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公募REITs试点 IDC迎来长期推动力(概念股)

2020-5-7 09:17| 发布者: adminpxl| 查看: 11915| 评论: 0

摘要:   一、IDC为理想的REITs基础资产  2020年4月30日,中国证监会、国家发展改革委联合发布关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知。其中试点优先支持项目包括信息网络等新型基础设施, ...
  一、IDC为理想的REITs基础资产

  2020年4月30日,中国证监会、国家发展改革委联合发布关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知。其中试点优先支持项目包括信息网络等新型基础设施,而IDC数据中心作为信息网络的数字基础设施,符合REITs基础资产方向。美国的IDC上市巨头如EQIX、DLR均已转型REITs,此次政策试点有望带来国内的IDC REITs发展。

  IDC具有经营现金流稳定、重资产需要大规模资本开支、成长性好经营期限长等特点,是理想的RETIs基础资产。

  1)海外REITs对租金收入比例有较高要求。IDC主要是通过出租机柜的形式获取稳定的租金,多为长期客户。美股相关公司的租金及相关收入比例基本在90%左右;2)从经营现金流看,国内IDC上市公司整体维持增长趋势。美股持续增长趋势更加明显,EQIX经营现金流自2015年的58亿元持续增长到2019年的139亿元;3)IDC是典型的重资产行业,其固定资产比例较高。国内IDC资产比较纯的数据港(65.00 +8.82%,诊股),其固定+在建/总资产比例此前维持在60%以上,2019年达到74%。美股COR的比例达到了80%以上,EQIX也超过50%以上;4)受益于云计算5G流量增长,IDC长期需求确定,预计2021年,中国IDC市场规模将超过 2700 亿元,同比增长30%以上。

  二、美股REITs指数长期表现优异,诞生全球IDC龙头

  由于REITs具有税收优惠、现金流稳定、分红比例高等特点,美股市场对其未来预期稳定、投资认可度较高,美股REITs相关公龙头司走出业绩和估值双击的长牛走势。VNQ是追踪美股REITs上市公司的指数基金。从2009年以来的历史表现看,VNQ大部分时间跑赢标普500指数。今年VNQ成分中受疫情较小的IDC在美股大跌下基本回到前期高点,甚至创新高。影响REITs价格的一个重要因素是利率水平,VNQ和美国长期国债期货走势负相关验证此点。一是因为REITs高分红比例,低利率时期,资金为了寻找收益通常会买入REITs;二是REITs债务比例普遍较高,净利润对利率敏感,利率下降有利于利息支出降低、净利润释放。EQUINIX 2012年宣布申请变更为REITs,于2015年正式成为REITs。EQUINIX2010-2015复合增速约17%,2016年收入增速快速提升至41.6%,转型效果明显。公司目前在全球拥有210个数据中心,已经成为行业龙头。

  三、国内IDC融资环境优化,利好行业中长期成长

  国内IDC上市公司短期不能类似EQUINIX等美股公司直接申请转为REITs,主要是因为此次通知中对组织形式和交易机构的规定与美国不同。与美国REITS大多采用公司型不同,此次REITs政策试点通知里对国内REITs交易结构进行了规定,采取的是公募基金+ABS的契约型。IDC项目融资渠道拓宽,对于那些有资源、但没有资金的公司来说,其可以通过REITs的方式实现一些IDC项目的融资建设。由于最低配售比例为20%,IDC上市公司可以在增加IDC机柜规模的同时实现资产出表,债务增加也相对有限,提升资金运营效率和转型轻资产运营模式。未来行业需求高增带来供需紧张时,REITs模式有望助力行业快速发展,盘活存量资产。

  四、投资建议

  IDC迎来短期和长期需求共振,数字基础设施需求持续向上。我们重点推荐:光环新网、宝信软件(计算机覆盖)、南兴股份(机械联合覆盖);建议关注:沙钢股份、数据港、奥飞数据、科华恒盛等。

