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2020年2月14日周五券商评级可大胆加仓抢筹9股

2020-2-13 15:23| 发布者: adminpxl| 查看: 12234| 评论: 0

摘要: 2020年2月14日周五各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:麦迪科技、云天化、健康元、盈趣科技、爱婴室、晶澳科技、三泰控股、振华科技、环旭电子。 ...
环旭电子(601231)2019年业绩快报点评:疫情影响业务或起微澜 待SIP新品再掀浪潮

事件:公司发布2019年业绩快报,公司2019年实现营业收入372.0亿元,YoY+10.9%;实现归属于上市公司股东的净利润12.6亿元,YoY+7.0%。

业绩快报略低于此前预期,主要因产品毛利结构调整与一次性费用增加。通讯类与消费电子类业务受益于大客户UWB及可穿戴产品销量增长,营收占比由2018年的增长70%提高至2019Q4的74%。由于通讯类和消费类业务带料采购的属性,毛利率低于工业类及电脑类业务,导致综合毛利率同比下滑0.9pct。费用端,管理费用因收购专案产生一次性费用逾6500万元,2019Q4跨国营运费用管理略显成效,预计2020年费用端压力有所缓释。

疫情拖累Q1业务,预计3月开工率可恢复至正常水平。供给端,公司已采取积极的防疫管控措施,预计2月10日复工后昆山、张江等厂区产能利用率可恢复至70-85%。供应链备货方面,pcb因国内疫情影响,寻求替代供应商;MLCC、晶体受到报关及物流影响略有延后,复工后能够恢复供应。需求端,非SiP业务订单或受拖累,其需求或将递延至Q2。我们预计2020Q1营业收入维持平稳,毛利率因非SiP业务拖累,或导致盈利水平小幅下滑。

看好公司模组化业务布局,SiP新品将再掀浪潮。公司将立足于通讯模组业务,开拓5G毫米波AiP模组业务;公司亦将把握智能手表与TWS耳机等可穿戴设备的创新大年,趁势深耕SiP赛道,充分受益于产业终端革新浪潮,SiP业务盈利水平亦将持续提升。

投资建议:我们将2019-2021年营业收入下调至372/502/555亿元,EPS下调至0.58/0.77/0.94元,同比增速为6.8%/32.5%/23.0%,考虑到2020年公司SiP新品增加,5G毫米波AiP业务加速,维持“买入”评级。

风险提示:疫情导致复工延后、下游需求不及预期、客户SiP业务方案推迟

振华科技(000733)公司深度报告:高新电子业务稳步向前 多元布局助力国防信息化

背靠老牌军工,高新电子龙头:公司为高新电子领域全能龙头企业,近年不断加大研发投入,调整主营业务,盈利能力得到改善。在整机及系统资产剥离后,公司聚焦新型电子元器件,主导产品拥有国军标质量体系认证,在性能、质量以及市场占有率上均处于国内同类产品先进水平,在行业中处于不可替代的地位,广泛用于航天航空、兵器、船舰等军民领域。

聚焦核心主业,助力国防信息化发展:高新电子是公司的核心主业,2018年毛利润占比约为82%,公司在高新电子元器件领域布局广泛,产品覆盖被动元件、半导体分立器件、集成电路、新能源电池、光机电一体化产品等,在军用和民用两个领域中都有广泛用途。随着我国国防投入不断向国防信息化倾斜,未来国产军用电子元器件产业蕴含着巨大的需求和潜力。

优质体外资产注入可期:振华科技作为控股股东中国振华旗下唯一上市平台,具有丰富且稀缺性强的体外资产,存在资产注入可能。其中,成都华微是国内集成电路设计领军企业、国产FPGA 重点扶持发展的龙头创新型企业;振华风光在高压大电流功率驱动和RDC 领域处于国内领先水平。

剥离低效资产,稳步提质瘦身:为了调整产业结构、凸显核心业务,公司在2010 至2018 年先后转让9 家子公司,剔除“僵尸企业”。子公司深圳通信高营收低利润的发展模式严重拖累公司业绩。2019 年5 月公司宣布放弃对其控股权,使得公司财务状况得到有效改善,盈利能力大大提高。

投资建议:公司高新电子业务稳步向前,主业聚焦、多元布局助力国防信息化。我们预测公司 2019-2021 年分别实现营业收入 39.28 亿元、44.23亿元和55.21 亿元,实现归母净利润 3.10 亿元、3.98 亿元和4.89 亿元,EPS 分别为0.60 元、0.77 元和0.95 元。公司当前股价对应的 PE 分别为28X、22X 和 18X。首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:优质体外资产注入存在不确定性;军品订单不及预期;新能源产业转型发展不及预期。

三泰控股(002312):快递柜业务迎转机 BPO和磷酸盐业务稳中向好

金融服务外包业务持续发展,创新服务打造新增长:据公告,公司是国内最早一批通过智能技术服务各大商业银行的智能设备企业,金融服务外包业务(BPO)覆盖全国的“中心总部-十大区域-百座城市”。在全国上百个城市建立了超过400 个现场中心,为客户提供驻场服务。公司在金融外包业务持续发展,2019H1 营业收入3.74 亿,毛利率稳定在15%左右。2012-2018 年全球金融企业BPO 市场规模呈现稳步上升趋势,2018 年达到1503 亿美元。公司通过科技赋能和创新服务,在BPO 业务以外承接了一些技术服务和软件测试类外包项目,这为公司未来全力开拓IT 外包和金融科技服务市场,拓展新的利润增长点。

速递易业务领跑智能快递柜,疫情或加速行业拐点到来:得益于电商发展,中国快递业务量高速增长,国家邮政局预计2020 年快递业务量将达到700亿,业务收入接近8000 亿元。快递柜凭借其极大的可行性和可实施性成为快递末端配送方式改革的首选。速递易作为国内最早的智能快递柜,进入了79 个城市、5.5 万个小区,注册快递员超过50 万,积累用户超过5000 万,日交付快递包裹量超过150 万件。在市场资源、市场占有率、快递柜业务推进等方面有着较强的资源优势。疫情加速无接触配送、提高人力成本和自动化水平,2020 年可能成为末端物流行业的拐点。

收购龙蟒大地转型磷化工,打造磷酸盐行业标杆:龙蟒大地主要从事磷酸一铵、磷酸氢钙等磷酸盐以及各种复合肥产品的生产和销售。拥有磷酸一铵产能100 万吨,其中工业级磷酸一铵产能30 万吨,饲料级磷酸氢钙55 万吨,肥料级磷酸氢钙21 万吨,复合肥生产线合计产能为50 万吨。目前中国工业级磷酸铵的总产能约为210 万吨(湿法),2019 年工业级磷酸一铵开工率约为75%,维持在较好的水平。饲料级磷酸氢钙是一种在畜禽饲料中添加的用于补充畜禽钙和磷两类矿物质营养元素的饲料添加剂,生猪和家禽类养殖周期有望引领行业盈利向上。

投资建议:我们预计公司2019 年-2021 年的EPS 分别为0.08 元、0.29元和0.37 元;首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为5.6 元,相当于2019-2021 年PE 70X/19X/15X。

风险提示:快递柜业务行业竞争加剧,磷酸盐需求不及预期等。

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