2020年1月14日，2020年中央广播电视总台春晚将进行首次彩排。在此前的发布会上，春晚总导演杨东升曾透露说：“今年春晚会有很多创新，很多大家期盼的在春晚上也会见到”。在技术上，会大量使用5G、4K、8K、AI来推动。在玩法上，也会有四大创新玩法，比如清空5万个购物车等。 早在2019年3月，工信部等印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》，提出超高清视频是继视频数字化、高清化之后的新一轮重大技术革新；提出发展目标，按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。2022年，我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元，4K产业生态体系基本完善，8K关键技术产品研发和产业化取得突破，形成一批具有国际竞争力的企业。 2019年5月20日，中宣部副部长、中央广播电视总台台长慎海雄提出国庆文艺转播及2020年春晚将使用8K超高清技术。 2019年12月31日，工信部公开征求对《超高清视频标准体系建设指南（2019版）》的意见，有助于具体细则制定。 我们认为超高清作为国家层面推动计划，大方向正确。5G时代，2019年是超高清计划启动元年，2020年有望看到各个层面加速落地。超高清产业链在未来几年将持续受益政策红利，以及设备更新带来的业绩增量。 临近春节，2020春晚“5G+4K/8K+AI”创新技术应用启动仪式举办在即，关注超高清产业链。如当虹科技、中视传媒（600088）（背靠央视资源，从事超高清业务的子公司中视北方多年服务总台）、捷成股份（300182）、数码科技（300079）等，以及视频内容及大屏视听相关芒果超媒（300413）、新媒股份（300770）等。 【2019-07-23】中视传媒(600088)媒体融合浪潮 背靠央视大有可为 央视旗下上市平台，登陆资本市场二十余载。 中视传媒由中央电视台无锡太湖影视城、中国国际电视总公司、中电高科技电视发展有限公司、北京未来广告、北京荧屏汽车租赁五家法人共同发起，是国内首批试水资本市场的国有文化传媒企业，于1997 年上市。公司实际控制人为原中央电视台（现合并为央视总台）。中视传媒以广告、影视、旅游业务为主营，其中广告收入占比最高为48%（18 年）。17 年起公司经营业绩开始回暖，2018 年继续回升，实现营收8.11 亿，同比增长13%；归母净利润1.15 亿元，同比增长39%。19Q1 公司实现营收2.09 亿元，同比增长34.09%；归母净利润3579 万元，同比增长47.01%，继续回升。 利用央视资源优势开展业务，广告、影视、旅游三大板块齐头并进。 中视传媒广告业务以特项资源为基础，承包了中央电视台科教频道全频道广告资源及部分新媒体广告资源，重点培育"白酒、汽车、大健康、城市旅游"四大行业；影视业务方面，子公司中视北方超高清技术实力领先，是国内最早进入高清晰度电视制作领域的企业，新近搭建的超高清技术保障系统，已成功助力央视4K 超高清频道开播，能够满足高端4K 节目全业务需求，在国家超高清计划发布后，有望打开新行业空间。 公司旅游业务围绕以无锡、南海分公司为主体开展，近20 年营收和毛利实现稳步提升。 背靠央视旗下丰富资产，业务开展及协同具备空间。 公司实际控制人为原中央电视台，2018 年起合并为中央广播电台总台，为国务院直属事业单位，由中宣部领导。中视传媒发起人股东之一中国国际电视总公司，是原中央电视台全额投资的大型国有企业，也是原中央电视台全球布局、全媒体传播和全产业链经营的市场主体，旗下子公司超过50家，包括体育、影视、动画等内容领域，以及媒体技术、市场调查等。 投资建议：我们认为中视传媒作为央视旗下上市平台，自身主营业务发展具备资源优势，在超高清领域具备技术实力，面向19 年，公司突出媒体融合发展大趋势，提出期望在新趋势下开创产业经营新局面，而着眼更大版图，公司股东旗下资产丰富，融媒体浪潮下业务协同和创新发展值得期待。我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为1.57 亿/1.89 亿/2.18 亿元，同比增长36.7%/20.6%/15.4%，对应PE 分别为34.1x/28.3x/24.5x，后续与盟将威公司仲裁补偿、融媒体发展大背景下特项资源广告及影视服务具备利润增厚空间。结合国有传媒平台人民网（2019PE 58.57x）、新华网（2019PE 29.23x），考虑中视传媒央视股东背景及融媒体趋势下业绩空间，我们认为中视传媒合理估值区间为19 年45x-55x，对应市值70.65 亿-86.35亿，对应价格区为17.76 元/股-21.76 元/股，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：公司与股东资源协同不达预期，宏观经济对广告投放影响，新媒体新技术竞争影响，影视项目制作及销售不达预期。 【2019-03-12】捷成股份(300182)调研报告:内容制作商誉风险渐消化 迎主业反转和政策催化双击 报告摘要： 公司是国内影视版权龙头，包括版权、影视制作和音视频技术三大板块。