  风险提示:REITs政策落地不及预期;云计算行业需求放缓;行业竞争加剧

[2020-04-24] 光环新网(300383):业绩增长符合预期,优质IDC资源构筑护城池-年度点评
    19年业绩符合预期,一季度业绩未受影响:公司19年年报业绩数据与此前预告基本一致,营收和归母净利润保持平稳增长,增速较18年有所下滑。2020第一季度,公司业绩表现靓丽,营业收入达24.14亿元,为历史单季最高,同比增速达48.21%,为18年Q4以来单季最高;
    利润方面,归母净利润同比增速维持在10%以上,延续19年下半年的高增长势头。公司各项业务运营平稳,基本未受到疫情影响。疫情推动用户在线活动增多,流量需求爆发,使得公司数据中心客户上架率有所提升。一季度公司云计算业务继续保持增长势头,云计算及相关服务收入占报告期营业收入约80%。
    云计算和IDC及增值业务增长稳定,子公司质地优良:分业务来看,公司的19年业绩增长主要是云计算和IDC及其增值服务业务两大业务的贡献。公司2019年云计算收入52.1亿元,占总营收73.44%,同比增长19.11%;毛利率为11.72%,比上年提升0.92个百分点。其中AWS收入21.9亿元,无双科技收入30.2亿元,无双科技在业绩承诺期后仍然保持快速增长,在搜索营销领域持续深耕,净利润为1.02亿,经商誉减值测试未发生商誉减值。IDC增值及运营服务营收17.59亿元,占总营收21.99%,同比增长18.15%,增长主要来源于科信盛彩并表,同时北京地区机柜上架率提升;毛利率为54.46%,较上年下降2.24个百分点。科信盛彩2019年实现营收3.2亿元,扣非后归母净利润12,665.6万元,业绩承诺数为12,420万元,完成率101.9%,连续第二年超额完成业绩对赌。子公司中金云网2019年实现营收8.33亿元,净利润3.29亿元,同比增长17.1%,经商誉减值测试未发生商誉减值。
    新基建政策助推IDC市场发展,公司IDC资源优质聚焦一线:2019年中国IDC市场规模1,500亿元左右,预计2022年,中国IDC业务市场规模将超过3,200亿元,同比增长28.8%以上。根据通信院数据,近年来中国数据中心机架数量呈快速增长趋势,预测到2020年,国内数据中心机架增长到326.7万台左右。根据前瞻产业研究院数据,2019年中国数据中心IT投资规模达3698.1亿,预计2020年这一规模将增长12.7%,达到4166.8亿元;而到2025年,预计这一投资规模将达到7070.9亿元。在5G、人工智能、物联网、云计算等数字经济蓬勃发展的大背景下,高速增长的数据流量需求成为数据中心发展的强劲动能。
    国家发改委近日明确的新型基础设施范围第一项就是信息基础设施。
    主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施,比如,以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施等。在数字经济发展和新基建政策的双重推动下,政府投资力度变强,叠加民间投资跟随政策引领参与度提升,预计IDC行业会深度受益。公司通过多年在第三方IDC领域的深耕,在北京、上海及其周边地区拥有多处高品质数据中心,截止到19年底,公司数据中心规模近40万平米,设计容量约为5万架等效机柜,可供运营的机柜超过3.6万个。我们认为,公司已有的一线城市及周边的数据中心由于政策限制以及市场需求,已成为稀缺资源,具备核心资产价值。
    维持“买入”投资评级:我们仍然看好公司作为AWS运营商和第三方IDC头部玩家的独特价值,公司的优质IDC资源可以形成其核心竞争优势,并且在当前新基建概念引领下迎来宽松的市场环境。预计公司20-22年净利润分别为10.0亿元、12.8亿元和15.6亿元,EPS为0.65元、0.83元和1.01元,对应P/E为39.5X、30.8X和25.3X,维持公司“买入”投资评级。
    风险提示:非公开发行股票事项的审批风险;IDC产业监管政策持续收紧;商誉减值风险;应收账款回收风险;受新冠疫情影响的风险。

