据报道，近日由中华护理学会糖尿病专委会制定的首个《糖尿病患者胰岛素无针注射操作指引》正式发布。自此，全国胰岛素无针注射推广工作开启。 据权威数据，中国已成为糖尿病流行广泛的国家，成年糖尿病（20-79岁）患病人数达到1.14亿。预计到2025年，全球糖尿病患者数量将至少达到3亿。无针注射器注射胰岛素可以减轻患者注射痛苦，有利于患者接受和坚持胰岛素注射治疗。无针注射器相关公司也将因此受益。 相关概念股主要有三鑫医疗、乐普医疗等。 [2020-04-23] 三鑫医疗(300453):Q1业绩超预告上限,血液净化业务持续高增长-2020年一季报点评 业绩总结:公司2020年一季度实现收入1.7亿元,同比增长27.5％,实现归母净利润1214万元,同比增长141.7％,实现扣非净利润964万元,同比增长136.6％。 2020Q1业绩超预告上限,经营性现金流表现突出:一季度受国内新冠疫情影响,医院门急诊医疗服务显著下滑,但公司Q1收入端仍增长了27.5％,主要系具有刚性需求的血液净化业务继续高增长所致,归母净利润增长141.7％,超出前期预告增长100％-120％的上限。另外,公司一季度经营性现金流为2254万元,较去年同期(-2827万元)同比增长180％,表现十分突出,彰显了公司回款能力的提升。 血液净化业务Q1继续高增长,Q2有望加速增长:血液透析作为尿毒症患者的刚性治疗,尽管一季度新冠疫情对患者的透析频率有一定影响,但透析的需求仍然较大,公司在疫情期间全力保障了血液净化产品的供应,Q1血净业务实现收入1.2亿元,增长40％,扣除威力生并表因素,预计血净内生增长近30％,继续保持快速增长趋势。随着医院就诊以及公司市场拓展的逐渐恢复,二季度公司血液净化业务有望加速增长。 大病医保催化国内透析耗材市场规模达300亿,公司全产品线布局有望受益于透析机、透析器等进口替代。公司血液净化作为公司战略性发展方向,产品包括透析机、透析器、透析液/粉和透析管路等,其透析液国内市场份额最高。2018年国内ESRD患者约300万人、透析患者人数58万、渗透率不到20％,其渗透率不足发达国家1/4,随着大病医保推行,2030年渗透率很可能高达80％。公司目前市占率不到10％(19年约4.5亿收入),有望分享国内300亿级别的血透耗材市场,未来成长空间广阔。国内医院透析机90％以上被外资占据,公司收购控股成都威力生实现向上游拓展,医保控费有利于进口替代实现。 盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润分别为1亿、1.4亿和2亿元。考虑到公司在血透领域全产品线布局,且高增长可期,维持"买入"评级。 风险提示:新产品推广或不及预期,产品价格或大幅下降。 [2020-07-08] 乐普医疗(300003):中报业绩略超预期,前瞻布局创新产品抵御集采风险-2020年中报预告点评 事件公司发布2020半年度业绩预告简评中报业绩略超预期,Q2器械板块高增长公司发布中报业绩预告,预计归母净利润增长-10％-10％,扣非归母净利润同比增长15-35％。归母净利润增速低于扣非归母净利润增速与去年同期出售君实生物股权相关投资收益有关。Q2利润增长35％-70％,其中器械相关收入同比增长60％以上(新冠疫情相关产品出口有较大贡献);药品板块收入端受集采影响有所波动,但利润端维持增长。 集采方案征求意见稿好于预期,前瞻布局创新产品接力金属支架根据支架集采方案征求意见稿,公司的钴铬合金支架在集采范围内,合金支架集采结果出台后,我们预计不锈钢支架也会参考进行价格调整,但选择余地会大一些,降幅好于此前的预期;乐普医疗已经提前构建了丰富的产品组合来对冲政策的风险,可降解支架和药物球囊分别已于去年和今年上市,切割球囊目前在审批过程中。 年器械板块有多个新品获批,贡献业绩增量我们预计公司2019年可降解支架销量为1万支左右,2020年将继续放量;药物球囊和左心耳封堵器两项新产品的上市,将进一步提升公司在心血管领域的核心竞争力,带动器械板块营收和利润高增长,进一步提高创新产品的收入和利润占比。 药物球囊是"介入无植入"发展方向中的重要产品介入无植入是冠脉介入治疗的发展方向,随着技术进步,药物球囊和可降解支架也有希望完全替代支架。药物球囊最初获批的适应症是支架内再狭窄,目前逐渐拓展至小血管病变和分叉病变等适应症,在部分发达国家,药物球囊的在冠脉介入手术中的应用比例达20-30％。公司"药物涂层冠脉球囊导管"是继"生物可吸收支架(NeoVas)"上市后,公司推进心血管介入治疗走向介入无植入时代的重要产品之一。 左心耳封堵器市场空间大,可降低房颤患者卒中风险中国有约1000万房颤患者,房颤患者罹患脑卒中的风险是正常人群的5倍,在非瓣膜性房颤患者人群中,超过90％的血栓来源于左心耳,实施左心耳封堵术可以在一定程度上降低房颤患者中风发生的概率。临床试验结果显示,乐普医疗MemoLefort左心耳封堵器系统可有效降低卒中风险,安全性高。 看好长期发展潜力公司过去几年维持30％以上的高增长,短期来看药品和支架中标,以及可降解支架放量带来业绩增量;中长期来看,随着公司在各领域布局的丰富产品线逐步步入收获期,未来几年的高增长具备持续性。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为22.50亿元,29.60亿元,38.47亿元,增速分别为30.4％,31.5％,30.0％,EPS分别为1.26、1.66和2.16,PE分别为33,25,18,维持买入评级。 风险提示集采降价程度超预期,疫情影响程度超预期,新品放量速度不及预期。 |
