太空板业(300344)Q4降幅收窄 绿色建筑大势所趋
事件描述 公司发布 2013 业绩快报：归属净利约0.24 亿，同降47%，折EPS0.15 元。 事件评论 Q4 虽有复苏但难改全年下滑趋势。公司全年营收同比下降19.36%，主要是受整个宏观经济弱势影响，太空板（主要应用于工业厂房、仓储物流库、公共建筑和产业化住宅）销量也出现了显著的下滑。Q4 虽然出现了一定的复苏，收入同比增长5.67%，但是作为传统的淡季的Q4 在全年的收入占比较低，难以改变全年营收下滑的整体趋势。此外，Q3、Q4 营业利润同比降幅均明显超出营收降幅，或是源于：1、曹妃甸200 万吨产线6 月份投产试运行，折旧增加；2、收入下滑，成本及费用摊薄增加。 绿色建筑大势所趋。近期多个城市雾霾频繁发生，环保问题引发社会关注。 目前，建筑能耗已达全社会能源消耗量的32%，成为国民经济的巨大负担。 未来绿色建筑将频繁进入我们的视野，就建材行业而言，投资将从传统水泥、玻璃转向轻质环保的绿色建材。为此，公司与中联高科建筑设计院联合成立了“北京恒元绿色建筑科技有限公司”，进行绿色建筑的咨询、设计、研究、开发。 绿色先行，前景可期。公司太空板产品绿色环保，从设计到安装一体化、生产过程流水线化，大幅提高了工作效率。此外，随着劳动力成本的不断提高，产业化建筑的优势将进一步凸显。基于此，尽管公司短期业绩表现不佳，但符合绿色建筑产业化发展趋势，中长期成长性可期。预计13-15年EPS 分别为0.15、0.31、0.53 元，对应PE 分别是73、36 和21 倍，谨慎推荐，关注政策推进及公司订单进展。 |
