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成本支撑正银上行空间打开 龙头将持续受益(正银概念股)

2020-7-27 08:43| 发布者: adminpxl| 查看: 11099| 评论: 0

摘要:   “关键核心技术掌握在自己手里”。作为提升晶硅太阳能电池转换效率的关键材料之一,正银属于典型的技术、资本密集型产业,产品技术含量壁垒较高。2017年以前,国内正银主要依赖进口,主要外资浆料企业包括杜邦、 ...
  “关键核心技术掌握在自己手里”。作为提升晶硅太阳能电池转换效率的关键材料之一,正银属于典型的技术、资本密集型产业,产品技术含量壁垒较高。2017年以前,国内正银主要依赖进口,主要外资浆料企业包括杜邦、贺利氏、三星SDI和硕禾等,占据了全球正银绝大多数的市场份额。得益于苏州晶银、无锡帝科等国内企业在浆料配方技术上的突破以及成本上的优势,2017年正银国产化供应占比大幅提高至约20%,2018年提升至约35%-40%,2019年超过50%。

  成本方面,正银的生产成本主要包括直接材料、直接人工和制造费用,其中直接材料成本占生产成本的比重约为99.00%,是生产成本最主要的组成部分,生产所需的直接材料主要为银粉、玻璃氧化物、有机树脂和有机溶剂等,其中银粉占直接材料成本的比例超过95%,所以银粉的价格对正银生产成本的影响比较大。近来白银暴涨,本周更是涨逾16%。在产业链成本支撑下,正银价格空间打开。帝科股份在投资者互动平台上表示,公司银粉采购价格、正面银浆销售价格均随着银点的波动而同步波动。

  相关上市公司有帝科股份和控股子公司为苏州晶银的苏州固锝

[2020-06-16] 帝科股份(300842):国产正面银浆第一梯队-深度研究
    公司是国内从事新型电子浆料正面银浆领域的领先企业。正面银浆是公司的核心产品,营收占比、毛利占比均超过90%。2016-2018年公司正面银浆销量增长超3倍,其中2018年销量约197吨,占国内正银出货量约23%;而2019年销量再同比增58%。目前公司已跻身于杜邦、贺利氏、三星SDI、硕禾等一线正面银浆供应商梯队,是国内正面银浆最主要供应商之一。
    全球光伏产业持续发展,正面银浆市场前景广阔,目前国产正银供给相对较少,正银国产化正快速推进。全球光伏累计装机容量由2007年的9.8GW增长至2018年的496.8GW,年复合增长率达42.89%。2019年我国新增装机容量为30.1GW,占到全球新增容量的25.08%,累计装机规模已超过200GW,居于世界首位。正面银浆占太阳能电池片总成本约10%,在非硅成本中占比超30%,光伏行业提效降本,浆料国产化是降低成本的有效途径。正银国产化正快速推进,国产正银市占率从2016年初具供货能力到目前已达50%左右,预计将继续提升。
    募资提升产能,提升盈利能力。公司募集资金总额为4.6亿元,用于投资年产500吨正面银浆搬迁及产能扩建项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中新增年产能255.20吨,有利于公司进一步提高市场占有率及品牌影响力,另一方面也有利于提升规模效应,提高公司在产业链中的议价能力,降低采购成本,提高产品的利润率和盈利能力。
    盈利预测与评级:考虑到募投项目投产第2年完全达产及一季度受到全球公共卫生事件的影响,预计公司2020-2022年归母净利分别为1.10、1.51、1.58亿元,EPS分别为1.10、1.51、1.58元。首次覆盖,给予公司"审慎增持"评级
    风险提示:原材料价格大幅上涨;下游需求不及预期;产业政策不及预期;项目进度不达预期;宏观经济环境下行等


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