新时达(002527)2014年三季报点评:业绩符合预期 静待机器人业务发力
事件：公司近日发布2014三季报，前三季度公司实现营业收入8.62亿元，同比增长20.21%，归属于上市公司股东的净利润1.49亿元，同比增长21.12%，实现基本每股收益0.41元，去年同期为0.51元（按最新股本摊薄后为0.31元）。其中，2014Q3单季度实现营业收入3.61亿元，同比增长16.01%，环比增长13.67%，实现归属于上市公司股东的净利润7000万元，同比增长16.09%，环比增长9.92%，前三个季度分别实现基本每股收益0.04元、0.18元和0.18元。公司业绩符合我们的预期。 国联点评： 主营业务稳健增长，众为兴并表提高合并报表盈利能力。报告期内，公司主营业务收入和净利润同比增速分别达到20.21%和21.12%，业绩增长稳健，而众为兴开始并表更添增长动力。分季度看，2014Q3 营业收入和净利润增速有所放缓，而销售费用率和管理费用率同比均有所提升，我们认为随着对众为兴的整合以及新业务市场的开拓不断成熟，公司2014Q4 业绩增速有望恢复。 销售毛利率略有下降，期间费用率控制总体合理，公司整体盈利能力稳定。报告期内，公司销售毛利率同比下降0.45 个百分点，而期间费用率同比增长0.23 个百分点，主要是财务费用率有所上升，总体来看，公司盈利能力较为稳定。 机器人业务稳步推进，全年有望完成2000 万的营收目标。公司中报披露机器人与运动控制类产品营业收入达到994 万元，根据我们对公司三、四季度业务判断，全年有望完成2000 万的营收目标。 推荐公司的主要逻辑：主营业务持续稳定增长；积极进军机器人控制领域，有望迎来高增长。根据2014Q3 业绩，我们修正盈利预测：2014-2016 年公司实现每股收益分别为0.53 元、0.71 元和0.94 元，当前股价对应2015 年动态PE25X，维持“推荐”评级。 风险提示。国内电梯行业竞争加剧，可能导致毛利率降低；机器人业务对公司的营业收入贡献短期内难以释放。 |
