂离子电池业务上半年实现营收11.7亿元,同比增长12.7%,业绩增长主要系1)电动工具、电动两轮车、电子烟等圆柱和小型消费电池下游需求旺盛,供货持续增长,同时产能利用率高带动盈利能力持续提升;2)TWS微型电池开始贡献业绩,虽然Q2疫情影响需求,不过Q3需求开始恢复,同时新客户仍在拓展中。
    小电池业务将在物联网大发展的背景下上大台阶。上半年锂原电池营收6.5亿元,同比下滑1.4%,但毛利率42.2%,同比增加1.7个百分点。在疫情影响下,锂原电池业务上半年收入基本持平,主要系公司智能表计、ETC用电池出货保持增长。长期看,在万物互联的大趋势下,各类物联网应用的电源需求可能随之井喷,公司的小电池业务可能达到超市场预期的高度。
    投资建议:在"万物互联、无线化、锂电化"趋势下,公司小电池板块有望达到更高的高度,同时重点投入的动力板块开始收获。不考虑思摩尔一次性费用影响,公司2020年利润有望超20亿元,继续强烈推荐,维持目标价为61-67元。
    风险提示:工业消费电池新业务放量低于预期,动力电池客户开拓低于预期,扩张中的管理风险,新型烟草政策扰动。

[2020-08-24] 歌尔股份(002241):公司20年H1利润紧贴业绩预告上限,业绩指引单Q3有望实现业绩翻倍-2020年半年报点评
    事项:公司2020年H1实现营收155.73亿元(YoY~14.71%),归母净利润7.81亿元(YoY~49.05%),扣非净利润7.37亿元(YoY~76.80%),经营性现金流8.98亿元(YoY~-55.87%)。
    评论:公司20年H1利润紧贴业绩预告上限,连续6个季度实现营收/利润10%以上增长。公司2020年H1实现归母净利润7.81亿元(YoY~49.05%),符合半年报预告区间7.60亿元至7.86亿元。单Q2实现营收90.99亿元(YoY~15.61%),归母净利润4.87亿元(YoY~51.79%),自2019年Q1起已连续6个季度实现单季度营收和利润10%以上增长,展现优质消费电子公司强劲盈利能力。
    TWS耳机业务布局进入收获期,盈利能力显著提升。20年H1公司利润增速显著高于营收增速,毛利率达18.04%(同比提升2.47pct),净利率达5.01%(同比提升1.16pct),我们分析或将有以下原因:1.公司TWS耳机业务布局进入收获期--自2019年初起,公司有规划释放TWS耳机产能,现阶段良率爬坡顺利,利润率水平显著改善;2.公司产品结构不断升级--20年H1公司智能声学整机业务收入占比达41.79%(同比提升3.46pct),超越精密零组件业务(收入占比31.91%,同比提升2.93pct)成为公司第一大业务。
    公司给出20年Q1~Q3业绩指引,单Q3有望实现业绩翻倍。公司在半年报中披露Q1~Q3归母净利润将达16.74亿元(YoY~70%)至18.71亿元(YoY~90%)。通过测算公司单Q3归母净利润8.94亿元(YoY~93.80%)至10.91亿元(YoY~136.51%),有望实现业绩翻倍。我们分析公司三季度业绩高增或将有以下原因:1.TWS耳机下游市场需求强劲,公司新增产能爬坡顺利,带动公司业绩持续增长;2.5G网络布局完成叠加3D游戏火爆,带动VR/AR行业发展,公司作为VR/AR赛道ODM龙头料将获益。
    盈利预测、估值及维持投资评级。公司精准卡位TWS耳机优质赛道,带动公司业绩高速成长,我们预测公司20~22年归母净利润为23.13/33.00/40.05亿元,对应EPS为0.71/1.02/1.23元,对应估值60/42/35倍。TWS耳机市场持续火爆,公司作为TWS耳机ODM龙头企业有望充分受益,建议重点关注。
    风险提示:新冠疫情影响,贸易战加剧,扩产速度不及预期。

[2020-08-26] 立讯精密(002475):各业务进展顺利,精密制造龙头持续超预期-半年报点评
    立讯精密2020年半年报正式发布,我们详细解读公司财报,提炼财报核心亮点如下:
    1)上半年业绩大超市场预期。2020年上半年公司实现销售收入364.52亿元,较上年同期增长70.01%;实现利润总额30.88亿元,较上年同期增长70.05%;实现归属于母公司所有者的净利润25.38亿元,较上年同期增长69.01%。单二季度实现营业收入199.39亿元,同比增长60.51%,环比增长20.75%。归母净利润达到15.56亿元,同比增长75.70%。2020年上半年在新冠肺炎疫情以及中美贸易摩擦进一步加剧的背景下,公司仍然实现了利润的大幅增长,公司目前各项业务进展顺利,智能模组不断实现跨产品与跨领域应用;SIP顺利量产,airpods、watch智能可穿戴产品需求旺盛,公司持续落实海内、外产能建设,上半年虽受疫情等外部环境影响,但总体进展顺利。
    2)财务指标得到大幅度改善。公司按照年初设定目标,高度重视投资回报,持续优化ROE等经营性指标,降费增效,加强内部账期和库存管理、持续提升自动化和能力。公司2020年上半年ROE增长至11.15%,较去年同期提升2.19个百分点。
    3)公司研发投入呈现不断上升趋势。公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置,持续坚持对研发技术的大力投入,努力革新传统制造工艺,不断提升自动化生产水平。2020年上半年公司研发投入25.69亿元,较上年同期增长62.74%。公司坚持与行业领先客户共同开发,精准掌握市场发展趋势,确保满足客户需求。
    深度受益Airpods以及智能手表等可穿戴产品的持续增长。Airpods2020年继续维持高增长,Airpods2019年出货量大约5500万,2020年预计可达9000万部~1亿部,随着airpods销量的不断增长以及良率效率的提升,公司有望迎来显著的营收以及利润增加。公司今年切入watch的组装,SIP进展顺利,将为公司带来新的营收增长点。
    公司在通信和汽车的长线业务取得进展。公司多年来在通信、数据中心、工业及汽车电子市场提前布局的产品,也成为公司发展和业绩贡献新动力。通信业务全面布局有线、无线和光模块业务,已经在海外几家主力设备客户中取得积极进展。随着新能源汽车持续放量,国内外客户逐渐导入,有望成为新的增长动力。
    公司成长逻辑清晰,核心优势显著。公司在消费电子领域不断扩大产品线以及提升自身的市场份额,通信、数据中心、工业及汽车电子也成为公司发展和业绩贡献新动力。公司凭借优异的管理能力以及精密制造的能力不断创造良好的成绩,产品以及技术服务也持续受到客户的认可,同时公司核心管理层对于市场长期发展趋势的分析判断较为准确,公司经营获利能力也获得不断提升。横向不断拓宽产品种类,纵向不断增加产品的价值量。我们坚定看好立讯精密在今后的成长!我们预计2020E/2021E/2022E年实现营收902.90/1198.57/1543.73亿元,归母净利润71.97/95.60/122.81亿元,目前股价对应PE为53.4/40.2/31.3x,继续维持"买入"评级。
    风险提示:疫情影响加剧,贸易纷争加剧。

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