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2020年3月27日周五券商评级可大胆加仓抢筹9股

2020-3-26 15:00| 发布者: adminpxl| 查看: 1992| 评论: 0

摘要: 2020年3月27日周五各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:华电国际、广联达、健友股份、视觉中国、国泰君安、安迪苏、金螳螂、飞科电器、精工钢构。 ...
精工钢构(600496):钢结构在公共卫生领域有望推广 总包模式再进一步

事件:公司近日公告,全资子公司浙江精工近日成功中标绍兴市妇幼保健院(绍兴市儿童医院)建设项目,中标金额11.3 亿元,以总承包模式承建,采用公司装配式集成医院建筑产品,要求主要楼院单体装配化率达60%;项目系20 年绍兴市重点建设项目(基础设施项目)。

医院建设需求充足,钢结构渗透率有望明显提升:20 年2 月,卫健委/住建部联合发布《新型冠状病毒肺炎应急救治设施设计导则(试行)》、《新冠肺炎应急救治设施负压病区建筑设计技术导则(试行)》,文件明确“集中收治新冠肺炎患者的应急救治设施结构应优先考虑轻型钢结构等装配式建筑”、“新建负压病区结构形式选择宜采用装瞥视钢结构等轻型结构”。

同时注意到本次抗疫行动中“雷神山”等设施均采用钢结构形式建造,有代表性。我们认为,公共卫生领域钢结构建筑渗透率有望有明显提升。19年6 月,卫健委印发《关于印发全面提升县级医院综合能力第二阶段县级医院名单的通知》,确定要全面提升县级医院综合能力第二阶段500 家县级医院和500 家县级中医医院,并明确20 年500 家县医院(部分位于贫困县)和县中医医院分别达到“三级医院”和“三级中医医院”服务能力要求,医院新建/改建/扩建的需求旺盛。

GBS 技术有优势,总包大单验证综合实力,总包转型效果渐显:公司GBS 集成建筑体系,可实现结构体系装配化及外墙/装饰/设备管线系统整体装配化,装配化率达到 50-95%,具备总包能力,可明显提升管理效率、降低对现场工人依赖。浙江精工中标的绍兴市儿童医院总包项是公司迄今承接的最大的医院类装配式建筑项目,验证公司在装配式技术体系上的竞争力及总包转型效果。

钢结构行业景气提升,有望明显受益,维持“买入”评级:我们于19年3 月起连续外发钢结构系列报告,紧密跟踪政策走向、行业变化,明确钢结构成长空间打开,将站上装配式风口,行业景气度稳步提升。本次疫情对工程复工节奏冲击不容忽视,钢结构施工周期有优势,钢结构渗透率提升有望加速。公司作为钢结构工程龙头,技术有优势,转型成效开始显现,有望明显受益。我们维持公司19-21 年盈利预测,对应归母净利分别为3.9/ 4.8/ 5.8 亿,现价对应20 年PE 13x,维持20 年18x 目标PE,维持目标价4.81 元,维持“买入”评级。

风险提示:回款低于预期、钢价大幅波动、政策风险、融资弱于预期

飞科电器(603868):携手纯米 品类扩容

事件:3 月20 日飞科电器公告其获得纯米科技15%股权,其中纯米的股东金米和顺为分别转让标的公司6.19%股权,此外飞科电器认购纯米新增3%的注册资本。本次交易合计耗资2987 万美元,交易完成后飞科成为纯米第二大股东,仅次于创始人杨华先生(持股18.14%)。

纯米科技是一家怎样的企业?2013 年成立的纯米在次年便成为小米生态链一员并获得了供应链和渠道优势,公司由米家IH 电饭煲起步,目前已组成米家系列+四大自有品牌(TOKIT、知吾煮、圈厨、米智厨)的厨房小电矩阵。纯米科技的特点是3C 产品背景+互联网思维:(1)产品主打高品质和设计感,用3C 的工艺水准打磨小家电产品,寻找先进配件替代落后小家电组件。

