浙江推进沿海高铁、沪杭甬超级磁浮等工程，总投资超3万亿元，磁悬浮概念股有望站上风口。 据浙江日报报道，今日上午，浙江举行全面推进高水平交通强省建设动员大会。据悉，浙江省即将落地的交通项目包括“十大千亿”工程和“百大百亿”工程。“十大千亿”工程包括沿海高铁、环杭州湾智慧高速公路、杭州萧山机场综合枢纽、千吨级内河航道、杭州都市圈环线、洋山港区整体开发、宁波西综合枢纽、沪杭甬超级磁浮、沪甬跨海大通道、沪舟甬跨海大通道等，总投资超1.2万亿元。“百大百亿”工程则包括103个项目，总投资约2.4万亿元，涵盖公路、铁路、轨道、水运、枢纽等各种交通运输方式。 这些项目建成后，浙江省综合交通大的网络、格局、体系将全面形成，为交通强省建设提供强有力支撑，也能够充分展现该省的高质量竞争力现代化水平。 专家表示，此前印发的《交通强国建设纲要》提到合理统筹安排时速600公里级高速磁悬浮、低真空管(隧)道高速列车等技术储备研发，规划了我国未来交通发展的新方向。磁悬浮关键技术为国家十三五交通领域科技创新专项规划之一，资料显示我国将在2020年建成5条以上商业运营线路，相关产业链公司直接受益。 经梳理，A股磁悬浮相关概念股名单： 新筑股份、中科电气、宁波韵升、金自天正、中国中铁、中科三环、中国中车、茂化实华、长缆科技、易事特 【2020-03-17】新筑股份(002480)定增募资5.12亿元已全部到位 超级电容等产品获广泛运用 3月16日晚间，新筑股份发布公告称，公司非公开发行股票募集资金5.22亿元，扣除发行费用后，实际募集资金5.12亿元已经于2020年3月10日全部到位。 根据公告，新筑股份此次向四川发展轨交投资非公开发行股票1.22亿股，发行价格为4.27元/股。公司表示，此次募集资金将全部用于偿还金融机构贷款，以优化公司的资产负债结构，提高资产质量，降低财务风险，改善财务状况。 超级电容器业务获投资者关注 记者还注意到，近期，在全球新能源车龙头特斯拉带动下，超级电容概念引起众多投资者关注。作为四川省国资委控股的上市公司之一，新筑股份聚焦轨道交通业务、桥梁功能部件及超级电容器三大产业协同发展，致力于以车辆、轨道制造及系统集成为基础，提供城市轨道交通系统解决方案的全生命周期综合服务。 据了解，新筑股份超级电容器业务由控股子公司奥威科技经营承担。奥威科技通过持续的技术优化，逐渐成为了中国超级电容器行业的龙头企业。其生产的超级电容产品具有充电速度快、循环使用寿命长、能量转化率高、绿色环保、超低温特性好等优点。目前已在国内轨道交通和新能源公交领域广泛应用，并远销以色列、保加利亚、奥地利、塞尔维亚、沙特、白俄罗斯等国家。公司称，奥威科技在乘用车领域已有"电容+电池"的技术储备，下一步将充分发挥其能量型超级电容能量密度高的特点，直接应用到乘用车上，以降低系统重量，简化系统结构，提高系统的可靠性。 此外，公司董秘此前在投资者互动平台上表示，目前，公司超级电容已有在光伏储能领域、干电极等相应技术储备，并已开展石墨烯等新材料在超级电容方面的应用研究。 轨道交通业务取得阶段性成绩 近年来，在轨道交通业务上，新筑股份布局了现代有轨电车系统、悬挂式空轨系统、内嵌式中低速磁浮系统以及新型轨道系统等产品。 值得一提的是，公司新型轨道交通系统已在新津现代有轨电车R1线、成都现代有轨电车蓉2号线、云南红河州现代有轨电车示范线、海南三亚现代有轨电车示范线、广州地铁14号线等省内外项目中应用。 据公司董秘在投资者互动平台上介绍，内嵌式中低速磁悬浮系统具有爬坡能力强、转弯半径小、环境友好性好（噪音小）、速度等级高等优势，能适用于城市轨道交通及市域轨道交通等应用场景。根据公司模拟测算，公司提供的产品价值约占整个内嵌式中低速磁悬浮系统项目工程造价的60%-70%。公司表示，内嵌式中低速磁悬浮系统作为具有竞争力的一套新制式产品有较高的性价比，能满足不同客户的需求，公司有信心在未来的市场中占据一定的份额。 新筑股份表示，未来将继续聚焦轨道交通产业，桥梁功能部件产业、超级电容产业协同发展，形成"一体两翼"的产业格局。依托四川省的市场优势和四川发展有限责任公司的资本运营优势，实现产融结合，将公司快速打造成为城市轨道交通行业的"独角兽"，成为"国内一流、国际知名"企业。 