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2020年5月22日周五券商评级可大胆加仓抢筹9股

2020-5-21 15:24| 发布者: adminpxl| 查看: 1985| 评论: 0

摘要: 2020年5月22日周五各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:晨光文具、赤峰黄金、合盛硅业、日月股份、赣锋锂业、玲珑轮胎、金徽酒、中航沈飞、完美世界。 ...
完美世界(002624):砥志研思 风雨十六载铸就游戏强者

报告摘要:

耕耘游戏16年,精品化能力行业领先。

完美世界从2004 年开始共推出近20 款端游,口碑与收入齐飞。2013年完美进军手游业务,2019 年手游收入38.81 亿元,同比增长43.15%,营收占比达48.27%,已成为公司支柱业务。公司2019 年研发投入17.99 亿元,是A 股研发投入最高的游戏公司,契合游戏行业的精品化趋势。

手游 行业处上升轨道,公司迎产品爆发期。

2019 年中国手游 行业规模达1581.1 亿元,同比增长18%。公司2019年上线5 款游戏均表现优秀,其中《完美世界》手游收获2019 年中国手游收入Top 10 中第4 名;《新笑傲江湖》上线以来大部分时间处于畅销榜Top10。公司2020-2021 年游戏储备丰富,手游《新神魔大陆》、《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》已获版号,此外还有多品类手游、主机、PC 游戏研发计划。

云游戏时代顶级研发商享议价能力提升,云+VR 布局打开新世界。

我们预计,云游戏为游戏市场带来300 亿以上的增量规模。在游戏更易获取的情况下,公司定位于顶级研发商将受益于研发端议价能力提升。从布局来看,公司已有包括原生云游戏《诛仙2》在内的多款云游戏在研,Steam 中国加持,有望拓宽VR 游戏内容+渠道。

影视业务风险基本消除,积极应对行业变化。

公司2019 年计提7.07 亿资产减值后,影视业务风险基本消除,2020年轻装上阵。公司剩余存货集等待变现,影视存货加速出清,且公司储备与制作方式调整迎合行业趋势。

投资建议:我们预计公司2020-2022 年净利润为24.31/28.78/33.10 亿,同比增速61.79%/18.37%/14.99%,EPS 为1.88/2.23/2.56 元,对应PE分别为24/20/18 倍,根据可比公司予以32 倍PE 估值,目标价60.16元,维持买入评级。

风险提示:游戏流水不及预期风险、剧集积压风险、政策变化风险。

中航沈飞(600760):战斗机龙头:歼击机、舰载机、无人机齐飞

投资逻辑

A股战斗机整机制造唯一上市公司,具战略价值和稀缺性;业绩稳步增长(1)公司是“中国歼击机的摇篮”,2017 年实现核心军工资产整体上市,成为“中国战斗机第一股”。(2)公司营收、归母净利润稳步增长:2019 年营收238 亿元,同比增长18%;净利润8.8 亿元,同比增长18 %。2016-2019 年营收、归母净利润年复合增长率分别为10%、16%。2020 年第一季度营收57 亿元,同比增长12%;净利润5 亿元,同比大幅增长202%。

战斗机:空军加快结构升级,新型歼击机换装需求迫切;海军舰载机需求大(1)我国军费保持稳健增长,武器装备费用占比提升。2017 年装备费支出4289 亿元人民币,占国防费比例提升至41%。(2)以美国F-22 为代表,世界空军先进战斗机已步入第四代。我国三代机、四代机数量和强国相比差距较大;目前仍有500 多架二代机,占比达45%,面临迫切的升级换装需求。

(3)我国海军进入“双航母时代”,对舰载机需求增大。据央视报道,“山东舰”可搭载35 架歼-15 舰载战斗机,“辽宁号” 可搭载24 架舰载机。

公司产品加速升级换代:歼击机、舰载机、无人机齐飞根据官方网站,公司主要生产歼-15 等战斗机,研制了第四代鹘鹰战斗机。

(1)公司歼击机产品谱系不断拓宽,歼-15 舰载机等第三代、三代半战机未来一段时期仍是我军装备重点,仍为公司业绩主要来源;第四代鹘鹰战斗机和部分军用无人机的研制有望成为公司未来潜在的业绩增长点。

(2)公司实现均衡生产高级目标:2019 年公司四个季度营收比例约为2.5:

3: 2.3: 4,基本接近2:3:2:3 的均衡生产节奏。2017-2019 年公司顺利完成股权激励业绩承诺(不低于5.98 亿元、6.40 亿元、6.67 亿)。

投资建议

预计2020-2022 年公司归母净利润13.0/14.9/17.5 亿元, 同比增长48%/14%/18%,EPS 为0.9/1.1/1.3 元,PE 为38/33/28 倍。考虑公司作为战斗机整机龙头的战略地位和稀缺性,我们给予公司2021 年45 倍PE,目标市值650 亿元,6-12 月目标价46.4 元,首次给予“买入”评级。

风险提示

新型战斗机换装需求不及预期;鹘鹰战机进展低于预期风险; 2020 年12 月14 日9.4 亿股解禁风险;新冠疫情影响超预期风险。

金徽酒(603919):甘肃白酒龙头 迈入快速发展新阶段

投资逻辑

甘肃白酒龙头,步入快速发展新阶段。公司前身为国内建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一,历史悠久。主打“金徽”品牌,产品定位清晰,覆盖高中低全价位带。2017-2019 年公司营收CAGR 为10.74%,归母净利润CAGR 为3.43%。2019 年8 月,公司发布“五年发展战略规划”,提出到2023 年实现收入30 亿,净利润6 亿,即19-23 年CAGR 分别为16.4%和22.0%,公司迈入发展新阶段。

品牌区域领先,渠道重点覆盖,炼就核心竞争力。1)品牌:公司主要依靠优秀的产品品质和精准营销打造强劲品牌力。一方面,公司产品力源于历史底蕴、地理条件以及精进工艺,公司的产品结构不断升级;另一方面,公司深入人心的品牌形象得益于省内“不饱和营销”和省外“不对称营销”,聚焦资源,精准营销。 2)渠道:公司确立了“立足甘肃,发展西北,面向全国”的布局战略,省内通过“金网工程”深耕渠道,营销网络延伸至乡镇;省外通过“核心店策略”实现有重点地稳步扩张,进入陕西、宁夏、新疆等区域市场;此外积极打造厂商利益共同体,保障渠道利润,建立了有粘性的渠道网络。

金徽酒未来三大看点: 1)公司省内市占率还有提升空间。一方面公司弱势区域如甘肃西部收入快速增长,而成熟地区渠道下沉力度加大;另一方面公司高端产品有望放量,产品结构进一步升级。2)公司省外市占率低,扩张增速明显。近年来公司省外收入增速明显,公司有望加快省外扩张步伐,加速进军大西北其余市场。3)五年规划坚定发展目标,二次创业激发增长潜力。公司明确了到2023 年实现营收30 亿、归母净利润6 亿的目标,并将管理层利益与公司深度绑定,形成长效激励,“二次创业”有望助力公司踏上新征程。

投资建议

预计2020-2022 年公司收入分别为18.88 、21.95 、25.74 亿元, 同比+15.5%/+16.3%/+17.3%,归母净利润分别为3.23、3.92、4.86 亿元,同比+19.5%/+21.3%/+23.9%,对应EPS 分别为0.83、1.01、1.25 元,给予公司2021 年19 倍PE,目标价为19.09 元,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

宏观经济下行、省外市场拓展不及预期风险、股权质押风险、食品安全风险

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