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电子社保卡签发突破2亿张 2-3年内可实现广泛应用(概念股)

2020-7-2 09:04| 发布者: adminpxl| 查看: 1722| 评论: 0

摘要:   据人社部消息,6月29日,电子社保卡签发突破2亿张。目前,实体社保卡持卡人数已经达到13.15亿人,覆盖93.9%人口,每7位持卡人中已有1人同时申领了电子社保卡。  目前我国许多城市已通过电子社保卡开通了就医购 ...
  据人社部消息,6月29日,电子社保卡签发突破2亿张。目前,实体社保卡持卡人数已经达到13.15亿人,覆盖93.9%人口,每7位持卡人中已有1人同时申领了电子社保卡。

  目前我国许多城市已通过电子社保卡开通了就医购药服务功能,在就医时出示手机端电子社保卡,看病后不用排队就可直接线上结算,或者在购药时完成扫码支付。人社部《关于全面开展电子社会保障卡应用工作的通知》明确,计划用2-3年时间逐步实现电子社保卡的广泛应用,形成社保卡线上线下相结合的综合应用模式。

  相关概念股主要有德生科技、久远银海等。

[2020-04-22] 德生科技(002908):HR应用开始发力,未来应用业务爆发值得期待-2019年报点评
    2019年公司营业收入4.88亿元,同比+6.12%,归母净利润8767.16万元,同比+21.47%,扣非归母净利润7875.28万元,同比+27.53%,经营活动产生现金流量净额6175.84万元,同比+49.94%,EPS0.44元,同比+21.31%。公司每10股分配现金红利1.5元。
    2020年第一季度公司营业收入7328.22万元,同比-12.25%,归母净利润373.01万元,同比-56.41%,扣非归母净利润342.89万元,同比-57.55%,经营活动产生的现金流量净额-7407.06万元。
    公司客户以toG为主,一季度受疫情影响较大,一是公司营销及服务政府客户多采取线下模式,二是因为疫情影响C端客户前往营业网点办理社保卡业务。但政府抗风险能力强,且公司一季度收入占比小,我们认为疫情对公司全年业绩影响有限。
    不过,疫情的持续可能会改变C端客户的办理业务方式,外出减少,因此公司通过"银行+社保"的推销模式或长期受到影响。
    社保卡和终端盈利能力在提高。2019年公司社保卡及服务终端占公司营业收入比重55.19%。其中社保卡业务1.83亿元,增长9.72%,毛利率提高4个百分点,主要是三代卡的售价高于二代卡,而成本相差不大。服务终端收入8643万元,增长12%,毛利率提高10.32个点,也是因为高毛利率的产品占比提高。业务毛利占比最高的板块是信息化服务,占比为40.83%,受制于部分订单确认推迟的影响,收入略下滑0.12%,该业务毛利率最高,达到58.41%,而其市场空间最大,随着公司发卡量的逐年增加,对应的服务业务逐年递增,从而有望带来更大的业绩驱动力。
    2020年进入三代卡逐步替代二代卡。由于社保卡平均寿命为10年,第二代卡是2010年开始发放的,按正常寿命计算,今年是三代卡正常替代二代卡的开始。截止2019年6月底,第二代社保卡累计发行10亿张,第一代2亿张,第三代社保卡0.77亿张,第三代社保卡占比很小,未来二代换三代的空间依然很大。另外,目前我国社保卡覆盖人数超过93%,以社保卡寿命10年计算,全国平均每年补换卡的总量在1亿张左右,以德生目前的市场占有率20%左右来测算,对应每年2000万张社保卡的销售水平。
    未来公司的业绩增长点在于社保卡应用服务、及"一卡通"业务:从长期来看,社保卡发卡业务天花板明显,难以提供长期业绩增量。今年疫情影响C端客户前往营业网点办理社保卡,因此一季度业绩受到影响,我们判断疫情可能长期影响C端客户外出频率,将对公司发卡业务带来不利影响。2019年公司社保信息化服务营业收入1.62亿元,同比-0.12%,毛利率58.41%,同比-0.45pct,公司社保信息化服务发展暂时不达预期。介于以上原因,公司今年开始大力发展社保卡应用服务。今年,公司在全国多个区域创新实践了多种城市人力资源与社会保障事业运营服务,目前取得了较好的效果。其中,在2020年疫情防控后期,公司升级的"援企稳岗精准就业服务"已覆盖16个省、150余个区县,支援政府推动企业复工用工,该业务即将面向全国加速推广和复制。另外,各省都在陆续下文部署"一卡通"补贴发放的专项治理工作,通过社保卡发放补贴能够刺激持卡者对社保卡的使用,带来更多增值服务和相应的收入。
    定增并引入战略合作伙伴发展社保卡信息化服务,彰显大股东信心。为了发展社保卡信息化服务,公司拟非公开发行股票数量不超过6,000万股,占发行前总股本的29.87%;募资金总额不超过60,960万元,每股10.16。其中公司控股股东虢晓彬及其控制的公司诺科有限认购4700万股,发行对象君重煜信认购1300万股。君重煜信是国内领先的咨询公司北京和君咨询有限公司实际控制的公司,并与公司签订了《广东德生科技股份有限公司与北京和君咨询有限公司、天津君重煜信管理咨询合伙企业(有限合伙)之战略合作协议》,意在短期内改进和提升公司的品牌、营销体系和组织管理能力。本次发行主要为战略合作提升公司社保卡信息化服务能力,控股股东大额认购股份说明了股东对公司未来发展的信心,10.16的认购价格可以作为公司股价的安全参考线。
    投资建议:我们预计今年公司将通过不断深耕原有覆盖区域业务,开发新的社保卡应用,激活C端活跃度,提高B端和G端付费积极性,公司社保卡应用和"一卡通"业务规模有望迅速增长。此业务毛利较高,有望明显带动公司整体毛利率及盈利能力的提升。我们预计2020年至2022年每股收益分别为0.56、0.71和0.86元。净资产收益率分别为13.7%、15.4%和16.1%,给予买入-A建议。
    风险提示:疫情导致全球经济衰退,客户资本开支下降;换卡速度下降,应用业务推广不及预期。

