新证券法指引市场主体“对标最优” 在莫测的数学世界，三角形最具稳定性。对于A股市场而言，发行人、中介机构和投资者互相牵动，构成了稳定的“三角结构”。因此，如果希望市场不断提升质量，自然需要三方共同实现有质量的发展。 新证券法将于3月1日起试行，中国证监会主席易会满近日对诸多热点问题做出回应。易主席表示，新证券法的实施，对发行人、中介机构以及投资者都提出了新的要求。 A股市场是直接融资的市场，连接着融资端的发行人和投资端的投资者。虽然市场谋求的是投融资双赢，但相对而言，发行人是低风险获利，而投资者是高风险获利。因此，发行人作为市场生态中最大的受益者，有责任和义务承担更多的责任。 易主席表示，发行人和上市公司要注意三方面新要求：一是信息披露的要求更高；二是违法违规的责任更重；三是法人治理的规范更严。 笔者认为，监管层对信息披露提高要求，是为了增强投资端对于融资端的了解和信任，信息披露不仅是对发行人估值判断的依据，也是整个市场生态系统的价值中枢；违法违规的责任更重，可以形成明确的正向引导和反向威慑，提高违规成本；法人治理的规范更严，利于督促上市公司完善治理，为提升质量夯实治理结构基础。 此外，去年以来，监管部门多次强调了压实中介机构责任对于市场的重要意义。结合新证券法，易主席强调，加大对证券业务活动的监管，一方面明确要求证券公司不得允许他人以证券公司的名义直接参与证券的集中交易；另一方面压实了承销商的核查责任。同时，进一步厘清了证券公司资管业务的法律性质和法律适用。 笔者认为，在A股市场生态中，中介机构才是最依赖市场的一类主体，也就是常说的“靠天吃饭”的一方。因此，中介机构更应珍视和呵护A股市场生态。券商作为市场交易的重要平台，实际上负有投资者适当性管理乃至是审核的第一道关口职责，也就更加不应该允许他人假借自己名义直接参与证券的集中交易；作为承销商的券商掌握后台数据和信息，履行核查职责也是“法”不容辞；此外，在新证券法和资管新规等不同层级法律法规的规范下，券商资管业务的法律性质已经明确，其在市场中的权利能够得以保障，行为“红线”也已被划定，这对于其长远发展十分有利。 作为投资者，与近1.6亿人（或机构）一起“参与A股市场数十万亿元的大项目”，显然也需要做好自身能力储备。 正如易主席所强调的，新证券法在重申风险自担原则以促进理性投资的基础上，一是进一步强化了证券账户实名制；二是为证券交易活动进一步划定法律红线；三是为投资者维权提供了一系列新的法律措施。 笔者认为，投资者是A股市场生态的重要组成部分，其质量和行为也反过来影响和作用于市场生态。账户实名制看起来是程序化要求，实际上是针对的是非实名制下对于违法违规的侥幸心理；划定法律红线，主要针对投资者中的“关键少数”，这部分投资者具有多重角色性——既可能是实控人或大股东，也可能是董监高，还可能是上市公司的关联交易方，从法治供给层面提前给“关键少数”划定红线十分重要，既能有效预防违法违规，也便于在个别违法违规行为发生后进行事后追责；为投资者维权提供一系列新的法律措施，同样有事先威慑和事后保障两方面作用，而且保护投资者实际上是在保护市场生态，保护市场信心和必需的流动性，也就是保护市场本身。 持股过节成共识 42只个股近两日吸金逾80亿元 还有两个交易日，鼠年春节即将到来，A股也将休市。 通常情况下，春节前各方面资金需求都有所增加，A股市场的投资者也会出于谨慎而持币过节。 在此背景下，近日A股市场整体资金呈现出净流出态势。周一，整个A股市场大单资金净流出达42.12亿元。尤其是本周二，三大股指全线下跌，整个市场大单资金净流出达512.74亿元。 根据历史数据显示，近二十年来，春节前后10个交易日，市场上涨概率高达77.5%。海通证券建议投资者可以适当持股过节。其表示，随着近期利好消息的涌现，银保监会引导居民储蓄进入资本市场等都有望带动“红包”行情的进一步延续。 可以看到，持股过节的观点，已成为券商、机构以及多数基金经理的共识。 在A股市场被一致看好中，《证券日报》记者通过梳理发现，市场资金正在进行着快速的调仓换股。