[2020-04-24] 宝信软件(600845):IDC上架率持续攀升,乘新基建之风开启全国布局-年报点评报告
    事件:宝信软件发布2019年年报和2020年一季报:2019年公司实现收入68.5亿元,同比增长17.7%;归母净利润为8.8亿元,同比增长99.8%。2020Q1公司实现收入13.0亿元,同比减少7.4%;归母净利润为2.7亿元,同比增长45.9%。
    2019年宝信软件原主体净利润同比增长31.4%,武汉宝信实现扭亏。2019年,宝信软件(含武汉宝信)总体实现归母净利润为8.79亿元。如果只考虑宝信软件(不并表武汉宝信),2018年归母净利润为6.7亿元,2019年归母净利润为8.79亿元,同比增长31.4%;如果考虑了合并武汉宝信后的宝信软件(18-19年武汉宝信皆并表),2018年归母净利润为4.4亿元,2019年归母净利润为8.79亿元,同比增长99.8%。其中,武汉宝信2018年净利润-2.29亿元,2019年度实现扭亏。
    钢铁信息化受益于钢铁行业兼并重组持续推进,以及智慧制造引领产业升级。钢铁行业兼并重组一直持续推进,带来大量钢铁信息化改造需求。2017年2月,宝钢股份实施换股吸收合并武钢,2019年6月2日,马钢股份发布公告称,中国宝武计划对马钢集团实施重组,安徽省国资委将其持有的马钢集团51%的股权无偿划转至中国宝武。与此同时,智慧制造、工业互联网平台带来的产业升级,有效拉动了钢铁信息化的需求。2019年公司软件开发及服务实现收入45.7亿元,同比增长了24.4%。
    上海宝之云IDC上架率持续攀升,正式开启全国布局。公司上海宝之云前四期IDC的机柜数量共约2.7万个,2019年期间IDC上架率持续攀升,目前已交付的整体上架率达到了80%以上,2019年公司固定资产为14.3亿元,较年初增加了3.9亿元,原因是宝之云四期1号楼、2号楼项目部分机房已交付使用。公司依托上海IDC的经验,已经正式在全国开启布局IDC和云计算服务能力,目前已经公告规划了武汉1.8万个IDC机柜的建设计划。
    维持"买入"评级。预计宝信软件2020-2022年的归母净利润分别为11.88亿元、13.99亿元,16.66亿元,CAGR为23.7%。
    风险提示:IDC需求放缓风险、IDC建设进度不及预期、宏观经济影响业务进展、钢铁等下游行业信息化需求下滑风险、受宝武集团经营状况影响大。

[2020-03-06] 南兴股份(002757):硬核IDC,双主业均享大周期起点
    双引擎驱动成长:下游家具行业变化+中游格局优化+上游整合提升竞争力(1)"疫情"驱动远程办公/服务加速渗透:在网络化、云化不断渗透的背景下,疫情推动了远程办公需求,对于网络服务要求日益提高;公司逐步完善全国数据中心节点、从一线往二三线城市延伸,并不断提高带宽总量和机柜数量,确保长期增长;5G建设加速,未来数据服务需求量仍将保持增长。(2)木工机械下游酝酿巨变:一是行业周期有望2020年进入上行期,而地产行业密集交付周期即将到来,未来两年有望出现下游需求高景气度;二是新房"精装修"政策的推动,定制家具的"标准化"配置提高渗透率;三是装备国产化,全面替代进口。
    挡不住的"上云"大趋势,IDC行业资源属性凸显,唯一进入快速扩张期、有望后来居上工信部近日要求充分运用新一代信息技术支撑服务疫情防控和企业复工复产工作。如:推动制造企业与信息技术企业合作,支持运用云计算大力推动企业上云。大数据、云办公在显著加速,加上MCN等方式进一步带动互联网消费,IDC行业资源属性凸显,供不应求。
    全资子公司唯一网络主营业务IDC,全国布局70多个数据中心节点,带宽总量达到15T,范围覆盖一线和二三线城市区域。唯一网络19年2月投资广东志享增加机柜业务、完善业务版图,19年底保有量达2300+,20年底预计达到3300,预计未来几年将大幅增加机柜数量。未来唯一网络将积极推进边缘计算研发及部署,计划未来三年全国数据中心节点及边缘节点扩充到200-250个,带宽总量达到35-50T。目前公司的带宽服务大客户包括华为、京东等巨头,运营商资源丰厚,未来将围绕北京、杭州、南京、厦门等核心城市开展业务,打破过去局限于广东的局面。
    唯一网络业绩承诺2017~2020年5,500/6,850/8,500/9,700,前两年实际5,891.6/7,185.6万元、完成率105~107%均已完成,按照105%完成率测算19年利润近9,000万元,预计2020年仍将超额完成、净利润有望超过1亿元。2019业绩稳定,传统主业木工机械有望受益于周期上行和地产竣工产业链稳步增长2019年业绩快报:全年收入15.5亿(YoY+37.7%),归母净利润2.07亿(+26.6%),净利率13.4%(去年同期14.5%);19Q4收入4.5亿(YoY+44.2%),归母净利润0.59亿(+26.6%),净利率13%(去年同期15%);前三季度销售产品收到现金11.6亿,经营性现金流净额2.2亿,分别超过当期收入和当期净利润。
    公司是木工机械双龙头之一,2020年将受益于下游家具行业投资周期复苏和地产行业密集竣工交付,加上精装修政策的推广,中小家具厂的资本支出将有望从Q2或Q3开始全面提升。木工机械业务有望稳健增长。
    盈利预测:公司的传统业务在国内处于领先地位,未来有望受益于行业周期修复和地产竣工交付带来的景气度上行。而全资子公司唯一网络掌握重要商业客户资源,深度布局IDC业务,布局全国重要城市、预计未来将不断扩大其节点数量、服务带宽和机柜数量。收购唯一网络并表后业绩超我们之前预测,预计19-21年净利润:2.07亿、2.75亿和4.21亿元,"买入"评级。目标价42.22元,2020年约30倍PE。
    风险提示:房地产行业投资/竣工不佳导致家具行业需求下行;原材料/人工涨价导致企业盈利能力降低;同行降价致公司份额下降;子公司扩产速度低于预期影响后续收入。

