据报道，美国交通部长赵小兰公布了联邦政府对无人驾驶汽车的最新政策体系――被称为“AV 4.0”（即自动驾驶4.0），她说这一政策体系统一了美国联邦政府38个部门和机构过去在自动驾驶汽车方面的工作。 1月5日，韩国国土交通部发布《自动驾驶汽车安全标准》针对自动驾驶汽车的部分功能提出有条件自动驾驶车（L3级）安全标准，韩国也由此成为全球首个为L3自动驾驶制定安全标准并制定商用化标准的国家。根据韩国发布的标准，涉及的主要内容包括：L3级别自动驾驶汽车的自动车道保持，汽车行驶过程中针对在突发情况下驾驶员的状态监控等。 申万宏源表示，未来智能驾驶的投资机会（传感器除外）主要在于开放生态体系。就特斯拉封闭体系而言，智能汽车产业链中除传感器之外，决策层（计算平台、操作系统、算法）均由特斯拉自己掌握，另外特斯拉的自动驾驶技术路线基于“视觉+毫米波雷达”，因此不需要高精地图，因此高精地图和决策层所涉及的全部子领域特斯拉在L3级智能汽车上引入外部Tier1的可能性都很少，而摄像头、毫米波雷达等传感器特斯拉仍然会外采。因此智能汽车产业链中真正的投资机会在于正在转型中的大部分传统车企（大众、丰田、本田、通用、国内自主品牌等）和造车新势力所在的开放生态体系。 世纪证券分析，智能汽车+车联网，无人驾驶技术架构已初步完善。无人驾驶最终落地不仅仅依靠汽车本身的感知与决策，同时也需要以城市智能大脑为核心而构建的公共交通网络。未来在车辆本身智能化基础上，配合通过高速、低时延网络来实施调度的车联网，无人驾驶的技术框架已经初步构建完毕。2020年5G建设加快，车联网相关前期基础设施铺设有望为相关企业带来巨大业绩增长机会。 数据预测，2020年中国汽车产业规模将达3000万辆，驾驶辅助/部分自动驾驶车辆的市占有将达50%，2035年中国有望成为最大的无人驾驶市场。全球自动驾驶渗透率将快速提升，市场空间或超千亿美元。 四维图新（002405）：公司是一家专注于导航电子地图的研发、生产、销售和服务的企业，其主要产品包括车载导航产品、消费电子产品以及相关的技术服务。 小康股份（601127）：百度Apollo自动驾驶开放平台合作伙伴，将深度参与Apollo生态的搭建和推进。双方未来将在自动驾驶、车联网、云服务、品牌推广及创新营销等领域展开多维度的深入合作。在自动驾驶领域，双方将于2020年前后，实现Apollo Pilot自动驾驶解决方案的L3级别的车型量产。 【2019-12-06】四维图新(002405)高精度地图彰显价值 自动驾驶空间广阔 自动驾驶临近。自动驾驶是一种融合多种学科和技术的复杂应用，有望成为开启一个新时代的核心应用场景。我国持续推出引导自动驾驶发展的相关政策，预计行业将在2021-2022年进入加速期。 高精度地图龙头厂商。四维图新公司是国内高精度地图龙头厂商，深耕高精度地图多年，拥有领军行业的地图数据及测绘经验。公司不仅拥有专业地图数据采集团队，在全国主要城市驻点，还通过合作伙伴实现“众包”采集信息。公司主要地图产品的精度、覆盖率、更新速度均处于行业头部水平。公司发展高精度定位配合地图业务，现有技术可实现厘米级定位，对标国内顶级定位厂商千寻位置。兼具高精度地图和高精度定位的企业非常稀有，目前国内仅四维图新集团和阿里集团可以实现。公司凭借高精度地图和定位的技术及经验优势，得到行业上下游广泛认可，与多个标杆级企业形成合作关系。 全面布局致力于智能汽车大脑。公司积极推进战略，致力实现“智能汽车大脑”愿景。公司通过四维智联、中寰卫星、杰发科技、世纪高通等联营企业及子公司，实现对乘用车车联网、商用车车联网、车载芯片、位置大数据等多个领域的布局。其中，商用车车联网、位置大数据开始兑现业绩，乘用车车联网和车载芯片有望迎来拐点，整体布局逐渐落地。公司还通过与华为合作优化四维云平台，以完善真实场景模拟，巩固公司在自动驾驶行业的壁垒。 盈利预测与评级。预计公司2019、2020、2021年将实现收入23.80、29.62、36.95亿元，归母净利润3.59、4.93、7.11亿元，对应eps 0.18、0.25、0.33元，对应当前PE分别为91.80、66.86、50.46倍。