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网络安全行业盛会将召开 信息安全概念发力(概念股)

2020-2-21 10:40| 发布者: adminpxl| 查看: 11413| 评论: 0

摘要:   信息安全概念21日盘中震荡上扬,截至发稿,常山北明(000158)、熙菱信息(300588)、中电兴发(002298)、彩讯股份(300634)、北信源(300352)、永鼎股份(600105)等涨停,中科曙光(603019)涨近9%,网宿科 ...
  信息安全概念21日盘中震荡上扬,截至发稿,常山北明(000158)、熙菱信息(300588)、中电兴发(002298)、彩讯股份(300634)、北信源(300352)、永鼎股份(600105)等涨停,中科曙光(603019)涨近9%,网宿科技(300017)、中国软件涨幅超7%。

  消息面上,网络安全行业盛会RSAC 2020将于2月24日至28日在旧金山召开。截至18日,共有全球529家机构报名参展。从会议中各主题演讲和参展机构所涉安全领域的关键词来统计,云安全、数据安全、网络安全、黑客与威胁是出现频率排名前四位的热词,人工智能与机器学习新进入本届热词TOP10。

  有分析称,云计算打破了边界,在传统安全威胁之上又叠加了全新的挑战。5G时代下,万物皆可成为“靶点”。加上物联网应用加速泛化,现有安全体系无法应对来自全方位的安全威胁,需求端的升级将进一步打开网安行业市场空间。从政策层面看,基于《网络安全法》框架,后续细化的法规条例密集出台。以等保2.0为例,防护对象大幅扩充,带来网安市场规模显著扩容。

  方正证券研报指出,过去3年网络安全在云计算等新IT基础架构的建设需求及政策加速两大因素的驱动下,行业整体保持了较高的景气度。今年是等保2.0正式实施的第一年,政企用户对于等保2.0的IT安全投入将显著增加,同时叠加关键基础设施保护条例即将出台、护网行动的持续开展、以及“十四五”开局头部政企用户将加大安全规划相关支出等一系列因素,行业景气度将在2019年的基础上进一步提升。未来网络安全作为计算机板块景气度最高的细分子行业之一,将迎来持续性的投资机会。

  该机构表示,重点看好两类安全厂商:一方面,行业头部厂商受益渠道下沉、安服放量、国产替代的产业趋势,市场份额持续提升,另一方面创新型、细分领域的安全厂商面向云、大、物、智等高增长赛道上的前瞻布局,有望在产品线横向扩张的同时,持续分享网络安全行业的创新红利。建议关注:安恒信息、深信服(300454)、启明星辰(002439)、南洋股份(002212)、绿盟科技(300369)、山石网科、安博通。

