电子行业:半导体、电子消费子行业维持高景气度
投资要点: 周库存低于历史平均水平,电子行业销售周转情况较好。2014年三季度A股电子企业的平均库存天数为79.5天,同比于历史季度平均库存天数78.1天基本持平,同时低于历史三季度平均库存天数79.3天。本年度库存率较低,2014年三季度库存天数同比下降3.52%,显示电子企业销售周转情况较为良好。 全行业景气度保持高企。2014年前三季度A股电子企业实现收入合计2172亿元,同比增长24.07%。与过去7年历史平均水平相仿,剔除掉2009年金融危造成的影响,同比增速低于历史平均水平28.54%。2014年三季度单季度实现收入824.92亿元,同比增长30.33%,高于历史上三季度平均水平27.41%,收入增长保持高水平,电子行业目前景气度保持高企。 四季度仅增产能压力较大。2014年前三季度申万一级行业中的电子企业A股电子企业在建工程金额为436亿元(历史平均水平262亿元),同比下滑1.39%,环比下滑32%;我们认为在建工程金额增幅逐步平稳,主要原因有两点:1、大批在建项目转入固定资产,为三、四季度销售旺季备战,提供产能基础。2、电子行业中新型子产业(如NFC、芯片国产化等)出现较大投资机会,但扩大产能对未来1-2年的后续产能压力较大。 全年业绩来看,有64家公司在3季报中预告了全年的净利润同比增速变动范围,14年全年预计净利润同比增长的公司占比89.4%。以增速中值来看,预计全年净利润同比变动的主要区间为增减50%以内,占比达27.8%。 |