[2020-04-20] 沙钢股份(002075):进军IDC行业,公司未来发展值得期待
    投资要点:
    拟收购GS公司,钢铁企业进军IDC行业。公司拟以非公开发行股份及现金支付的方式,购买苏州卿峰的100%股权,目前苏州卿峰通过EJL持有GS51%股权,同时沙钢集团已通过间接全资子公司TEL受让GS的24.01%股权以及通过子公司StrategicIDC还持有GS24.99%股权。
    IDC行业发展前景广阔,规模化成趋势。近年来云计算产业表现出高速发展的态势,全球及我国云计算市场规模均实现快速提升。受益于需求端快速发展,IDC市场规模也迅速扩张。据SynergyResearch报道,截止2019年第三季度,超大规模数据中心数量已达到504家,是2013年的3倍。其中欧洲、亚洲等地区保持较快增速。从布局来看,美国占比依旧高达约38%,中国、日本、英国、德国和澳大利亚约合计占比32%。
    资本、品牌构筑行业进入壁垒。IDC行业属于资本密集型行业,我们认为只有具备雄厚资金实力的公司才有可能进入该行业,资本壁垒较为明显。此外,上下游对IDC的连续性、安全性、稳定性等具有较高要求,我们认为拥有较长运营时间和良好运营业绩的公司往往更受青睐,行业品牌效应明显。
    全球IDC市场收购兼并或成趋势。2019年全球数据中心类收购兼并量有进一步提升,且主要源于私募股权并购的大幅增长。我们认为随着行业发展,优质企业将更获青睐,IDC行业的并购或成趋势。
    GlobalSwitch:全球领先的数据中心业主、运营商和开发商。公司在伦敦、巴黎、马德里、法兰克福、阿姆斯特丹、新加坡、悉尼、中国香港8个地区运营13个数据中心。主要优势为:1)位于多个区域性一线市场,客户需求较强;2)自有土地或长期租赁土地为GS提供行业领先的盈利能力;3)较低的融资成本有利于快速实现全球扩张:GlobalSwitch拥有全球数据中心行业最高的信用评级,在资金密集型企业中得以凭借低成本融资实现快速扩张。
    盈利预测与估值。我们预计公司钢铁主业2020-2022年将实现归母净利润分别为4.58、5.17、5.70亿元,EPS为0.21、0.23、0.26元。根据GlobalSwitch2018年业绩承诺,公司2019~2021年实现的扣非净利润分别不低于2.59亿英镑、3.07亿英镑和3.53亿英镑,2019-2021年复合增速约17%。考虑到目前公司重大资产重组事项尚未结束,如果重组完成GS的营收专利润均会对公司盈利与估值产生重大影响。基于谨慎考虑,我们首次覆盖给予公司无评级,仅提供可比公司估值情况供投资者参考。
    风险提示:GS收购进展延缓;GS收入盈利能力低于业绩承诺;海外疫情持续时间过长;钢铁主业盈利下滑等。

