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下周一2020年5月25日最具有爆发力的十大金股(名单)

2020-5-22 14:56| 发布者: adminpxl| 查看: 1807| 评论: 0

摘要: 下周一2020年5月25日最具有爆发力的十大金股(名单):克明面业、晨光文具、中国联通、锦江酒店、赤峰黄金、视觉中国、合盛硅业、中泰证券、天顺风能、洋河股份。 ...
克明面业(002661)事项点评:疫情利好仍未减弱 业绩延续高增势头

投资要点

事项:

公司公布2020年半年度业绩预告,预计1H20实现归母净利润1.80~2.30亿元,同比+73.0%~121.0%. 测算2Q20 实现归母净利润0.76~1.26 亿元, 同比+77.6%~+194.1%。

平安观点:

需求依然强劲,收入有望快速增长:疫情对外出就餐仍有负面影响,挂面、方便面属于家庭刚需品,需求仍保持强劲增长。公司一方面以较高的产能利用率积极满足下游订单需求,另一方面减少促销、力推高端产品,我们预计公司2Q20 有望实现量价齐升,收入在前期低基数(1Q19 高性价比新品铺货导致2Q19 收入基数偏低)下实现快速增长。往2H20 看,虽挂面需求边际减弱,但考虑2H19 因渠道去库存及缩小促销力度而仍有低基数效应,收入或延续高增长趋势。

多因素共同推动,公司净利率或明显提升:二季度一般为挂面销售淡季,历史促销力度偏大,2Q20 继续受益疫情影响,买赠促销力度或明显缩小,毛利率有望同比大幅提升,这或是公司净利率提升的核心推力。其次,得益于债务结构优化,公司财务费用或同比有所下降,销售费用率或在收入增长&费用节约下稳中有降。往后展望,随着疫情影响消退,消费者价格敏感性提升或推动公司促销力度&品项结构回归常态,公司净利率或有所回落。

业绩快速释放,维持“推荐”评级:疫情影响下,行业需求增长明显且竞争有所缓和,公司2Q20 业绩弹性继续体现。长期看,公司高端挂面龙头地位巩固,低端挂面正逐步发力,有望分享低端挂面行业快速洗牌期红利,打造新增长引擎。基于疫情利好超预期,我们将公司20 年EPS 预测从0.80 上调至0.86 元,维持21-22 年EPS 分别为0.98、1.14 元的预测,对应PE 分别为21.1X、18.5X、15.9X,维持“推荐”评级。

风险提示:1、行业竞争加剧的风险:挂面行业产能过剩,产品偏同质化,存在竞争加剧的可能性;2、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对品牌信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间;3、原料价格上涨风险:产品主要原料面粉成本占比较高,价格大幅上涨或导致业绩不及预期。

晨光文具(603899):品牌渠道护城河深 新旧业务双轮驱动未来增长

报告关键要素:

公司是一家综合文具供应商,从事晨光及所属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售。股权集中,创始人陈氏三姐弟共计持股65.84%。近年来营收净利润大幅增长,业务扩张不断。2018 年在中国书写工具市场中的市占率位居第一(17.8%)。

投资要点:

文具行业收入增速放缓,未来突破口在于消费升级与产品升级:尽管近年来居民生活水平的不断提高、城镇化进程的稳步推进以及各项相关政策的推行助力文具行业扩大,但随着人口红利的消失、无纸化网络化的教学和办公方式的推进,使得中国文具行业发展速度逐渐减缓。受益于产品升级和消费升级的趋势,精品文创风起。

公司竞争优势显著,铸造品牌渠道护城河:(1)品牌优势:国内文具第一品牌,品牌溢价能力逐年增强;(2)渠道优势:高效的分销体系+高覆盖率的终端网络;(3)研发设计优势:公司重视研发投入,斩获多项大奖。

传统业务+新业务双轮驱动未来业绩增长,股权激励落地彰显管理层信心:(1)深耕渠道,传统业务实现近三年CAGR 18.84%;(2)办公直销市场空间广阔,晨光科力普成长迅速,收入在4 年翻7 倍,CAGR 为192%;(3)迎合消费升级潮流,直营旗舰成渠道升级桥头堡,截至2020Q1,晨光生活馆(不含九木)门店数达到111 家,九木杂物社门店数达到272 家,其中直营163 家,加盟109 家。(4)股权激励落地实施,公司骨干绑定推进业务稳步发展。

盈利预测与投资建议:公司深耕文具行业,在品牌、渠道、研发设计等方面有明显的优势。尽管受疫情影响,2020Q1 公司业绩出现了一定程度下滑,但随着复工复产、学校陆续开学,预计这些延迟出现的文具需求量将会为后续的业绩带来一定的弥补。我们预计,公司2020-2022 年的营收增速分别为17.16%/25.47%/22.72%;归母净利润增速分别为11.59%/25.23%/27.85%;EPS 为1.29/1.61 /2.06元,对应PE 分别为41.32/32.99/25.81 倍,给与“增持”评级。

风险因素:疫情复燃风险、新业务拓展不达预期风险、线上竞争加剧风险。

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