汽车行业新年猜想：安全、节能、环保及智能化是汽车永恒发展主题
来 源： 中银国际证券 撰写时间： 2014-11-14 经过一百多年的发展，安全、节能和环保一直是汽车行业的永恒主题，更安全、油耗更低、污染物排放更少、噪音更小是一直是汽车制造商及消费者追求的目标。随着网络及控制技术发展，人们对汽车智能化的要求也越来越高，需求也越来越迫切。顺应这四大发展方向的整车企业及提供相关零部件企业（或相关服务的供应商）将勇立潮头，获取巨大发展空间。我们认为未来汽车行业主题投资将围绕以上四点展开。 核心观点： 碰撞标准升级，带来主动安全装备配置率提升。中国的C-NCAP碰撞标准有望在 2018年将自动刹车、车道偏移警告、行人保护等主动安全纳入考核体系。主动安全系统需要获取外部信息，并进行分析，再给予驾驶员警告信息或自主做出决策。信息获取基本是通过超声波雷达、毫米波雷达、激光雷达及摄像头来获取，以及综合雷达和摄像头的视频信息，使用算法进行分析，通过仪表盘或抬头显示系统等向驾驶员提供警告信息，或通过制动系统及转向系统减速或变向等。主动安全系统快速发展，将为雷达、摄像头及相关算法企业提供巨大发展机会。 《汽车品牌销售管理办法》调整，开启汽车后市场“跑马圈地”。自 2005年实施的《汽车品牌销售管理办法》已有 9个多年头，由于偏重于汽车制造商的利益，被人诟病。新修订的《汽车品牌销售管理办法》有望改变独家授权经营的商业模式，扭转经销商在整车企业面前的绝对弱势地位，促进经销商进行多种模式和多品牌的经营创新。同时，还有望促使汽车售后维修部件的自由有序流通，吸引其他企业进入售后市场“跑马圈地”。 第四阶段燃油消耗标准出台，车企多种措施降油耗。第四阶段燃油消耗标准要求较高，出台后将促使整车企业从以下几个方面降低企业平均燃油消耗量：1）传统燃油动力系统效率提升；2）提升纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量占比；3）发展传统混合动力汽车；4）降低汽车质量。如果要达到 2020年百公里5.0L油耗标准，传统燃油动力技术提升已经无能为力，大规模推广混合动力及新能源汽车才有可能达标。 国企改革促发上市公司基本面及业绩提升。十八届三中全会提出新一轮国企改革，已有多家汽车上市公司进行了相关改革探索，如上汽集团、华域汽车、江淮汽车、广汽集团。目前尚有一汽集团、长安汽车、威孚高科等大型汽车及零部件集团尚未进行国企改革。未来几年地方国企的资本运作、并购重组、管理层激励将非常频繁，从而带来投资机会。 |