[2020-05-06] 数据港(603881):绑定阿里分享云计算增长红利,资源储备足,百川终到海-数据港公司深度报告
    投资要点:数据港核心分享的是阿里云计算的增长红利
    数据港作为阿里云第三方IDC供应商,核心分享的是阿里云计算的增长红利,核心驱动是云计算行业发展。因此我们建议关注:阿里云数据中心扩张、落地节点和上架节奏。1)供给:公司深度绑定阿里,承接阿里云数据中心全国部署,19-20年在建工程大幅增长,截止2019年末累计投资额占比44%,随着项目逐步交付,未来2-3年业绩释放确定性强。2)需求:数据港核心资源主要布局北上广、江苏浙江等地,深度绑定阿里云,云计算行业快速发展,需求十分明朗,构筑起批发型IDC的竞争壁垒之一。
    批发型IDC供应商,承接阿里云IDC需求,资源储备充足静待业绩释放
    数据港成立至今积极绑定阿里等互联网厂商提供定制化IDC服务,经过十年发展,数据港已成为我国第三方批发型IDC翘楚。截止2019年末,可运营5KW标准机柜数28200个,IT负载合计140兆瓦,且大多于2019Q4交付,上架空间很大。预计21-22年可运营机柜达4.0-4.5万个,IT负载合计达到200-230兆瓦,公司资源储备充足、在建工程量大,业绩确定性强,更具增长潜力。公司实际控制人为上海市静安区国资委。
    核心关注:阿里云数据中心扩张、落地节点和上架节奏,业绩释放确定性高
    公司目前已在张北、江苏、内蒙古、浙江、广州等地开展IDC建设和运维服务,张北数据中心已投入运营,截止2019年末,公司已运营17个数据中心,累计投资额完成进度44%。以数据港目前的进展来看,其可运营的机柜量占比约占阿里云数据中心总比例15-20%,整体储备量占比不到40%,未来3年阿里计划投资2000亿元用于云基础设施建设,将陆续释放其数据中心需求,公司未来依然具备较大成长空间。
    收入与成本角度:承接阿里云数据中心,主要关注规模增长和上架爬坡节奏
    收入角度:主要关注IDC规模增长,整体IDC体量的增长和资源扩张性,以及核心地带资源的部署。公司承接阿里需求因此IRR较低,但爬坡节奏较快,上架率高。成本角度:高设备资本支出,高折旧,高电力运维成本。承接阿里云需求,提供定制化IDC服务,租金成本承担相对较少。
    为什么配置IDC行业?市场空间大+景气度高+成长性强+确定性高+资源稀缺性
    近五年我国数据中心市场规模整体增速(30%)高于全球平均水平(15%),随着5G商业化进程加速,云计算和边缘计算需求增加产生大量数据中心建设需求,建设浪潮目前看不到尽头;海内外云厂商云服务营收持续快速增长,验证云计算产业高景气度。政策对核心城市数据中心的规模和能耗的限制要求更加严格,一线城市及周边行业供需缺口较大且将持续存在,有利于公司维持竞争优势,持续拓展资源。
    投资建议
    公司作为阿里云核心第三方IDC供应商,看好其分享云计算行业增长红利。我们预计公司20-21年实现归母净利润1.53和2.68亿元,同比增长39%和74%,EBITDA分别为4.8和7.6亿元,对应EV/EBITDA为30X和19X,2021年行业平均为20X,万国数据22X,奥飞数据25X。长期来看:未来3.5-5.0年公司整体净利润水平有望达到5-6亿元,2019年末公司归母净利润1.02亿元,未来4-5年复合增速有望达35-40%,仍有较大业绩增长空间,给予"推荐"。
    风险提示
    疫情影响IDC建设进度不及预期;云计算发展不及预期;产业政策风险。