【2020-03-16】中科电气(300035)优质锂电负极企业 CATL、SK供应商 负极需求快速增长，人造石墨负极成为主流。受益于锂电池行业高增，负极行业实现较快增长。根据高工锂电数据，14-19年的行业出货量从5.2万吨增至26.5万吨，复合增速达到了38.5%；而近年来人工石墨逐渐在国内成为主流，占比从14年55.8%提升到19年78.5%。人造石墨行业集中度依旧较高，根据高工锂电数据，19年行业前三大出货量占比63.1%；行业前五大出货量占比79.3%，分别为江西紫宸、东莞凯金、宁波杉杉、贝特瑞以及中科星城。 中科电气收入、归母净利润增速较高。17年中科电气收购星城石墨，完成从电磁冶金设备向锂电池负极材料的转型，收购以来公司收入从16年的1.63亿元增至19年收入9.23亿元，复合增速78.3%；归母净利润从16年的0.23亿元增至1.57亿元，复合增速90.59%。根据2019年业绩快报，19年公司收入9.23亿元，同比增长49.03%，归母净利润1.57亿元，同比增长20.67%。 吨净利较高，产能快速提升。根据公司18年年报数据，中科电气18年负极行业实现0.67亿利润，同比增长57.6%，销量1.04万吨，同比增长29.5%。根据公司19年半年报，19年H1中科电气负极净利润为0.77亿元，同比增加345.4%。根据璞泰来、杉杉股份、中科电气18年年报以及翔丰华招股说明书数据，璞泰来18年负极产品吨净利1.43万元/吨，位居第一位；中科电气0.64万元/吨，吨净利位居第二位，高于其他两家企业。根据20年1月7日公司投资者关系记录表数据，公司将利用非公开募集资金及自有资金进行新增产能的投资，关于负极材料产能：初步预计到2020年底形成4-5万吨负极材料产能。 公司负极客户优质，增长潜力较大。根据中科电气2020年1月7日投资者关系活动记录表，公司目前主要合作客户包括比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、苏州星恒、中航锂电、韩国SKI、ATL等。宁德时代是国内动力电池龙头企业，19年公司动力电池装机23.83Gwh，市占率52.9%，为行业龙头企业。SK为韩国动力电池企业，根据公司18年Q4季报，SK动力电池产能快速增加，18年为4.7Gwh，19年为19.7Gwh。我们认为中科电气负极材料获得宁德时代、SK认证并实现供货证明其较强的产品竞争力，也意味着公司也有望伴随着宁德时代的发展而实行稳健增长。 投资策略与评级。中科电气为国内锂电负极材料核心企业，我们认为公司将受益于全球新能源汽车行业的快速增长，负极材料产销显着提升。我们预计公司19-21年全面摊薄EPS分别为0.25元、0.36元、0.45元，对应可比公司估值，我们给予公司20年30-35倍PE，对应合理价值区间10.80元至12.60元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。 风险提示。新能源汽车发展不及预期；公司锂电负极产品价格及销量不及预期。 【2020-03-10】中国中铁(601390)基建龙头经营趋势向好 政策暖风带动估值修复 全球领先的综合性建设集团，订单业绩增长强劲。公司以基建建设业务为核心（收入占比84%），集勘察设计、施工安装、工业制造、房地产开发、资源矿产、金融投资等业务于一体，是全球最大的综合性建设集团之一。公司先后参与建设的铁路占中国铁路总里程的三分之二以上；建成电气化铁路占中国电气化铁路的90%；参与建设的高速公路约占中国高速公路总里程的八分之一；建设了中国五分之三的城市轨道工程。2018/2019Q3 公司营业收入分别为7404/5719 亿元，同比增长6.8%/15.4%;归母净利润分别为172/155 亿元，同比增长7%/18.7%，营收与业绩均显着加速。2019 年新签订单2.16 万亿，同比增长27.9%，趋势强劲。 短期基建稳增长政策加码，长期看龙头市占率提升。今年保增长目标明确，财政货币政策持续加力对冲疫情影响，行业政策面获强力支撑。专项债总量扩容及结构优化（今年以来基建项目占专项债投向70%同比大幅提升），叠加信贷宽松，有望促基建增长加快。展望未来我国基建投资中长期规模仍将维持高位，每年基建整体规模仍在18 万亿以上的水平。