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电子废弃物成世界增长最快生活垃圾 回收价值显著(概念股) ...

2020-7-6 08:14| 发布者: adminpxl| 查看: 1841| 评论: 0

摘要:   近期发布的联合国《2020年全球电子废弃物监测》报告显示,2019年全球产生了创纪录的5360万吨电子废弃物,短短5年内增长21%。报告预测,到2030年全球电子废弃物将达7400万吨,16年间几乎翻一番。这使得电子废弃 ...
  近期发布的联合国《2020年全球电子废弃物监测》报告显示,2019年全球产生了创纪录的5360万吨电子废弃物,短短5年内增长21%。报告预测,到2030年全球电子废弃物将达7400万吨,16年间几乎翻一番。这使得电子废弃物成为世界上增长最快的生活垃圾。

  电子废弃物是污染源,更是宝贵资源。电子废弃物中含有大量的铁、铜、铝、稀贵金属、塑料以及玻璃等资源,回收利用价值显著。以废手机为例,我国智能手机中,金的含量达到280 克/吨,银的含量达到2000 克/吨,分别相当于原矿的60 倍与13 倍以上,是真正的城市精矿。电子废弃物循环利用已提升国家战略层面。我国每年的资源消耗量已达100亿吨,占全球30%以上,超过美国4 倍,资源紧缺和环境污染已成为制约我国社会经济健康稳定发展的瓶颈。目前,我国已把电子废弃物等废弃资源的循环利用提升到国家战略高度,并制定了一系列指导方针及策。相关公司主要有格林美(002340)、启迪环境(000826)、怡球资源(601388)、华宏科技(002645)等。

[2020-05-20] 格林美(002340):定增落地保障公司产能稳步提升,期待产业投资者带来业务协同
    公司近况公司公告定增股份将于5月22日上市,此次定增共募集净额23.87亿元,发行价格为3.82元/股,发行股份数约占当前股本15%。募集资金主要用于公司三元前驱体、电池循环再造项目建设以及补充流动资本。新能源车行业需求依旧保持高速增长,我们看好定增顺利落地有助于公司产能稳步提升,强化公司产业链地位,带动公司业绩稳定表现。
    评论定增顺利落地,保障公司在建产能顺利推进。公司当前积极提升产能,2021年底公司三元前驱体产能有望提升1倍至20万吨/年,同时公司在印尼合资布局电池级硫酸。我们认为此次公司定增完成有助于增强公司在手资金实力,保障公司在建产能的推进。未来随着产能提升以及对上游金属原材料供应保障能力的增强,我们认为公司产业链优势有望进一步强化。
    参与定增的投资者多元化,关注未来协同发展。根据公司公告,两家产业投资者北京能源集团和重庆环保基金合计认购约4亿元,我们认为产业投资者资源、资金实力优势明显,期待未来和公司业务之间的协同合作。并且多家国资平台和多个公募基金参与认购,同时两家境外投资者JPMorgan和UBSAG合计认购约1亿元,体现了QFII客户对公司产业链地位以及未来发展机会的认可。
    疫情短期扰动拖累公司1Q20业绩表现,公司长期价值不变。受疫情影响导致公司湖北生产基地开工延迟,1Q20公司业绩同比下滑37%至1.1亿元。我们认为随着:1)补贴新政落地、补贴退坡幅度收缓;2)疫情逐渐好转;未来产业链价格压力有望缓解,市场需求或有回升。目前公司产能迅速恢复,并且公司下游客户主要集中在三星、宁德时代等供货体系,产业链地位优势明显。我们依旧看好公司长期投资价值。
    估值建议我们维持公司2020-2021年盈利预计9.57、13.9亿元不变,当前股价对应2020-2021年19.6/13.5倍P/E。长期看好公司竞争优势,维持"跑赢行业"评级和6.9元目标价不变,对应2020-2021年30/20.9倍P/E,较当前价格有53%上行空间。
    风险金属价格波动影响;在手项目推进不及预期;疫情后续负面影响超预期。

