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机构强推2020年6月29日号称摇钱树的六股(附股)

2020-6-24 14:41| 发布者: adminpxl| 查看: 11045| 评论: 0

摘要: 机构强推2020年6月29日号称摇钱树的六股(附股):山西汾酒(600809):重点布局南方市场 线上保持高增长;公牛集团(603195)投资价值分析报告:民用电工领导者 公牛集团旭日方升;至纯科技(603690):二季度湿法设备批 ...
山西汾酒(600809):重点布局南方市场 线上保持高增长

事项:1、汾酒党委书记、董事长李秋喜再次带队深入地处长江以南的江苏市场进行调研指导,并在南京召开长江以南市场(江浙沪皖)工作会议。2、618 当天,天猫汾酒官方旗舰店排名白酒官方旗舰店第三,增速超过78%。

重点布局长江以南市场,渠道布局因地制宜。公司在江南市场战略拓展会上分别陈述了江浙沪皖四地的市场布局:江苏市场将构建厂商合作新模式,最大程度为经销商提供支持与帮助;上海市场坚定“抓两头、带中间”的产品结构,渠道方面在已有商超的基础上,强化专卖店模式;浙江市场重在巩固婚宴市场,加快推广湖州的样板模式;安徽市场中地产酒相对强势,汾酒重在巩固市场份额,稳中有进。我们认为长三角地区人口基数庞大,同时经济基础好,次高端市场增速领先全国,汾酒在长江以南的市场扩张战略符合公司长期的高端化战略。

管理层重视线上布局,高管积极投身一线调研,行稳致远。6 月15 日,汾酒管理层、中国工艺美术大师鲍志强等艺术界、政界名人共同出席了在江苏省举办的汾酒遇杨梅品鉴会,通过跨界组合为汾酒618 提供了更多的流量。618 当日,京东汾酒官方旗舰店POP 排名位列白酒官方旗舰店第一,增速超过240%,汾酒早在2018 年入驻抖音平台,预计未来还会考虑和头部主播合作。汾酒高管近期频繁参与一线市场调研,高管先后到北京、江苏、陕西、新疆等地调研,我们认为目前汾酒经历过三年改革,全公司上下的积极性得到充分调动,19 年员工平均年收入达到9.62 万元,20 年预计职工平均年收入也将突破10 万元。我们预计公司半年报营收有望保持增长, 2020 年将力争实现20%左右的增幅。

盈利预测与投资建议:我们预计公司 20、21、22 年分别收入为143、 185、250 亿,增速分别为20%、 30%、 35%,预计20-22 年净利润分别为24.6、34.7、49.7 亿,同比26.9%、40.9%、 43.3%,对应的EPS 为2.82、3.98、5.70,当前股价对应20-22 年PE 为48.9/34.6/24.2,维持“推荐”评级。

风险提示:省外竞争加剧,疫情对销售影响较大,终端消费需求疲软,食品安全问题。

公牛集团(603195)投资价值分析报告:民用电工领导者 公牛集团旭日方升

公牛集团,民用电工领域领导者。公牛由转换器起步,依靠优质产品与精细化的渠道管理布局多年,目前转换器市占率已超50%;随后围绕民用电工、逐步拓展品类,先后进入墙壁开关、LED 照明、数码配件等赛道,2019 年墙壁开关市占率约15%位列行业第一。公司2019 年收入100.4 亿元,归母净利润23 亿元,近三年CAGR34%。公司股权高度集中,阮立平和阮学平兄弟为公司实际控制人,合计持股约86%。

优质产品与深度渠道分销能力构筑了核心业务转换器的坚固护城河。目前公司转换器收入占比仍有50%+,为最核心品类。公牛通过转换器引导全国渠道体系搭建,造就行业垄断地位。公司精准定位五金日杂等碎片化渠道,搭建全国蛛网式的分销系统;借鉴快消品行业渠道管理经验,操盘超400 家经销商与73 万个五金渠道网点,同时通过占据店招的方式实现渠道终端的品牌推广。产品端通过供应链的掌控实现质量严格把关,积淀了品牌口碑,形成行业市占率近60%的垄断地位。

依托现有制造能力与渠道网络拓展新品类,打开新增长点。公司借助现有渠道能力布局新品类:①墙壁开关通过打造装饰属性,布局建材城渠道,全国形成11 万家终端网点,目前市占率第一;②借助转换器和墙壁开关渠道优势推广LED 照明产品,在这个竞争非常激烈的赛道里打开了增长局面。LED 照明行业规模远大于公司的其他品类,经过长期深耕具备增量空间。③公司目前筹备了多种电工品类及新品类数码电器,有望培育下一个高速发展品种。

公司战略布局清晰,谋定而后动,执行力高效。公牛产品端制造具有工匠精神,渠道端引入快消品的管理经验和模式,精细化管理。转化器业务品牌与渠道壁垒深厚,提供持续稳健的现金流与盈利。新品类扩张围绕民用电工,借用原有渠道优势快速扩张,带来收入增量。公司发展战略清晰、执行力高效,高ROE 有望持续保持,具备较好投资价值。

盈利预测、估值与评级:我们预计公司20-22 年收入分别为106.8/120.2/132.6 亿元,归母净利润23.7/26.8/29.1 亿元,同比增长3.0%/12.9%/8.6%,首次覆盖,看好公司中长期发展,给予“增持”评级。

风险提示:流通渠道竞争加剧、原材料价格大幅上涨、新品类拓展失败

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