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磷酸铁锂装机量环比暴增90% 行业需求持续回暖(概念股)

2020-1-8 20:45| 发布者: adminpxl| 查看: 11509| 评论: 0

摘要: 据高工产业研究院(GGII)发布数据,在10月 “全线溃败”之后,三元电池、磷酸铁锂电池等在11、12月份连续出现回暖,其中磷酸铁锂电池装机在12月份出现大幅增长,并远超三元电池增速。12月磷酸铁锂电池装机电量约4.6 ...
据高工产业研究院(GGII)发布数据,在10月 “全线溃败”之后,三元电池、磷酸铁锂电池等在11、12月份连续出现回暖,其中磷酸铁锂电池装机在12月份出现大幅增长,并远超三元电池增速。12月磷酸铁锂电池装机电量约4.65GWh,环比增长高达89%。业内预计2-3年内市场份额会有较大提升。磷酸铁锂需求的持续回暖,将带动产业链公司业绩提升。相关公司有丰元股份、合纵科技等。

【2019-11-20】丰元股份(002805):追加投资 完善三元正极材料产业布局
    发展新能源产业作为国家战略,新能源汽车行业的发展前景被广泛的看好,在新能源汽车产业的带动下,动力电池过去十年迎来爆发式增长,国家针对动力电池产业出台近30项重大政策。2009至2018年国内装机量从0.03GWh增至57GWh,增长超千倍。
    作为枣庄市的首个上市公司和地方标兵企业,山东丰元化学股份有限公司在立足原有草酸业务的同时,积极布局锂电产业,紧跟市场需求和地方政府产业政策导向。根据上市公司公告,丰元股份在2016年底切入的新能源产业,布局锂离子电池正极材料行业。经过近2年的产能建设,产品研发、市场验证等工作,目前公司具备了正极材料年产能6,000吨,其中磷酸铁锂系列产能3,000吨/年,钴锰系列产能3,000吨/年,截至2019年3季度,正极材料业务就已经贡献上市公司近半的营收,对上市公司业绩已产生十分明显的积极影响。
    自2018年以来,丰元股份正极材料业务的下游行业动力电池行业产能扩张迅猛,宁德时代、比亚迪、万向、孚能科技、捷威动力、塔菲尔、鹏辉能源、星恒电源等动力电池企业纷纷大举扩产,产能规模在10GWh以上的项目多达十余个。2019年10月,丰元股份发布公司公告称,拟以投资约58,510万元,实施年产10,000吨锂离子电池高镍三元材料项目,拟进一步追加在正极材料业务领域的投资, 以更好的满足现有客户与未来的市场需求。
    正极材料作为动力电池的重要原材料之一,由于近年来下游需求的快速增长,行业产能提升迅猛,竞争激烈,目前行业内已逐步呈现产能局部过剩的现象。根据丰元股份发布的关于对交易所问询函的回复公告中陈述,在三元材料市场需求增加及三元材料高镍化的趋势下,作为行业内为数不多同时具有磷酸铁锂及三元材料产品路线的公司,此次投资建设10,000吨锂离子电池高镍三元材料项目将优化公司现有产品结构及各产品产能格局,更好的满足现有客户与未来的市场需求,同时总产能的大幅提升将有利于形成产品规模效应,降低边际成本,产生协同效应,提升公司综合市场竞争力和抗风险能力。招商银行研究院在相关报告中也提出正极材料正呈现结构性产能过剩,高端三元正极材料产能相对不足的观点。丰元股份此次对正极材料产业的加码可谓针对行业发展趋势和目前市场格局而进行的精准投资。
    根据公司公告,丰元股份的三元材料项目已纳入2019年山东省"新旧动能转换"重大项目库重点项目,并获得了山东省重大科技创新工程厅市联合项目重点项目支持,项目的资金筹措方式中包含了"新旧动能转换"政策性项目委托贷款融资。此信息印证了山东省及枣庄当地政府对发展新能源产业战略的坚定不移,对地方企业在新能源领域的投资给予实质性的政策支持,将进一步有效保障丰元股份此次投资项目的顺利实施。

【2019-10-23】合纵科技(300477)低谷已过 春天不远
    业绩低谷已过,2019 逐步回升。公司业绩在2018 年出现下滑,主要有两个原因,一是子公司湖南雅城的产品四钴和磷酸铁出现阶段性销售失速;二是公司正处于投资扩张期,导致财务费用激增。2019 年以来,四钴和磷酸铁销售均出现明显好转,国内主要钴酸锂企业厦门钨业、北大先行等客户认证已完成,预计2019年销售将超3000 吨以上;磷酸铁方面,由于新能源汽车补贴退坡,磷酸铁锂性价比凸显,订单大幅回暖,公司高压实磷酸铁产品的研发已经顺利通过了客户的认证,与青海泰丰、贝特瑞等生产企业达成友好合作关系;
    磷酸铁产能扩张叠加行业回暖,有望享受“戴维斯双击”。全资子公司湖南雅城募投2 万吨磷酸铁项目有望在2019 年度投产,磷酸铁产能增加至3.5 万吨,新产线设备先进,成本较低,目前价格下可达到30%毛利率。与此同时,新能源汽车补贴退坡乃至取消的背景之下,磷酸铁锂的性价比以及安全性愈发重要,行业回暖趋势明显,后市涨价可期;
    钴矿投产在即,正逢行业枯木逢春。公司控制的赞比亚铜钴渣堆矿预计在2020H1 投产,目前冶炼厂有序建设中。一期项目处理量50 万吨,可产出3000 金吨氢氧化钴,5000 吨电铜,按照目前价格匡算,一期项目净利润大约3 亿元。与此同时,钴行业供需两端皆发生实质变化,供给端主要是嘉能可控量保价叠加刚果地区手抓矿逐步出清,需求端则是5G 手机换机潮带来的新增量和新逻辑,一举扭转之前的过剩预期。我们认为,钴价正在进行熊市到牛市逻辑的切换,有望大幅提升公司钴矿项目的业绩弹性;
    维持买入评级,目标价9.2 元。公司一方面从配电设备制造商转型为拥有完整配电生态链的配电综合服务商;另一方面,“资源冶炼+材料+前驱体”的锂电材料战略布局清晰,业绩有望进入释放期。预计2019-2021 EPS 分别为0.10 元、0.23 元、0.32 元,对应当前股价PE 分别是69X、30X、22X,维持 “买入”评级,给予6 个月目标价9.2 元,对应2020 年PE 为40X。
    风险提示:产能投放进度不及预期;行业环境意外转差;市场融资环境持续恶化;主要产品价格持续下跌。

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