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特斯拉概念股(特斯拉概念股龙头)

2016-10-29 07:42| 发布者: admin| 查看: 124957| 评论: 0

摘要: 特斯拉概念股(特斯拉概念股龙头):宜安科技(300328)、江淮汽车、东风汽车、北京汽车、吉利汽车和长安汽车
德赛电池(000049)2014年年报点评:2014略输预期 期待Apple Watch开启动能


业绩低于预期
2014年实现营收63.9亿元,同比上升45%;归母净利润2.3亿元,同比上升14%,低于我们预计(+18%)与市场预期(24%)。
营收增速放缓,毛利率压力大:4Q14营收同比增速仅21%,源于大客户改变采购模式:1)4Q13高基数(改变后首季度);2)BMS、Pack业务模式调整。但对比iPhone4Q14出货同比增长46%,可见公司的单价压力。4Q14毛利率从3Q14的低点(9.8%)恢复至10.2%,但同比下降1.9个百分点,受大客户新品推出的影响大。
应收账款周转率上升,经营现金流改善:2014年经营现金流净额大幅增长,同比上升170%,源于经营利润的增加及货款回笼加快。应收账款周转率从2013年的2.95上升至2014年的4.05。
发展趋势
1Q15表现有望好于以往:预计1Q15iPhone出货量情况良好,有望带动德赛1Q15营收环比下调幅度好于前三年一季度营收平均下调幅度(30%),但需密切关注新品单价与毛利。
苹果份额巩固,Apple Watch开卖带动可穿戴发展:Apple Watch开卖在即,德赛作为其电池独家供应商、动能开启。我们判断四月起Apple Watch月产能约为300万台,维持第一年出货3000万台的预估。预计可穿戴将占德赛15年净利润的10~15%。
国产智能机拓展卓有成效,持续扩大非苹营收:2014年国产智能机销售额(华为、联想、小米等)同比增长超过100%,将持续受益于客户自身及在客户端份额提升的双重增长。2015年越南厂与三星的合作将广泛展开,预计全年三星的状况将好于14年。
盈利预测调整
下调15/16EPS预测4%/4%,主要源于4Q14销售低于预期,对应EPS1.49/1.97元,同比增长30%/33%。
估值与建议
维持估值方法,因15EPS下调,结合14年股价最低点动态PE(TTM)加1x标准差(31x),下调目标价至46元(-4%)。目前股价对应15/16年P/E为25.2x/19.0x。维持推荐。
风险
上行:Apple Watch开卖后受欢迎;国产智能机拓展超预期;国企改革进度超预期。下行:Apple Watch销售不佳;跌价速度过快。


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