国金证券指出，海底捞作为餐饮龙头品牌，有着服务至上与时俱进的特点，其核心竞争力可以概括为“高效人才管理+门店放权经营+贯通产业价值链”。17年之后门店扩张明显提速，截至19年末内地门店数约677家，全球门店超过700家，翻台率处于行业高水平，客单价稳步提升。财务表现具有大体量、高增长、强营运的特征，18/19H1营收为169.7/116.9亿元，19H1同增59.3%， 18/19H1净利润为16.5/9.1亿元，19H1同增40.9%，处于快速增长期，利润率高于行业均值，租金成本极具优势。认为，公司未来增长点在于门店扩张+产业价值链深耕。上调评级至增持，目标价34.5港元。 |
