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机构强推2020年8月3日号称摇钱树的六股(附股)

2020-7-31 14:45| 发布者: adminpxl| 查看: 11392| 评论: 0

摘要: 机构强推2020年8月3日号称摇钱树的六股(附股):利民股份(002734):杀菌剂龙头内生外延齐发力 灵活发展成长加速;环旭电子(601231):业绩继续超预期 成立合资公司拓展SIP应用;美诺华(603538):业绩符合预期 客户定 ...
利民股份(002734):杀菌剂龙头内生外延齐发力 灵活发展成长加速

国内杀菌剂龙头,新项目投产在即助力成长,首次覆盖给予“买入”评级公司多年来深耕农化产业,已从单一杀菌剂代森锰锌的生产企业转变为杀菌剂、杀虫剂和除草剂等原药剂型生产的全产业链公司。根据公司2019 年报,公司代森锰锌、三乙膦酸铝和霜脲氰等杀菌剂产品产能位居国内第一。公司自上市以来,营收和归母净利润连年增长。公司于2019 年收购威远资产组(权益80%)后,杀虫剂业务飞速发展,除草剂业务新增1,000 吨草铵膦产品,并开拓了兽药业务。

此外,公司一批新项目有望于2020 年投产,且在2020-2023 年拟建一批生物产品和农药制剂新产能,成长动能有望持续。我们预测公司2020-2022 年归母净利润为4.44、5.13、6.21 亿元,EPS 为1.19、1.38、1.67 元/股,当前股价对应2020-2022 年PE 为13.6、11.8、9.7 倍。首次覆盖给予“买入”评级。

2020 年下半年公司多个项目有望投产,2020-2021 年公司业绩有望继续增长根据公司2019 年报,利民化学年产500 吨苯醚甲环唑项目预计将于2020 年第3季度完工;河北双吉(权益79.51%)年产10,000 吨代森系列DF 项目预计将于2020 年二季度试车;参股公司江苏新河(权益34%)第四条百菌清生产线预计将于2020 年3 季度建成;根据中国化工报报道,内蒙古新威远年产500 吨甲氨基阿维菌素苯甲酸盐新建项目于2020 年4 月正式破土动工,我们预计该项目有望于2020 年低建成投产。随着新项目陆续投产,2020-2021 年公司营收和归母净利润有望再创历史新高。

公司拟建绿色生物产品及三乙膦酸铝技改等项目,未来成长动能充足根据公司公告,公司子公司内蒙古新威远(权益80%)拟投资建设一批绿色生物产品,其中包括年产500 吨多杀霉素、500 吨泰乐菌素、500 吨截短侧耳素;利民化学拟投资建设年产12,000 吨三乙膦酸铝原药技改项目、年产10,000 吨水基化环境友好型制剂加工项目。公司预计上述项目总投资额为14.78 亿元,建设周期为1-3 年。公司成长动能充足,未来营收和归母净利润有望实现持续增长。

风险提示:产品价格下跌、产品需求下滑、市场竞争激烈。

环旭电子(601231):业绩继续超预期 成立合资公司拓展SIP应用

事件点评

公司发布2020 年半年度业绩快报,报告期内实现收入170 亿元,同比增长16.5%,归母净利润5.1 亿元,同比增长29.8%。其中二季度实现归母净利润3.1 亿元,同比增长88.9%,实现扣非归母净利润2.8 亿元,同比增长128%

公司公告与美律成立合资公司,结合双方在音讯产品和微小化模组制造方面的优势,向市场推出音讯模组产品。

经营分析

产能利用率提升,费用率继续下降:公司上半年营收同比增长16.5%,营收增长主要由通讯类、消费电子类和存储类别产品贡献,产能利用率提升导致公司综合毛利率增加0.23 个百分点,其中通讯类别产品毛利率提升1-3 个百分点,预计三季度通讯类产品毛利率能够环比持平。费用率方面,期间费用率同比下降0.76 个百分点,预计随着营收增长,以及从2018 年开始的扩充战略产生的费用增加大部分已经发生,我们预计公司费用率仍然存在下降空间。

下半年TWS、AiP、智能手表、UWB 上量,营收预计逐季增加: 今年上半年通讯类产品营收占比约40%,消费电子类产品约30%,今年下半年随着大客户开始新品备货,公司SiP 类新产品在三、四季度集中出货,我们预计公司季度营收将逐季增加,而SiP 类产品营收占比将继续提升。

与美律成立合资公司,拓展SiP 应用场景:目前SiP 应用目前主要以大客户为主,而随着5G 技术和可穿戴设备的发展,由于对设备集成度的要求不断提高,下游客户对SiP 在可穿戴和射频上的需求快速提高。此次与美律在音讯模组产品上进行合作,我们认为将充分利用环旭在微小化模组方面的优势,为下游客户提供高度集成化产品,将显著拓展SiP 的应用场景,有助于打开公司的长期成长空间。

投资建议

我们预计公司2020-2022 年分别实现归母净利润14.8 亿元、16.7 亿元和18.7 亿元(不考虑FAFG 并表),维持“买入”评级及31 元的目标价。

风险提示

行业竞争加剧;SiP 新订单不及预期;海外疫情持续时间超预期

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