公司是内容、技术双管齐下的影音龙头，看好捷成三点：一是商誉风险消化，制作端19年有望企稳；二是聚焦版权，版权存量稳增，增量有新模式的弹性；三是技术端4K有硬件端和内容端双重想象力。 公司内容制作端商誉风险逐步释放。18年公司实现营收53.54亿，同增22.63%，归母净利润1.02亿，同减90.5%，18年公司商誉减值准备计提9亿，拖累上市公司业绩，因内容制作行业客观因素和公司主动调整，但公司核心利润来源华视网聚保持稳增。拆分计提商誉：中视精彩一次性计提完商誉7.5亿，瑞吉祥提部分商誉1.5亿，内容制作板块商誉仅剩约15亿，内容制作对应业绩相对稳健、以军旅题材为主的星纪元，风险尚可控。 华视网聚版权业务存量稳健，增量具备弹性。公司新片与BAT视频平台采用联采模式，新片当期采购当期消化，老片库屯片租赁模式，一年一签。华视的版权库业务模型逐步走通，BAT合同量占公司总合同量约50%，华视网聚对BAT视频平台的依赖度逐渐降低，此外公司的一级客户新渠道占比量逐渐扩大，第三阶段公司正探讨新业务模式有望打开C端市场。 公司内容应用层在高清视频产业链理应拥有更高溢价。公司的4K技术储备并非概念，18年下半年即确定4K技术和融媒体两大方向。一方面内容应用层在科技设备端崛起后理是最大获利者，另一方面公司具备内容转化4K的能力，我们认为公司债务压力逐步释放，杠杆率逐渐降低，看好捷成股份业绩反转和4K技术端的政策催化，确定性和可能性并存。 盈利预测：预计公司18-20年EPS为0.04/0.48/0.61元，对应PE136/12/9倍，公司风险渐释放，有望重新步入上升通道，当前阶段仍然被严重低估，维持“买入”评级。 风险提示：质押率较高；版权业务客户的不确定；技术端不及预期。 【2019-10-29】数码科技(300079):中标约1800万元央视超高清相关改造项目 将对业绩产生积极影响 数码科技（300079）晚间公告称，根据招标代理机构中华商务有限公司近日公开发布的中标公告，公司成功中标央视国际网络有限公司第三批媒体融合项目—央视云和大数据延续项目—信源系统改造项目集成采购项目，项目中标金额1798.09万元，预计将对公司业绩产生积极影响。 公告显示，上述项目招标人为央视国际网络有限公司，招标内容为在数字北京机房新建一套支撑全网多终端，基于高清、4K超清的智能化IP信源网管分析、监控管理、信源处理、移动处理集成系统。项目建成后可全面提高技术安全、运维质量以及用户的视觉体验效果。 据悉，2019年3月1日，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，明确将按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。 数码科技称，本次国家级超高清改造项目落地，将对超高清产业发展有积极推动作用。本次中标也是对本公司在超高清领域拥有的技术、产品及服务能力的又一次印证，公司将持续努力取得更多成绩。本次中标项目顺利实施后，将对公司经营业绩产生积极影响，不影响公司业务的独立性。 关于数码科技 公司的业务按照行业划分主要涉及广播电视信息行业、金融行业、电信行业、特种需求定制及其它行业。其中以广播电视信息为主，围绕主业的发展及公司的技术优势，逐步拓展至金融、电信、特种需求定制及其它相关的行业领域。 【2020-01-10】芒果超媒(300413):优质内容头部平台 生态价值领航未来 纵观中国传媒行业，以湖南广电为首的"广电湘军"在行业内一直独树一帜，而作为湖南广电旗下最重要的新媒体及资本运营平台--芒果超媒（300413）同样也是资本市场上独特的存在。 2018年，芒果超媒前身--快乐购实施重大资产重组，芒果TV、芒果娱乐、天娱传媒、芒果影视、芒果互娱等优质资产打包注入上市公司，从此芒果超媒驶入了快速发展的轨道。作为一家完全脱胎于传统广电体系的国有新媒体上市公司，无论是体制机制、业务布局，还是芒果系最引以为傲的内容生产，芒果超媒都有着强大的市场竞争力。 近日，证券时报"上市公司高质量发展在行动"报道组走进芒果超媒，证券时报副总编辑高峰对话湖南广播电视台党委副书记、副台长、总编辑、湖南广播影视集团有限公司党委副书记、总经理、芒果超媒股份有限公司党委书记、董事长张华立，揭开芒果超媒的成长密码。 芒果超媒 在三轮改革中诞生 "广电湘军"的辉煌成功，很大程度上得益于湖南广电自1993年以来三次锐意进取的全面深入改革，而芒果超媒正是湖南广电第三轮改革的关键一步。 "第一轮是在1993年，以湖南经济电视台的成立为标志。这一轮改革实际上就是激活内部机制，引入竞争机制，探索出了中国电视行业比较早的制片人制度。"张华立介绍。2002年左右，各大媒体在市场竞争中取得了比较大的发展，也积累了一定的财富。"我们逐渐意识到，一盘散沙式各自发展已经不适合现代企业发展的趋势，要往集约化、集团化方向发展。"张华立表示，此时湖南广电大刀阔斧开启了自身的第二轮重大改革，将湖南电视台、湖南经视、湖南有线广播电视台合并，并成立了新的湖南电视台。在2005年前后，湖南广电的第三轮改革开始酝酿，其目标是"两走一立"，即从体制内走出去，从国内走出去，同时建立起一个全新的市场主体。"我们也花了上十年的时间才破题，破题的直接成果，就是芒果超媒。"张华立介绍。 |