【2020-02-17】深信服(300454)安全利基市场成长的千亿级ICT航母
    成长逻辑:裂变,理论上无明显天花板。公司从信息安全的利基市场起家,通过先“减”再“加”的差异化战略成为收入体量第一大的安全+云厂商, 拥有同类公司中最好成长性和现金流。究其原因,公司靠技术实力的积累,市场渠道体系的完善,管理文化体系的成熟,通过裂变的方式全面发展 ICT 业务,如华为、BAT 都是以单个业务起家的综合发展模式。两次战略调整,从“安全”到“安全+云+基础 IT”,不断突破原有业务的天花板。
    短期看,安全业务贡献足够高的安全边际。公司安全业务已经从单个产品发展为完善的产品线和解决方案;同时引导产业趋势,推出新的产品。即使保守假设公司 10%市占率不变,安全业务至少保持行业增速 23.5%的稳定增长,但是公司不断实现超越竞争对手的超额增长,我们预计 2020 年行业高景气可实现 32%增长,未来几年维持 25%的复合增速。安全业务将不断大力提升公司整体业绩的安全边际。
    中期看,超融合只是阶段性产品,成长看云。除了关注公司的超融合单个产品,更应该关注整体云业务的发展思路——“虚拟化—>超融合—>私有云—>混合云”,又各自延伸多个产品线,形成“云基础设施+云管理平台+SaaS 应用”的体系。市场担心华为等巨头的竞争,公司差异化选择重点落地政府、教育、医疗领域,通过紧密联合合作伙伴获取市场。
    长期看,被忽略的信锐技术,意在物联网。信锐从解决无线连接的安全性,顺势延伸到有线连接及物联网。虽然产业处于发展早期,业绩贡献也有限,但意在长期布局,目前产品从硬件到软件到平台都已经布局完成。长远看可形成“云+安全的基础设施”+“物联网应用”的业务布局,前者终将是 IT 的基础架构,在此之上架构物联网平台及应用。对标VMware 已经迈出物联网业务第一步,2018 年发布了物联管理平台。
    预期差一:是否能拓展高端市场。市场担心突破高端市场的难度太大,公司突破大客户的方式有三:提前布局,深入介入;借助合作伙伴突破;投资关键卡位公司,如国信新网。
    预期差二:国产化生态适配能力强。生态适配国产化与华为产业链,仅安全行业替换带来180 亿市场,按照 10%市占率公司假设可获得 18 亿收入。公司的安全和云产品广泛的适配生态系统,如安全适配 PK 体系,云技术适配 ARM、鲲鹏体系。
    维持盈利预测,维持“买入”评级。预计 2019-2021 年营业收入为 45.06、63.53、86.77亿元,增速为 39.7%、41.0%、36.6%;归母净利润为 7.38、9.67、16.76 亿元,增速为22.4%、31.0%、73.4%。对应的 PE 为 102X、78X、45X。按照分部估值,安全和企业无线等非云业务 697 亿市值,云业务合理 251 亿市值。综上,深信服合理目标估值 948亿元,预期上涨空间 26%。中期视角考虑安全和云业务的发展,对应 1551 亿市值。
    风险提示:业务发展不及预期,头部客户突破缓慢,收入-利润偶然性错配导致戴维斯双杀

【2019-10-30】启明星辰(002439)2019年三季报点评:优质客户结构充分受益等保2.0 安全运营快速增长
    事件:公司发布第三季度报告,2019年前三季度实现营业收入15.83亿元,同比增长21.57%;实现归母净利润0.97亿元,同比下降17.93%;实现扣非净利润0.78亿元,同比增长239.18%。前三季度净利润下滑主要是因为2018年同期恒安嘉新核算方法转换确认投资收益所致,产生了8769.83万元收益。从扣非净利润角度而言,公司实现业绩大幅增长。
    等保2.0驱动行业高景气度,公司第三季度收入增长提速。等保2.0于2019年5月13日正式发布,2019年12月1日正式实施。等保2.0对信息安全三级系统和二级系统提出了更加严格的要求,并且覆盖了云大物移等新兴产业,驱动信息安全行业加速发展。由于公司2018年10月剥离安方高科,19前三季度收入剔除安方高科剥离影响收入同比增长26%,19Q3单季度同比增长28%,延续高增长,印证信息安全业务景气度。
    公司客户结构和全产品布局充分受益于等保2.0。公司是国内最早从事信息安全的公司之一,其客户以大中型机构为主,包括政府、运营商、能源、金融等。由于公安部对信息系统进行分类保护,往往对大中型机构的审核要严于小型机构,因此等保2.0对大中型机构信息安全投入节奏影响会更加明显。另外公司信息安全产品和服务覆盖齐全,在UTM、入侵检测、入侵防御、防火墙等主流产品上面市占率靠前,并且领先于市场在工控安全和安全运营服务上面布局。我们认为凭借良好的客户基础和齐全的产品和服务能力,启明星辰有望持续受益于行业高景气度。
    公司安全运营业务持续拓宽业务领域,为公司业绩增长提供新的增长点。公司前三季度安全运营订单超过2.5亿,同时用户群体从政府开始走向运营商、银行、电力等非政府用户,市场空间进一步拓宽。公司商业模式由单纯提供运营服务变化为同步提供产品,更有利于公司加速收入确认,为公司业绩提供新的增长动力。
    维持“强烈推荐-A”评级:随着网安行业进入新的高景气周期,以及军改落地,公司城市级安全运营中心投入运营节奏加快,业务发展再迎提速。我们预计公司19-21年净利润为7.15/8.99/11.7亿元,维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示:1)城市级安运营中心落地缓慢;2)行业景气度低于预期。

