国务院发布能源规划，核电目标装机未下调
规划目标与 2012年发布核电中长期发展规划目标一致，并未出现之前市场传言的装机目标下调，后续审批速度可能超预期。我们认为，今年经历能源局人事调整，核电项目重启拖延至今，要想达到规划目标，后续项目时间非常紧迫，不排除项目集中审批，快速上马的可能性，新增开工项目的速度可能超预期，原预计的 6-8台套每年的建设速度即可能超过。该规划打消市场对于规划下调的隐忧。根据调研资料，2014 年进入开工状态（具备开工条件）的机组高达 10 台，按照 2020 年最低装机目标年内需要开工 6 台，目前具备开工条件项目充足，后续项目开工的速度可能超出预期。 在建装机目标定在 3000 万千瓦以上，有下限无上限，规划上调有空间。2014 年 5 月国家发展改革委、国家能源局和环境保护部三部委联合发布《能源行业加强大气污染防治工作方案》，给出装机目标：2015 年运行核电装机达到4000 万千瓦、在建1800 万千瓦，年发电量超过2000 亿千瓦时；力争 2017年底运行核电装机达到5000万千瓦、在建3000 万千瓦，年发电量超过2800 亿千瓦时。按照此装机目标推测，2015-2017 年每年开工核电站将达到 8-9台套，是预期范围中的上限值，超过了此前由《核电中长期规划》中给出的 2020 年 3000 万千瓦在建的装机目标，提升了核电装机的规划以及后续发展速度。 设备类企业订单拐点如期出现。后续市场对核电行业的预期将由最低开工数向上调整，核电项目开工也将拉动设备类企业订单，从已公布设备类企业中期财务数据来看，报告期间签订核电订单高达 1.84 亿，超过 2013 年全年订单 1.64 亿元，接近历史最高水平 2010 年。订单拐点如期出现，验证了行业拐点，同时也验证了短周期设备供应商的订单弹性。 投资建议：维持核电设备行业“推荐”评级，建议关注短周期设备组合江苏神通、中核科技、南风股份，以及受益于核燃料循环国产化的东方锆业。其中江苏神通受核电增量与存量市场双重利好，维持“强烈推荐”投资评级。 风险提示：项目审批和招标时间分布具有不确定性；行业突发事件影响整体行业发展。 |
