步步高002251:云猴上线,转型本地生活O2O大有可为 ...
投资要点: 投资建议:市场普遍不看好线上零售向线上转型效果,但我们认为借助云猴平台打造集交易、服务、物流、便利、支付于一体的本地生活服务平台,公司O2O全渠道模式转型已领先传统零售企业取得实质进展,看好公司线上线下协同发展带来持续成长性。维持公司2014-2016年EPS为0.85/1.06/1.27元(若考虑增发后业绩增厚及股本摊薄影响,2014-2016年EPS分别为0.88/1.07/1.26元),给予公司2015年PE20X,维持目标价22元及“增持”评级。 云猴网正式上线,率先推进靠谱O2O转型战略。公司O2O平台云猴网于2014/10/29正式上线,借助公司既有线下零售网络及步步高商城积累的线上流量,云猴网上线后将承担整合线上线下商品购物、娱乐休闲、生活服务等功能,成为集交易、服务、物流、便利、支付于一体的本地生活服务平台。尽管传统零售商近年来少有可行O2O转型模式,市场对此始终信心不足。但我们认为经过多年摸索与投入,公司本次借助云猴平台推进全渠道转型有望取得实质进展。 联合线上平台,加速实体零售外延扩张实现线上线下协同。近年来公司始终保持稳定外延扩张速度,至2014Q3公司新增超市10家,百货2家及家电1家,且2015年速度将进一步加快;此外公司还通过并购方式迅速扩大经营体量。我们认为,联合线上平台,公司多元方式加速实体零售扩张将有助于实现线上线下协同。 风险提示:全渠道转型进展缓慢,收购南城百货整合效果不达预期。 |