由于高精度地图属于稀缺资源，公司在行业内占据龙头地位，未来存在较大成长性。参考Mobileye估值状况、四维图新历史估值及自身发展阶段，预计公司2020年合理估值区间为72-80倍PE，对应合理估值区间为18.00-20.00元。给予公司“推荐”评级。 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策推进不及预期；下游需求收缩及商誉减值风险。 【2019-11-18】小康股份(601127)欲借"东风" 抱团发展杀出车市重围 收购东风小康获股东大会通过，小康股份终于圆梦？ 11月16日，小康股份发布公告显示，在公司2019 年第三次临时股东大会决议上，审议通过了与收购东风小康汽车有限公司（以下简称：东风小康）有关的十几项议案。 在本次临时股东大会上，小康股份相关负责人向记者表示：“我国汽车市场已由增量市场转向存量市场的竞争，协同抱团发展才能行稳致远。任何企业单打独斗应对未来汽车产业的变革和发展，都会存在一定风险和不确定性。无论是戴姆勒与宝马的合作，还是雷诺-日产-三菱联盟，以及丰田、马自达、铃木、斯巴鲁、大发和日野的新能源汽车联盟，无不是国际汽车企业联盟抱团式发展。” 收购进入冲刺阶段 小康股份想要收购东风小康一事最早要追溯到一年以前。2018年11月19日，小康股份首次公告，拟以向东风汽车集团有限公司（以下简称“东风汽车集团”）定向增发股份的方式，购买东风汽车集团持有的东风小康50%股权。 当时小康股份拟以14.54元/股发行3.32亿股，作价48.3亿元完成本次交易。由于此前小康股份已持有控股子公司东风小康50%股权，交易完成后，东风小康将成为小康股份全资子公司。东风汽车集团也将成为小康股份第二大股东，持股比例达26.01%。 东风小康作为国营车企和民营车企成功合作的典型，2017年营业收入高达193.43亿元，净利润7.64亿元，因此东风小康是小康股份的核心资产。但随后，上交所对小康股份该重组方案提出了一些疑问。而彼时，我国车市行情下滑才刚刚开始，据统计，自2018年7月份以来，我国汽车产销量已连续16个月同比下降。 到了2019年7月25日，小康股份发布公告，将撤回发行股份购买资产暨关联交易申请文件并拟对重组方案进行调整。公告原因是于近期市场环境发生较大变化。 撤回重组方案三个月之后，10月19日小康股份更新了此次重组方案，调整后的东风小康的100%股权评估价为77亿元，较第一次评估降低了19.6亿元，发行价格为每股11.76元，交易金额为38.5亿元。 最后一次方案更新于10月29日，调整后的重组方案为，小康股份拟发行股份购买东风小康50%股权，东风小康100%股权评估值由96.59亿元下调至76.99亿元，重组交易价格相应由48.3亿元下调至38.5亿元，公司发行股票价格由14.54元/股下调至11.76元/股。 为何如此执着收购？ “本次交易是公司应对汽车市场存量竞争的新常态下，为了进一步深化与东风汽车集团有限公司全面战略合作，顺势而为、抱团发展的战略性安排。本次交易完成后，东风汽车集团与公司之间的合作，将由传统燃油车领域到新能源汽车领域，将由局部的合作升级到全面深度的战略合作，这将有助于双方特别是在发展新能源汽车时资源共享、平台共用、优势互补，共同应对未来的市场竞争。”该负责人解释道。 近年来，政府多项政策鼓励汽车行业通过兼并重组方式提高资源配置效率，调整优化产业结构，培育发展具有国际竞争力的企业集团。该负责人对此表示，通过借鉴合资的宝贵经验，实现更高层级的混改。借鉴东风小康合资的宝贵经验，通过资本市场的方式，推动并实现集团层级的混合所有制改革，可以充分发挥国有企业和民营企业各自优势。 同时，此次交易，可以看出东风汽车集团看好小康股份在新能源汽车的业务发展和全产业链布局，认可小康股份已经具有的电动汽车核心的三电技术以及SF5、SF7车型平台、以及已经建设完成的重庆两江智能工厂的智能制造能力，愿意与公司协同发展新能源汽车业务。 |
