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机构强推2020年6月24日 号称摇钱树的六股(附股)

2020-6-23 15:36| 发布者: adminpxl| 查看: 11220| 评论: 0

摘要: 机构强推2020年6月24日 号称摇钱树的六股(附股):双汇发展(000895):丰富产品品类 完善产业链布局 推进专业化经营进程双汇发展(000895):丰富产品品类 完善产业链布局 推进专业化经营进程;北新建材(000786):石膏 ...
双汇发展(000895):丰富产品品类 完善产业链布局 推进专业化经营进程双汇发展(000895):丰富产品品类 完善产业链布局 推进专业化经营进程

核心观点

天猫旗舰店近日上新“双汇八宝肠”产品,分为袋装和杯装两种。作为调制米饭制品,可即食,也可冲泡食用。新品丰富公司产品品类,在消费需求日渐多元化的情况下,满足不同消费者需求。

布局上游产业链,有望抑平成本,提升公司抗风险能力。公司近期发布公告,拟非公开发行股票募集资金总额不超过70亿元,用于肉鸡产业化产能建设项目,生猪养殖产能建设,生猪屠宰及调理制品技术改造,肉制品加工技术改造等项目。肉鸡产业化产能项目,有望提升上游鸡肉产品产能,稳定下游肉制品加工的原材料供应,公司成本控制力的能力将进一步提升。公司将围绕屠宰产能布局,合理布局生猪养殖产能,逐步扩大自有标准化规模生猪养殖,养殖和屠宰加工产业配套协同发展,提高公司抗风险能力。

推进专业化经营和投资股权的集中管理。公司近期发布公告,拟以人民币1.97 亿元的对价收购上海双汇26.04%的股权、0.11亿元的对价收购意科公司49%的股权、0.18 亿元的对价收购杜邦蛋白40%的股权、0.54 亿元的对价收购杜邦食品48%的股权、4.28亿元的对价收购芜湖进出口49%的股权、0.22 亿元的对价收购上海史蜜斯25%的股权,支付以上对价总计金额7.3亿元。本次股权收购完成后,上海双汇、意科公司、芜湖进出口、上海史蜜斯将成为公司的全资子公司,杜邦蛋白、杜邦食品将成为公司的参股公司,本次收购推进公司的专业化经营和投资股权的集中管理。同时,公司此次收购整合了原体系内优势资源,有利于集团内业务、渠道资源的效益共通最大化,助力公司长期盈利水平的增长。此次收购完成后,公司架构有望精简化,股权集中度进一步提高或可带来新的运营活力和内生动力。

积极拥抱接植物蛋白领域。本次收购的杜邦蛋白公司主营业务为豆制品的生产、销售。杜邦食品主营业务为主营豆制品(其他豆制品:包括植物蛋白、豆类蛋白、分离蛋白、浓缩蛋白、植物水解蛋白、大豆蛋白聚合物及其副产品)的生产、销售。国内市场“人造肉”动作频繁,巨头纷纷试水。

继4 月20 日肯德基宣布推出“人造肉”产品—植培黄金鸡块后,星巴克于4 月22日起,在中国推出全新基于植物蛋白的“人造肉”午餐菜单。

结合植物肉行业蓝海趋势,有望与现有肉制品业务形成良好的互补。

公司长期逻辑较为通畅:1.肉制品业务有望在中长期享受提价红利和产品结构升级,前期内部改革与调结构为长期盈利奠定基础,有望进入加速阶段;新品完善公司产品品类,迎合多元化消费需求。2.屠宰业务将受益于行业整合机遇与中 美猪肉价差红利;3. 新建生猪养殖+肉鸡产业化项目有望实现上下游协同,抑平成本,提升公司抗风险能力;4.本次收购有望推进专业化经营,提升管管理效率;5. 公司布局植物蛋白领域,积极开放,有望搭载植物肉市场蓝海。

盈利预测及投资建议:结合以上长期逻辑,我们预计2020-2022 年公司收入分别为699.4/786.1/872.7亿元,净利润分别为67.3/77.2/87.7 亿元,EPS分别为2.03、2.33、2.64 元,对应PE分别为21、18、16X。公司作为高分红率标的,是稳健价值投资的较优选择,维持“推荐”评级。

风险提示:原料价格波动,环保政策风险,新品销售及拓展不及预期,冻猪肉进口价格上涨,疫情带来的不确定性风险,行业趋势变动风险,食品安全问题。

北新建材(000786):石膏板王者再出发 防水材料行业整合加速

观点:

石膏板王者“一体两翼”,开启全球化布局:公司是全球最大的石膏板产业集团之一,实际控制人为中国建材集团,2019年底公司石膏板产能27.5亿平方米,国内市场份额60%左右。2004-2019年公司实现扣非净利润CAGR+30.6%。公司开启“一体两翼、全球布局”的发展战略目标,巩固国内石膏板业务优势,拓展防水材料和涂料业务,培育新的业绩增长点,启动全球化布局,计划公司在全球石膏板产能达到50亿平方米。

拥有上游脱硫石膏资源和全国性的营销渠道,石膏板龙头强者恒强:1)在工业副产石膏代替天然石膏后,距离市区或城市群近的大型火电厂是生产石膏板的优质资源,2005年以来公司率先占领了这些稀缺区域市场,建立了上游脱硫石膏资源和全国性的市场营销渠道两大壁垒,同时加强内部管控,不断优化成本,使得公司石膏板成本比小企业低10%左右。2)国内石膏板行业竞争格局基本稳定,公司石膏板市占率已达60%,对下游客户议价能力较强,实行“价本利”策略为公司利润稳定增长提供了保证。

联合重组进入防水行业,防水行业迎来加速整合期:1)2019 年公司先后联合重组十个防水材料基地一举成为行业前三。预计国内防水市场总规模在2000亿元左右,龙头东方雨虹市占率仅9%,未来行业集中度提升空间大。2)公司进入防水行业优势显著。一方面,防水材料与石膏板的客户高度重合;另一方面,防水材料行业对营运资金有一定要求,北新建材应收账款周转率和经营性现金流大幅优于防水材料上市公司。

盈利预测:公司是国内石膏板龙头,19 年以来大力拓展防水业务,将为公司带来新的业绩增长点。预计公司2020-2021 年EPS 分别为1.66 元、2.01元,对应PE 分别为12.7 倍、10.5 倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:1)国内新冠疫情持续致使房地产需求下行;2)石膏板原材料价格大幅上涨风险;3)防水材料业务应收账款风险;4)环保政策执行不及预期导致石膏板价格下跌。

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