海得控制(002184)2014年三季报点评:自主产品放量 盈利能力提升
业绩简评 公司发布三季报：1-9 月实现营收10.52 亿元，同比增长9.36%；实现净利润2871 万元，同比增长498%；公司预告全年实现净利润4948 万元-6494万元，同比增长60%-110%； 经营分析 自主产品销售放量带动盈利能力提升：公司自主开发的风电变流器、工业服务器、中型PLC 等产品放量带动了公司盈利能力反转，公司传统的分销和系统集成业务毛利率分别为12%和25%，而风电变流器的毛利率在30%，服务器和PLC 等工业自动化产品的毛利率达到45%，前三季度公司综合毛利率为20.59%，相比于去年同期提升了3.5 个百分点，上半年公司净利润为1122 万元，3 季度单季度实现净利润为1750 万元，按照全年5700 万元的业绩指引中值计算，4 季度的将实现净利润2800 万元，约和前三季度持平； 智能工厂以及工控安全将推升国产化软硬件需求：工业4.0 和我国推进的两化深度融合将提升工业领域的智能化和信息化水平，带动智能设备和工业互联网的需求，随着信息安全被提升到国家安全的层面，对工业控制系统的软硬件国产化将更为迫切，而军工企业的国产化首当其冲，公司作为目前能够提供全套工业互联网软硬件解决方案的厂商，自主开发的工业服务器、PLC、交换机等产品已经实现国产化替代，公司将受益于智能工厂以及工控安全的推动，我们认为未来2 年将是公司业绩的快速增长期； 投资建议 我们调整公司2014-2016 年的盈利预测分别为0.251 元、0.519 元和0.776元，增速分别为79%、106%和50%，维持“买入”评级。 |
