26日，网易旗下原创生活类自营电商品牌网易严选发布“星驰计划”，计划面向抖音、快手、微博、淘宝等全网招募1000名优质红人主播，100家MCN机构，共创10个千万级爆品。该计划为红人主播设立了1亿佣金池瓜分、百万现金池奖励、亿级流量包等扶持措施。 今年以来，已有越来越多的企业加入直播带货行列，不少地方政府也把直播带货做为拓宽农产品销路、实现电商扶贫的重要途径。据估算，目前淘宝直播的日均活跃用户已超1.6亿，快手电商用户破亿，而2019年底还不足5000万。用户普及度的快速提升，叠加直播形态的普遍高转化率，有望给电商直播带来较大增量。 国联证券曹亮认为，社交网络加网红电商的应用场景，刚好和下沉消费市场用户得到匹配，激发了下沉市场的巨大潜力。电商服务行业从品牌形象塑造、整合营销策划、线上品牌运营、精准广告投放、仓储物流等全链路为品牌提供线上服务，有望持续受益。 相关概念股有壹网壹创、值得买等。 [2020-04-28] 壹网壹创(300792):业绩超预期,内生外延驱动高增长-2019年年报暨2020年一季报点评 业绩超预期。公司卡位美妆+电商双风口,具备整合营销、精细运营、治理优秀三大核心竞争力,当前处于内生、外延(拓品牌/品类/平台)双重驱动的快速成长阶段。随着股权激励落地,并购逐步推进,业务结构改善,利润有望持续高增。 业绩超预期。2019年公司实现营业收入/归属净利润分别为14.5亿/2.2亿元,同比+43.25％/+34.71％,扣非归属净利润2.0亿元,同比+33.34％。2019Q4/2020Q1,实现营业收入为6.6亿/2.1元,同比+35.34％/-7.8％；归属净利润为1.2亿/0.5亿元,同比+39.19％/+46.09％。因资产周转效率提升,2019年/2020Q1公司经营性现金流量净额为1.5亿/0.3亿元,同比+40.08％/+173.75％。公司拟每10股派发现金红利10元,对应股利支付率30.69％,并以资本公积金每10股转增8股。 线上管理服务模式占比提升,拉高毛利率,降低销售费用率。2020Q1GMV(退款后)同比+39％。从占比看,线上营销/线上管理/线上分销营收占比为37.9％/31.4％/22.6％,同比-12.4/+11.6/-7.2pcts(2019年56.4％/22.8％/20.3％,同比-5.3/+0.2/+5.4pcts)。从增速看,线上管理营收同比+58.9％,主要因新签泡泡玛特、丸美等新客户及原客户线上销售良好。而线上营销营收同比-24.8％,主要因露得清停止合作及三生花运营模式转为线上管理。线上分销营收同比-24.3％,主要因疫情限制2月物流。因线上管理服务毛利率高,且公司不承担销售费用,2020Q1毛利率同比+2.8pcts至44.6％。销售费用率率同比-3.4pcts至15.5％。 扩品牌、扩品类、扩平台,内生外延双轮驱动。1)拓品牌:在维持老客户销售高增长的同时,2019年以来,公司陆续新签佰草集/黑人/芙莉美娜/欧珀莱/ipoe/梦妆/艾杜莎/泡泡玛特/丸美等品牌,定制化的优质代运营服务将快速复制。2)拓品类:将从大日化拓展到大日化+玩具(泡泡玛特)+家电(预计收购浙江上佰51％股权,其为家电家具垂直行业天猫六星级TP服务商)。3)拓平台:2019年在天猫商城(品牌线上营销)/唯品会(线上分销)收入分别为8.2亿/2.7元,同比+31.0％/94.8％,占比56.4％/18.5％(同比-5.3/+4.9pcts),2020年将新增京东平台代运营,料将成为新的增长点。 展望2020:疫情影响有限,公司卡位美妆+电商双风口,激励落地,并购逐步推进,善于营销,精于运营,多维扩张,预计利润将持续高增。随着线上美妆竞争加剧,预计未来3年美妆电商服务CAGR30％+。短期疫情影响2月美妆线上销售,进而影响公司部分产品分销。