[2020-04-30] 启迪环境(000826):减值拖累2019业绩,期待三峡集团协同效应-2019年报点评
    2019业绩低于我们预期公司公布2019业绩:收入101.8亿元,同比-7.43%;归母净利润3.6亿元,同比-44%,稀释后对应每股盈利0.21元,低于我们预期。公司业绩大幅下滑主要由于计提信用减值2.6亿元所致。
    公司向运营方向转型,工程业务承压,水务、固废运营业务高增长。合计占营收比重45%的市政工程、环保设备及再生资源业务分别减少24%、31%、37%;占营收比重39%的环卫业务增长19%;运营类的固废处置、污水处理分别85%、50%。环卫设备业务毛利率下滑18ppt至22.8%导致公司整体毛利率减少2ppt至24.9%。经营活动现金流净额转正至1.8亿元,同比增加9.2亿元,主要由于公司加大回款,收现能力提升所致。期间费用率稳定在18%,公司同步公告1Q20业绩,收入20亿元,同比-14.5%;归母净利润0.93亿元,同比-49.3%。业绩下滑主要由于公司业务转型期间收入下滑所致。发展趋势战略引入三峡集团,深度参与长江大保护。三峡集团以13.5亿元受让公司水务平台雄安浦华40%股权,股转完成后双方将同比例向标的公司增资2.93亿元。公司将加入长江生态环保产业联盟且作为三峡集团在长江流域业务布局市场拓展代表,且未来双方计划在公司现有沿江项目选择试点项目模式,未来以在全国范围复制。考虑三峡集团资源优势充足,我们预计公司未来有望与三峡集团在水务业务领域产生协同效应,带动公司订单、业绩增长。
    拟发行债券提升公司资金实力,关注公司业务转型。公司拟非公开发行总额不超过10亿元公司债券,募集资金主要用于偿还公司债务、补充流动性等方面。公司正向市场运营服务商转型,若债券发行顺利有助于保障公司在手项目推进。且未来运营项目收入占比提升有望进一步提升公司现金流,改善资产负债表。
    盈利预测与估值维持中性评级,维持2020年盈利预计7.11亿元不变,引入2021年盈利预计8.27亿元。当前股价对应15.5、13.3倍2020、2021年市盈率。考虑公司业绩承压,下调目标价18%至9元,对应18、16倍2020、2021年市盈率,较当前股价有17%的上行空间。
    风险融资风险,项目推进不及预期,减值风险。

[2020-04-30] 华宏科技(002645):年报业绩稳定提升,全年有望实现高增长-2019年报及2020年一季报点评
    事件:公司发布2019年年报及2020年一季报,2019年实现收入21.61亿元,同比增长12.81%;归母净利润1.79亿元,同比增长13.96%。2020Q1实现收入2.89亿元,同比降低40.04%,归母净利润实现0.16亿元,同比降低58.94%。
    废钢设备业务基本持平,加工贸易业务翻倍增长。分产品来看,公司2019年再生资源加工设备实现收入11.20亿元,同比降低1.84%;电梯零部件实现收入7.02亿元,同比增长18.91%;废料回收加工及贸易实现收入3.27亿元,同比大幅增长95.43%。尽管受废钢设备行业周期波动影响,公司废钢设备业务仍同比基本持平,市场龙头地位显著,而随着报废汽车景气度上升,拆解设备市场需求旺盛,公司今年设备业务有望表现良好。公司废料回收加工及贸易业务同比实现大幅增长,随着今年北京中物博产能新场地正式投产,叠加东海华宏业务产能进一步扩产,后续有望继续保持高速增长态势。
    盈利能力稳健提升,现金流水平持续优化。公司2019年毛利率、净利率为21.05%、8.42%,分别同比提升个0.47、0.07pct。2019年期间费用率为12.25%,同比提升0.63个pct;其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用分别为3.97%、4.80%、3.55%、-0.06%,分别同比变动-0.19、0.58、-0.03、0.28个pct。公司2019年末经营性现金流0.85亿元,同比提升0.39亿元。
    Q1疫情影响业绩短期承压,全年业绩增长趋势稳定。公司一季度受疫情影响产业上下游,导致2月以来出货交付量相对较少,一季报整体收入业绩出现下滑。随着3月以来公司积极组织复工复产,确保各项工作正常开展,目前新签订单持续好转,相关设备有望于二季度陆续交付确认弥补前期缺口。
    4月2日商务部会议再次重申加强汽车拆解实施细则出台,我们预期政策有望于近期正式落地,将充分提振公司设备订单和运营业务,此外叠加鑫泰科技业绩并表,公司全年业绩增长趋势稳定。
    投资建议:公司布局汽车拆解链条多个高收益率环节,均已进入收获期,有望深度受益产业崛起。预计2020-2022年公司净利润分别为3.03、4.11、5.08亿元,对应EPS为0.53、0.72、0.89元。维持买入-A评级,给予6个月目标价13.25元,相当于2020年25倍市盈率。
    风险提示:政策出台不及预期、废钢价格波动、鑫泰业绩不及预期

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