[2020-04-27] 奥飞数据(300738):5G、云计算驱动IDC市场,华南龙头产能扩张势头强劲-公司深度报告
    立足华南布局全国,后起之秀势头强劲:奥飞数据为专业从事互联网数据中心运营的互联网综合服务提供商,作为华南地区IDC行业的后起之秀,有较强的成长性,对内通过不断的资本投入加快自建数据中心,对外收购完善全国布局。公司2019年实现营收8.83亿元,同比增长114.79%,实现归母净利润1.04亿元,同比高增79.17%。公司通过持续的研发投入提升数据处理能力,成功从传统带宽业务转型成全国性IDC企业,在扩大IDC业务的同时提供互联网综合服务及系统集成业务,从而扩大业务体量、提高公司毛利率及客户粘性。随着一线城市IDC政策收紧资源紧缺,公司抢先布局华南及北上广一线地区将为其带来发展优势,在云计算、5G等带动IDC产业大发展的趋势下,公司作为后起之秀未来发展势头强劲。
    5G、云计算驱动IDC市场爆发在即,第三方IDC厂商迎发展契机:在5G、云计算加速落地过程中,IDC成为新基建重点。据中国IDC圈发布的数据,预计未来三年会我国IDC市场规模将保持30%左右增长率,2022年规模将达到3481.9亿元。对标海外,第三方IDC厂商在IDC地理资源端、资金端、以及运营端等方面兼具优势,未来有望取代运营商成为市场主导者。在IDC地理资源优势上,北上广深等中心城市存在土地、用电、人力成本过高的问题,叠加政策限制趋严,因此,在一线城市数据中心有良好布局的头部企业在规模效应中能够占据更多的竞争优势,公司依托华南地区优势,布局全国一线城市,未来竞争优势显著。在资金优势上,建设超大规模数据中心所需的资金门槛较高,相应的回报周期较长,专业IDC厂商可通过定增等方式灵活融资扩建。奥飞数据于2020年3月11日发布4.8亿的定增预案项目公告用于建设廊坊讯云数据中心二期项目,借助资本市场再次扩大拓展IDC版图。在运营灵活性优势上,公司效仿国际巨头Equinix发展路径,采用批发与零售相结合的模式,双管齐下提升获客能力。
    投资建议:鉴于IDC市场迎来流量激增、国内外云巨头增加IDC投资、新基建政策加码等多重利好,市场规模加速扩张,而在市场竞争中第三方IDC厂商具备地理资源分布、资金、运营灵活性等多重优势,未来市占率有望大幅提升。公司作为华南地区头部第三方IDC厂商,内生外延大举扩大自建数据中心规模,具备强劲网络及技术优势,多年来深耕行业积累众多优质客户,预计未来营收净利将稳步提升。我们预计公司20-22年营收为:10.19亿元、15.26亿元、18.84亿元,归属于母公司股东净利润分别为:1.79亿元、2.27亿元、2.96亿元,每股收益1.52元、1.93元、2.52元,PE分别为41.67X,32.93X,25.20X,给予“强烈推荐”评级。
    风险提示:行业竞争加剧;项目建成不及预期;运营商对电信资源提价、限制风险;5G进程不及预期风险;技术发展不及预期风险。

[2020-03-06] 科华恒盛(002335):拟收购科华乾晟,IDC转型进程加快,自有电源业务协助打造数据中心独到优势
    投资要点:
    上调目标价至29.40元,维持"增持"评级。公司为进一步夯实IDC+高端电源协同发展的战略布局基础,拟全资控股IDC子公司科华乾晟。公司持续加大研发投入,成本大幅增加,同时考虑到公司IDC机柜上电率达70%,边际增速趋缓,下调公司2019-2021年EPS至0.74元(-23.71%)、1.05元(-11.02%)和1.20元(-17.24%)。考虑到新基建加速推进,IDC行业景气度上行,我们认为公司IDC业务以及配套的高端电源业务将进入新一轮成长周期,给予一定估值溢价,给予2020年28倍PE估值,上调目标价至29.40元(+37.77%),维持"增持"评级。
    收购科华乾晟,公司转型IDC业务顺利,管理能力进一步优化。公司具备T-block等核心技术,打造了IDC产业从产品到方案,从投资建设到增值服务的完整链条。我们认为此次收购表明公司战略规划正稳步推进,云集团管理能力进一步优化。
    不同产品技术同源、业务协同,30余年深耕UPS打造数据中心电源端优势。我们认为公司向IDC项目中提供自有产品技术,融合UPS电源生产应用服务经验,利于数据中心的能源管理,降本增效。
    催化剂:政府加大IDC投资,自有产品在数据中心场景使用顺利。
    风险提示:IDC市场发展不及预期,公司现金支付能力下降。


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