未来在税务用工规范化及融资环境变化等因素的驱动下，市场有望趋于集中，基建龙头公司有望实现快于行业增长。 品牌和技术实力突出，铁路城轨龙头地位稳固，抢占多元基建市场加速发展。公司前身是铁道部工程总局和设计总院，在高铁建设、桥梁建设、隧道建设、铁路电气化、盾构等方面，积累了丰富的经验，形成了强大的管理技术和品牌优势。相比于其他一些基建细分行业，铁路和城轨壁垒较高，公司牢牢占据这两个领域的龙头地位，同时积极拓展公路、市政、房建等更多元的基建市场。多年来，公司“防守有方”，同时“进攻犀利”，实现了业务结构不断优化，以及订单收入的快速增长。2018 年公司市政/铁路/公路收入分别占比52%/33%/16%，高毛利率市政业务占比已超过一半。 未来驱动因素：1）业务结构不断优化推动盈利能力提升。公司施工业务中高毛利率的市政类占比不断提升，同时房地产等非施工业务快速发展，推动公司毛利率不断改善，盈利能力稳步提升，未来趋势有望延续。2）一带一路海外市场拓展前景广阔。3）积极创新融资渠道，建筑央企中率先完成116亿市场化债转股，同时去年出售高速公路股权回笼99 亿资金，将有力支撑未来业务发展。4）充裕订单在手，订单覆盖收入倍数高。公司19Q3 末，在手订单31045.7 亿元，是收入的约4.2 倍，支撑未来收入稳健增长。 投资建议：预测19/20/21 年公司归母净利润分别为203/229/253 亿元(暂不考虑19 年资产出售影响)，分别增长18%/13%/10%，EPS0.83/0.93/1.03元，当前股价对应PE 分别为6.8/6.0/5.4 倍，目前PB 仅为0.75 倍，处于历史低位，在今年保增长明确、财政货币顺政策周期下，看好公司全年估值修复，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济周期波动风险、海外市场政策风险、应收账款回收风险、项目投资风险等。 【2020-03-12】中科三环(000970)磁材领域龙头企业 新能源车开启公司成长新篇章 钕铁硼永磁材料龙头企业，行业发展领路人。公司从事钕铁硼稀土永磁材料和新兴磁性材料研发、生产和销售，是全球最大的钕铁硼永磁体制造商之一。公司成长的驱动因素在于研发能力驱动下对新应用领域的率先切入和放量抢占。 新能源汽车推动磁材行业迎来新一轮成长。国家鼓励高性能钕铁硼永磁产业的发展，节能环保的政策提供了广阔发展空间，根据测算，未来三年高性能钕铁硼年均消费增速维持在15%左右，其中新能源汽车是消费的核心增量，占比有望从2018 年的12%提升至2022 年的30%。此外，工业机器人、汽车零部件、风电、节能家电以及消费电子等领域也将稳定增长。 技术研发能力突出，新能源汽车领域先发优势明显。中国是钕铁硼主要的生产地，国内企业资源及成本优势显着。公司通过对工艺、技术、设备等方面的改进不断提升产品的竞争力。目前公司已成为特斯拉驱动电机的供应商，先发优势明显，未来随着特斯拉Model 3 的放量以及海外车企的积极布局，市场份额有望进一步提升。 参股南方稀土，中重稀土供应能力加强。2019 年4 月公司拟参股南方稀土5%的股份，南方稀土将以市场最优惠的价格向中科三环提供稀土原材料，同时双方也将在赣州共同设立高性能钕铁硼生产企业。考虑到重稀土镝在高端钕铁硼磁材中的重要性以及缅甸封关带来的中重稀土供应减少，此次合作有助于保障公司原材料（特别是重稀土）价格和量的稳定供应，对提升公司在新能源汽车领域的竞争力有重要意义。 投资建议：公司作为钕铁硼磁材行业中的龙头企业，技术研发能力突出，不断优化产品结构，向高附加值领域发展，同时公司在新能源汽车领域先发优势明显，受益于电动汽车的放量，市场份额进一步扩大。我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为2.26/3.02/4.16 亿元，对应PE 分别为48、36、26 倍；给予公司2020 年动态PE50 倍估值，对应目标价14.0元，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：下游需求增长不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧的风险。 