[2020-06-29] 久远银海(002777):乘的医保风,踏的金民浪-深度研究
    【投资要点】
    实力雄厚,打造领先的智慧民生与军民融合服务商。公司依托于中物院国有控股以及与平安进行深度合作,不断在民生和军民融合领域稳固行业地位,公司战略聚焦于医疗医保、数字政务、智慧城市、军民融合四大方向。公司自上市以来,营收和归母净利润都实现高速增长。
    公司营收从2015年的4.50亿元增长至2019年的10.16亿元,CAGR+22.58%;公司归母净利润从2015年的0.57亿元增长至2019年的1.61亿元,CAGR+29.64%;公司毛利率实现稳步提升,公司毛利率从2015年的43.13%提升至2019年的49.49%。
    医保局牵头迎来医保IT建设百亿级市场。2019年国家医保局开始推进国家医疗保障信息平台建设工程,随后各省市地方医保局相继进行医保信息平台建设,2020年青海省开出省级医保信息平台建设第一标,总成交金额达2.66亿元,随着全国统一医保标准体系的推动,我们预计全国医保IT系统的建设将在2020-2021年迎来高潮,基于医保局IT新系统建设有望拉动近百亿级市场。公司通过中标国家医保局项目和地方医保局项目在医保IT领域占据优势地位,有望在医保IT建设中获得业绩的高速增长。此外,随着2021年DRGs的全国落地运用,将随之催生院端和医保端的IT系统建设繁荣,公司凭借医保端的优势地位与院端布局的完善将有望进入到院端DRGs十亿级大市场。
    金民工程催生民政信息化50亿市场需求。根据民政信息化一盘棋思想,2018年民政部开始针对金民工程一期核心业务系统进行招投标,我们预计金民工程一期全国推广将在2020-2021年迎来地方民政信息化建设的高潮。按照部省两级部署的要求,地方政府将以省级为中心进行民政信息化建设,以每个省一个多亿的建设费用来看,我们预计随着全国推广,预计将会带动民政信息化约50亿的市场空间。公司目前已中标金民工程一期应用支撑平台开发集成项目,且长期扎根于民生领域,此外公司在湖北、四川、云南、山西、广西、西藏等地区在积极开拓市场,并进行民政项目落地。公司有望受益于金民工程一期推广,持续推进业绩增长。
    【投资建议】
    公司专注于智慧民生和军民融合领域,发力医疗医保、数字政务、智慧城市、军民融合四大战略方向,受益于医保IT系统建设和金民工程推进,公司有望持续保持行业领先地位,获得高增长,看好公司发展及在行业的竞争力。预计公司20/21/22年营业收入分别为12.93/16.62/20.62亿元,归母净利润分别为2.21/2.90/3.70亿元,EPS分别为0.71/0.92/1.18元,对应市盈率分别为41/32/24倍。参考行业平均估值水平和公司历史估值水平,给予2020年55倍PE,对应6个月目标价38.71元,首次覆盖,给予“买入”评级。
    【风险提示】
    医保IT建设不及预期;
    金民工程建设不及预期;
    行业竞争加剧风险。

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