(2)互联网思维可以触动竞争激烈的厨房小电市场,纯米的硬件产品加入大数据等技术平台,从而创造智能+简单+有趣的厨房体验。2018 年纯米科技营收5.6 亿元,净利润1363 万元,目前米家电饭煲的线上市占率约为4%。

同心多品类战略的重要一步。根据飞科出价测算,纯米2018 年对应PE 和PS 分别为102 倍和2.5 倍,对比小家电上市公司PS落在合理区间而PE 水准较高。因此交易的意义并非单纯财务投资,飞科将发挥纯米的技术积累和研发创新,布局厨房小家电领域来扩充品类,进而扩大公司的收入来源。

积极变化或将展开,上调至“买入”评级,目标价42.0 元。短期来看,我们有三点理由上调评级:(1)公司估值水平处在历史底部,负面理解被充分体现后正面的解读或将自然到来;(2)线下批发和线上渠道的调整告一段落,主业成长性有望修复;(3)扩品类更进一步,除参股纯米进军厨房小家电外,今年中或将推出电动牙刷新品。中长期看,飞科自上市以来无有息负债,三年平均摊薄ROE 达35.7%,行业寡头地位+轻资产模式带给股东优质回报,海外市场开拓存在潜在空间。预计公司2019-2021年归母净利润7.2、8.2、8.8 亿元,当前股价对应PE 为21.9、19.4、18.0 倍,上调公司至“买入”评级,目标价42.0 元。

风险提示: 整合进度不达预期,长期股权投资减值风险。

金螳螂(002081):业绩稳健增长的装饰龙头

业绩稳健增长,龙头风采尽显。公司业绩快报显示:2019 年实现营收308.5 亿元,同比增长23.00%;实现归属于上市公司股东净利润为23.73亿元,同比增长11.75%;基本每股收益EPS 为0.89 元,同比增长11.25%。与行业同类公司相比,公司业绩基本上都保持两位数以上增长,龙头风采尽显。

在手订单量充足,公司盈利有望稳步提升。2019 全年新签订单金额442.28 亿元,同比增长12.7%,增速相较去年下滑11.2 个百分点。新签订单增速下滑主要系全年新签住宅装修订单164.95 亿元,同比增长5.9%,增速同比下滑52 个百分点。公装新签订单量提速约9.8 个百分点,同比增长17%。截止到19 年底,公司未完工订单金额669.76 亿元,为全年营业收入的2.17 倍,未来营收增长有保障。其中主要是452.83 亿的公装订单,同比去年增长28.53%,体现了公司公装业务的快速扩张,2020 年有望继续保持高增长。

Q4 公司营业利润同比下滑,或因前期费用所致。2019 年公司4 个季度营收分别为60.57/77.39/89.45/81.09 亿元, 同比增长19.6%/32.5%/17.2%/23.9%,而Q4 营业利润6.41 亿元,同比下降2.6%,推测系前期大力推广家装业务发生一次性费用所致。后期随着订单项目的逐步落地,单位成本降低,规模化效应日趋显现。同时公司供应链平台建设有望降低材料和人工成本,提升精细化管理水平,后续费用率有下降空间,盈利能力或将逐步回升。

竣工端需求增长平稳,尽享行业红利。2020 年房地产投资预计将保持4-5%的增速,同时随着精装房渗透率的提升,全装修市场有望稳定增长。公司作为国内装饰龙头,ROE/ROIC 等核心指标均领先行业,增长稳健,20/21 年盈利能力或好于预期。

给予公司“ 增持” 评级。预计19/20/21 年营收分别为308.54/358.93/393.93 亿元,同比增长23%/16%/10%;归属母公司净利润分别为23.73/26.13/28.91 亿元,同比增长12%/10%/11%;EPS 分别为0.88/0.97/1.08 元。

风险提示:盈利不及预期的风险、系统性风险

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