【2020-02-10】南洋股份(002212)大安全亮剑 新南洋起航
    19年底公司引入中电科作为重要战投,同时计划剥离电线电缆相关资产聚焦网络安全业务发展。天融信作为公司16年收购的全资子公司,是国内网安市场龙头,其在防火墙等多个细分产品市场份额领先,并较早发力大数据和安全云服务,竞争力十分突出,未来几年有望受益国家加强网络安全管理、云大物联等新应用安全需求迸发,实现业务发展快速增长。
    公司全资子公司天融信是我国网络安全产业的龙头,业务发展动力十足。天融信作为国内极具竞争力的网络安全龙头,自1996年率先推出填补国内空白的自主知识产权防火墙产品至今,一直保持国内防火墙市场第一的地位。除防火墙以外,天融信入侵检测与防御、VPN等多款产品亦处于行业前列,并且对市场增速最快的网络大数据和安全云服务领域布局较早。天融信的研发投入和毛利率一直领先于行业,在网络安全需求高景气的大环境下,公司作为龙头的技术实力和价值将日益凸显。
    引入重要战投,计划剥离非核心业务聚焦网安业务发展。2019年年底,中电科旗下电科网信受让公司5.01%股权,成为公司第三大股东。中电科是我国重要的国有大型企业集团,主要从事重要军民用大型电子信息系统的建设。我们认为中电科成为公司股东,能够在项目资源对接、前沿技术研发上面助力公司发展。2019年年底,公司公告计划剥离电缆资产,我们认为南洋股份此举表明管理层发展天融信的决心,推动公司聚焦高质量业务发展,提高公司长期盈利能力。
    网安发展新时期,多因素驱动龙头高成长。作为我国网络安全的实力领军企业,天融信紧抓市场需求趋势,迎来重要业务增长:国家对网络安全管理的重视和投入日渐加大;云安全,工业互联网、物联网等新安全服务需求市场快速发展。天融信屡次为国家重大活动中的网络安全保驾护航,在政府中拥有良好的品牌和质量口碑,加上其在大数据及云安全领域多年深耕的积累与成就,有望实现快速发展。
    首次覆盖,给予“强烈推荐-A”投资评级。公司电线电缆业务剥离在即,聚集网安业务发展,未来将持续受益“政策驱动+技术变革+需求升级”带动的行业高景气,预计19-21年净利润为4.55/6.44/8.66亿元,对应PE为59.1/41.7/31.0倍,首次覆盖,给予“强烈推荐-A”评级。
    风险提示:人才流失跟不上最新技术发展趋势风险;大股东减持风险;商誉减值风险。

【2020-01-22】绿盟科技(300369)网安黄埔军校 重回舞台中央
    投资要点:
    首次覆盖,给予增持评级。预计2019-2021年EPS分别为0.28/0.42/0.59元,给予目标价28.04元,对应2020年66倍PE。
    战略股东带来的业务协同将超出市场预期。公司引入启迪科服和中国电科作为战略股东,二者将带来业务协同。尤其是中国电科,作为大的网络安全集成商之一,未来大概率将在业务订单上给予绿盟科技足够的支持,尤其在政府和特殊行业,将为绿盟打开新的局面。
    行业景气度持续提升,等保2.0是主要驱动因素。等保2.0已经于2019年12月份落地,将带来新增市场需求,未来两到三年时间全行业将走入上行周期。此外,整个行业需求从合规向实战转变,利好绿盟这样的技术型公司。
    渠道建设和国产化将为绿盟科技带来显着收入增量。2019年公司开始大力建设渠道体系,目的是突破直销的线性扩张瓶颈,与合作伙伴一起服务更广泛的客户群体。此外,网络安全设备也存在国产化的空间,我们认为绿盟科技将在其中占据重要位置。
    风险提示:行业发展不及预期风险,竞争加剧风险


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