【2019-09-12】中国中车(601766)调研报告:主营业务稳中有增 强化管理效率提升 公司近况 我们近期调研了中国中车眉山车辆有限公司、成都机车车辆有限公司，并采访了西安车辆有限公司，调研主要内容如下。 评论 2019 年货车车辆业务同比大体持平：眉山公司与西安公司均为中国中车经营铁路货车业务的子公司，产品类型包括敞车、平车、棚车、罐车、漏斗车等。2018 年西安公司营业收入约31.5 亿元，净利润规模约为1.3 亿元，净利润率约4%，ROE 约为9.8%；展望2019 年，西安公司预期其收入、利润规模同比大体持平。眉山公司2018 年收入规模约为30 亿元，其2025 年收入目标预期达到60 亿元，其中制动机、紧固件以及海外业务将会是主要增长点。 城轨地铁造修业务稳定增长：成都公司是中国中车西南地区城轨车辆造修、客车检修、动车组检修业务的经营主体，2018 年营业收入约26.7 亿元，净利润约1.2 亿元，净利润率约4.5%，成都公司净利润率较低与其托管于中车青岛四方、且与后者协同开发西南市场有关。成都公司2019 年收入目标为30 亿元，其中城轨车辆新造业务将贡献主要增长。我们认为动车组高级修业务、新造城际动车组业务将会成为成都公司2020 年及之后的发展驱动力。 降本增效持续推进，生产效率稳定提升：西安公司过去几年减员增效，公司人员从1,300 人降低至650 人，日均产能却从10 辆提升至20 辆，生产效率大幅提升；眉山公司实施提质增效措施后，C80B/C70E 单班生产效率提升60%，X70/NX70 提升1 倍以上，SQ6/L70 提升30%以上。中国中车各分、子公司也利用哈尔滨公司建立的物资循环利用平台，集约化资源利用，降低生产成本。 制动系统自主化前景明朗。眉山公司研发的气动制动机获得投资者广泛关注，该系统也会与中车浦镇海泰公司进行产品合作。浦镇海泰公司从地铁制动起家，现在自主化制动系统已在“复兴号”装车应用；中车制动系统在地铁领域还处于进口替代阶段。 估值建议 我们认为3 季度行业可能缺乏催化剂，4 季度可期待动车组、机车招标带来的正面催化。当前股价对应公司A/H 股2019 年17.5/11.5倍P/E。维持公司盈利预测、跑赢行业评级及目标价不变，对应A/H 股2019 年20/13 倍P/E，较当前股价有14.0/14.2%的向上空间。 风险 铁路总公司招标不及预期。 【2020-02-13】长缆科技(002879)电缆附件龙头 揽撮高压整合低压 投资要点： 首次覆盖给予“增持”评级，目标价 25.00 元。市场担心电缆作为传统行业，经济下行导致需求不足，但是我们认为电缆下游需求结构不断变化，一方面电网朝着特高压发展，另一方面国内轨道交通需求不断增加，推动公司业绩稳定增长。预计 2019-2021 年营收分别为 8.78、11.57、14.88 亿元，归母净利润 1.55、1.93、2.51 亿，对应 EPS 0.80、1.00、1.30 元。结合可比上市公司 2020 年平均估值，给予目标价 25.00元，对应 2020 年 PE 25 倍，首次覆盖给予“增持”评级。 立足电缆行业，公司业绩保持稳定快速增长。公司作为国内电缆附件行业龙头企业，2018 年营收 6.95 亿，归母净利润 1.28 亿，业绩持续稳定增长，经营性现金流常年健康。同时公司是国内少数能生产500kV 交直流高压与超高压电缆附件厂家，在 110 千伏及以上电缆附件领域市场占有率高。根据对国家电网集采中标统计，公司 35 千伏及以下电缆附件、110 千伏级以上高压、超高压电缆附件的市场占有率分别为 23.01%和 20.92%，龙头地位稳固。 下游 细分 领域需求旺盛，电缆依然处于景气周期。目前电线电缆行业产业链发展成熟，上游价格稳定，下游细分领域需求旺盛。电线电缆产业链上游原材料包括铜、铝及其合金、聚乙烯、三元乙丙橡胶等，价格自 2018 年呈下降趋势，有利于电缆产业产品生产成本控制。下游电网投资，特高压、超高压项目、新能源、铁路及城市轨道交通等都推动电缆行业需求不断增加，电缆处于景气周期。 催化剂：国网招标中标 风险提示：财政收缩导致电网、轨道交通建设大幅放缓 |
