津膜科技:工程业务增加,净利润增长18%
津膜科技 300334 研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,沈涛,安鹏 撰写日期：2014-10-29
核心观点:
前三季度净利润增长18%,系工程业务增加
公司2014年前三季度收入2.85亿元,同比增长38.5%,营业成本1.69亿元,同比增长48%;归属上市公司净利润4337万元,同比增长18%;EPS0.17元。前三季度收入较快增长的主要原因为工程施工量的同比增长。
单季度收入增长72.6%,利润增长22.4%
2014年单三季度公司实现营业收入1.34亿元,同比增长72.6%,归属上市公司净利润1763万元,同比增长22.4%。报告期内公司又新签东营12万吨/天城南污水处理厂EPC总承包合同3.05亿元,达到2013年营业收入的90%。
水防治规划推动水处理市场投资加速,公司受益膜产品需求放量
水污染防治规划有望于未来一段时间出台,水处理行业有望迎来新一波的投资高峰,特别在水污染监管趋严的背景下,市政、工业领域提标改造和再生水需求将快速释放,有利于膜法水处理需求快速释放。公司作为膜法水处理领域的龙头企业,技术储备和人才储备充足,将受益于膜法水处理市场的快速发展。
业绩有望持续高成长,给予“买入”评级
预计公司2014-16年EPS分别为0.44、0.65、0.87元。受益于水污染防治规划,市政、工业水处理领域有望迎来提标改造的高峰期,我们预计膜法水处理的需求将快速增长。公司作为该领域的龙头企业,订单有望快速增长,推动业绩的持续高成长。给予“买入”评级。
风险提示
项目收入确认低于预期;市场竞争加速导致毛利率下滑;
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