智光电气(002169)2014年三季报点评:四季度节能收入有望再加码
节能服务业务收入快速增长，已成为利润贡献的主体。估计公司前三季度节能服务业务收入实现翻番以上的增长，达到1 亿元左右，贡献净利润近1 千5 百万元，已成为利润贡献的绝对主体。 软件增值税退税增加和税收减少有效平滑处置单个项目的影响。前三季度软件增值税退税增加使营业外收入增加475 万元，同时递延所得税调整使税收减少481 万元，从而有效平滑了上半年因处置单个节能项目造成约5 百万元左右的损失。 在建工程大幅增加，四季度将有更多项目进入节能分享期。三季度在建工程大幅增加1.2 亿元，对应新增近3 亿元合同的项目开始建设，为四季度及以后节能服务业务收入继续增加奠定基础。预计阿拉善左旗瀛海建材等4 个项目合计6 亿元合同将在四季度及明年初陆续投运并进入节能分享期，从而有力拉动公司业绩增长。 盈利预测与投资评级。随着大量节能服务合同陆续进入项目收益期，公司今明两年业绩将呈现快速增长。此外，公司通过转型节能服务业务在经营意识方面进一步打开思路，加上已有客户的积累也使公司具备将技术产业化的优势，因此公司未来围绕能源服务与节能环保领域的扩张值得期待，预计公司14-16 年EPS 分别为0.20、0.39、0.54 元，维持买入评级。 |