据同花顺统计发现，在本周的两个交易日中，虽然整体资金呈现净流出的态势，但依然有963只个股受到大单资金追捧。其中，有274只个股近2个交易日大单资金累计净流入均超1000万元。值得关注的是，有42只个股被1亿元以上大单资金加仓布局，合计资金净流入达80.9亿元。京东方A、东山精密、欧菲光和中国卫星等4只个股近2个交易日大单资金净流入均超4亿元，分别为7.17亿元、4.66亿元、4.46亿元和4.05亿元。 在受到资金追捧的同时，上述42只个股中，有23个股在近30日内也被券商纷纷给予买入或增持评级，占比逾五成。 进一步统计显示，上述42只个股中，有22只个股是申万一级的电子行业，占比逾五成。由此可见，科技股依然是资金布局的重点。 对于科技股的布局，分析人士表示，此前资金主要是在猛攻芯片、硬件领域的国产替代，从而忽略了软件方向也有着庞大的国产替代空间，而且5G时代到来之后，流量爆发和应用的更新也是确定性的趋势，其带给相关公司的利好，并不亚于硬件的更新换代，再加上，近期大数据、云计算概念，有个股已经出现上涨迹象，所以，该方向短线盈利的空间正在逐步增加。 对于节后的投资，巨丰投顾喊出第三次“上车”机会来临。其表示，2900点下方，市场对于经济企稳回升的预期强烈，而指数也迎来第一次的低吸“上车”机会；3100点下方，在PMI连续回升至荣枯线上方之际，市场对于降准释放流动性的预期大幅增强，指数冲过3000点后的回撤迎来第二次“上车”机会；当前，指数冲过3100点后迎来回踩，而当前这个位置附近，也或将迎来第三次的“上车”良机。可从大金融、特斯拉概念和二线科技股等三条路径挖掘投资机会。 开年21天289家上市公司重要股东增持95次 1月21日午后，正邦科技发布《关于控股股东拟调整增持公司股票计划的公告》。公告称，调整后的正邦集团及其一致行动人拟增持公司股份金额不低于3亿元、不超过6亿元。截至目前，正邦集团已增持9920万元。 通常情况下，股市行情向好时，股东增持节奏往往会放缓，减持行为往往会增加；股市相对低迷时，重要股东增持护盘的概率会大增，减持相对减少。 对于重要股东的增持行为，机构普遍认为，这个指标非常关键，重要股东的动向是判断市场走向的一个重要的风向标，重要股东的增持代表了其价值判断，可以作为选择标的的一个指标，特别是对增持量较大的公司来说，是重要的积极信号。 《证券日报》市场研究中心通过对同花顺数据统计后发现，2020年以来（以交易截止日期为准），重要股东（仅统计实际控制人、高管及公司类型股东）在二级市场上合计出手交易813笔，增持行动达到95次，涉及上市公司289家。其中，重要股东累计实现净增持的上市公司共有29家。 上海银行、邮储银行、神州高铁、四川路桥等几家公司的重要股东净增持部分参考市值均超过亿元。此外，重要股东净增持金额超过1000万元的上市公司还有大连圣亚、川投能源、中金环境、三木集团、梅安森、湖南盐业、妙可蓝多、辽宁成大、世纪瑞尔、格林美等。 业内人士表示，上市公司基本面以及股东护盘力度的不同会影响市场情绪，并在股价上得以反映。不同公司之间的质地及持续经营能力存在差异，如果公司基本面向好，增持就会释放出积极的护盘信号，容易提振股价；如果公司经营业绩和成长性不佳，即使重要股东出手护盘，起到的效果也往往不尽如人意。此外，上市公司重要股东的护盘力度和最终落实程度如果存在差异，也会引起市场不同的反应。 从上述29家上市公司的行业属性来看，按照申万一级行业划分，银行、机械设备、建筑装饰三大行业被重要股东增持金额排名居前，净增持金额合计达到31亿元。 据悉，在银行稳定股价措施兑现的公告背后，是去年以来多家银行因二级市场股价表现的原因触发稳定股价机制，从而推出增持计划。对于银行业2020年的投资前景，多家券商近期均表示，看好银行板块的估值修复机会；对于银行股的估值，应适当弱化对短期经营周期的关注，重视结构调整。 中信证券指出，银行业稳健基调不改，在基本面良好的情况下，外资偏好延续带来的资金面催化或有助于板块表现。2020年投资银行股的核心要素在于资产质量，建议关注风险改善的预期差带来的投资机会。 |
