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今日MACD零轴以上金叉股票精选(2020年1月15日)

2020-1-16 07:33| 发布者: admin| 查看: 122378| 评论: 0

摘要: 今日MACD零轴以上金叉股票精选(2020年1月15日):金海环境(603311),昊华科技(600378),智能自控(002877),华大基因(300676),山东赫达(002810),光线传媒(300251)
光线传媒(300251):艺术科技结合体 估值对标皮克斯 ...
光线传媒(300251)今日MACD零轴以上金叉    
国内横向覆盖内容领域最全面、纵向产业链延伸最完整的传媒集团之一。公司主营以影视板块为核心驱动,同时布局动漫业务板块、内容关联业务板块、产业投资板块。当前公司影视业务经营稳健,动画电影业务崛起,成为公司重要收入来源之一。
    核心逻辑一:动画电影商业模式优于真人电影。动画电影的商业模型与游戏较为接近,直面消费者,依靠稀缺的创意叠加工业化分工协作,创造出爆款产品。尽管游戏的生命周期更长,但动画电影具有更强的衍生价值。对比动画电影与真人电影,演员或导演等主创团队是真人电影价值链中最大受益方,攫取超额收益;动画电影价值链中,投资方或上市公司是最大受益方。
    核心逻辑二:光线传媒具有持续生产动画电影能力。公司参股投资约11家动画电影公司,并投资旗下动画电影项目。根据国家电影局统计,公司备案储备约13部动画电影片单,其中《姜子牙》预计2020年上映,另有《深海》《星游记之冲出地球》《魁拔》等多部动画电影在制作中。从储备项目可以看到,公司在动画电影领域已经形成每年可上映3-5部自制动画项目的能力。
    核心逻辑三:紧贴行业属性,初步建立护城河。国内动画电影行业的核心资源是动画电影导演。光线传媒从2015年开始投资扶持10多位优秀动画导演,具有先发优势;在绑定导演方面,公司通过股权+项目投资方式,实现双重绑定;同时,公司也投资动画CG技术公司,为投资的动画电影公司提供技术支持;最后,光线传媒在电影行业具有强大的宣发优势,与投资的动画电影公司形成协同效应。
    核心逻辑四:真人动画/动画电影票房空间超过300亿元。国内电影市场或已接近北美电影市场2003年的拐点位置,未来国内票房增长将主要依靠动画电影及真人动画电影;参考北美真人电影与动画电影/真人动画电影票房比例(5:3),国内真人动画电影/动画电影合计票房空间或超300亿元。
    盈利预测:预计2019-2021年公司营收分别为27.0亿元、25.5亿元、30.0亿元,归母净利润分别为11.37亿元、10.56亿元、12.17亿元。
    估值:2019-2021年,公司Eps分别为0.39元、0.36元、0.41元,对应PE分别为28X、30X、26X。对于公司,我们采用分部估值法。公司股权价值由三部分构成:1)真人电影板块估值(120亿元-160亿元);2)动画电影板块估值(300亿元-500亿元);3)产业投资板块估值(62亿元)。合计光线传媒股权价值区间482亿元-722亿元,维持“强烈推荐”评级。
    风险提示:动画电影行业竞争激烈,公司单部动画电影票房不及预期。


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