随着品牌、品类、平台的三重拓展,预计公司的优质代运营能力将实现快速复制,线上管理服务占比将继续提升,与浙江上佰强强联合、品类互补,利润有望持续高增长。 风险因素:行业竞争加剧；品牌方自建电商团队；并购整合不及预期。 投资建议:鉴于公司卡位美妆+电商双风口,激励落地,并购逐步推进,内生外延双轮驱动,成长确定性强,上调公司2020-21年营业收入预测至19.9亿/26.3亿元(原预测为:19.9亿/25.2亿元),上调归属净利润预测为3.3亿/4.7亿元(原预测为2.3亿/3.0亿元)；新增公司2022年营业收入/归属净利润预测为34.0亿/6.2亿元,对应2020-22年EPS分别为4.16/5.84/7.77元(原2020/21年预测为3.69/5.11元),维持“买入”评级。 [2020-05-06] 值得买(300785):拟募资10亿元丰富电商生态,经营版图有望再上新台阶,定增预案点评-点评报告 事件:公司公告拟竞价发行股票不超过1600万股,限售期6个月,发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80％,共募集资金不超过10亿元,分别用于内容平台升级项目(5.4亿)、多元消费类MCN项目(0.9亿)、消费互联网研究院项目(1.5亿)和补充流动资金(2.2亿)。 加码内容平台挖掘多元化用户群体,流量变现效率有望迎来较大提升:公司拟投资7.1亿对"什么值得买"平台进行升级,在内容平台增设直播和短视频功能,有望扩大女性用户和三线及以下城市用户群体规模,促进用户群体多元化,提升流量变现效率。同时新增的直播带货业务(收取服务费)和直播打赏业务(服务费率50％),有望成为公司新的业绩增长点。布局MCN丰富商业变现渠道,与现有业务协同效应显著:公司拟投资1.8亿元用于多元化消费类MCN项目,通过孵化和经营KOL在国内主要电商、短视频平台实现消费内容输出和商业变现,有望与公司现有主业发挥强有效协同。截至2019年底公司拥有1,115.83万注册用户和良好用户口碑,已与阿里巴巴、京东、亚马逊全球、戴森、华为等众多品牌建立稳定合作关系,公司初期有望以数码产品、家用电器、家居家装等细分垂直优势领域为切入点,实现规模迅速扩张。同时考虑到各大平台对MCN机构给予较大优惠扶持政策以及MCN机构对其内部孵化的KOL的议价能力,公司盈利能力有望再迎积极改善。 深耕电商深度研究,消费互联网研究院赋能长期发展:公司投资1.6亿元建立消费互联网研究院,对用户消费行为、互联网营销以及内容电商进行深度研究,并开展数据合作、咨询研究和媒体活动等业务,有望加强与头部客户的业务往来、提高公司行业竞争力并拓展多元化服务。 内容与技术推动平台社区化,2020年品类扩充趋势持续:2020年公司发力点集中于内容生态多元化、用户精细化运营和变现效率提升。从Q1情况来看,我们预计在行业趋势加持下,公司向非3C品类的扩张延续。2020年3月网购渗透率加速提升(3月同比提升6.0pct,提升幅度继续创新高),而提升的主要驱动力在于药品、食品饮料烟酒和化妆品,一季度平台通过推出口罩专区满足用户需求,在行业趋势和公司运营下,我们预计一季度公司非3C类商品继续保持较高增长,延续品类扩充的趋势。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.41亿/1.60亿/1.96亿元,分别同比增长18.3％/13.7％/22.1％(考虑员工激励成本摊销),对应市盈率分别为65.5x/57.6x/47.2x,考虑到疫情期间网购渗透率持续快速提升,电商高景气度利好整体产业链,继续积极推荐,维持增持评级。 风险提示:宏观经济与政策监管风险；行业竞争加剧风险；网站运营风险；疫情风险。 |
