6日，国内第三方数据研究机构比达咨询发布《2019年中国数字阅读市场研究报告》，2019年我国人均阅读量达到7.99本，其中纸质书4.67本、电子书3.32本，数字阅读增长趋势显著于纸书阅读。 报告还指出，2019年我国数字阅读用户规模达到7.4亿人，其中网络文学用户规模达到4.6亿人，同比增长8.3%，市场规模达到204.8亿元，同比增长21%。业内人士指出，随着互联网用户红利的消失，各大网文平台正在通过布局全场景生态流量以触达更多下沉市场用户及年轻一代读者。同时，以IP衍生为核心的泛娱乐产业链收入将成为推动数字阅读市场规模增长的有利因素。 相关上市公司： 掌阅科技：移动阅读龙头，内容和渠道资源丰富； 平治信息：拟收购网易云阅读+网易文漫，以加码移动阅读业务； 中信出版：大众出版龙头，积极与各平台合作销售数字产品、并打造“中信书院”自营平台。 【2020-01-06】掌阅科技(603533)发布2019年度数字阅读报告 用户互动呈现新趋势 2020年1月，掌阅科技发布了《掌阅2019年度数字阅读报告》（下称"报告"）。报告显示，重磅经典着作《平凡的世界》年内首次上线电子版即夺得最受欢迎出版书榜首，《簪中录合集》《蜜汁炖鱿鱼》《知否？知否？应是绿肥红瘦》等作品也因热门影视IP而进入榜单前列。而从VIP用户的阅读习惯来看，经典全集图书则是他们的最爱。 除各大榜单外，掌阅也发布了"2019数字阅读用户互动行为分析"。分析指出，与看剧发"弹幕"一样，数字阅读用户看书时最爱发"想法"，愿意与书友时时分享阅读感受；而男性读者比女性读者更热衷为作品打赏；值得注意的是，虽然00后等年轻用户互动和打赏总量高居榜首，但60前、60后银发族用户的人均互动量、特别是人均打赏量最高，银发族也已经成为数字阅读的重要用户群体。 2019年，有声书、知识付费、免费阅读等商业形式为数字阅读行业带来了新的活力和挑战。面对挑战，掌阅科技联合创始人王良表示，"数字阅读行业的核心，一是平台内容的积累，二是基于内容提供的核心服务，比如阅读场景、氛围、关系链等。未来我们可能会基于内容，做一些阅读体验的升级，产品形态的创新等等，核心是要把内容服务做好。" 《掌阅2019年度数字阅读报告》指出，从用户互动情况来看，网文佳作实体岀版热度高，现实主义题材作品关注度提升，读者讨论集中于轻阅读内容。90后及00后互动和打赏总量最高，男性用户比女性用户更愿意为作品打榜。王良表示，年轻用户的付费习惯比以前好，但他们不仅仅为纯内容付费，也为服务买单，综合要求是比较高的。 为了不断提升阅读体验，2019年，掌阅科技也通过跨界合作等形式探索数字阅读新场景、新模式，打造特定的垂直细分场景。王良认为，不管是数字阅读行业，还是大文娱行业，内容都是核心。未来公司会把重心更多的放在内容下沉上，如内容差异化等，会把流量更多的用在内容良性生产以及年轻作者的培养和成长上。 2019年，数字阅读企业除了在横向用户挖掘做了更多尝试，也在文化出海上加快了探索。业界人士认为，"网文出海"逐渐成为海外读者认知中国的重要载体，或成中国网络文学下一个爆点。艾瑞咨询分析称，网络文学出海潜在市场规模预计达300亿元+。 作为首个进军国际市场的国内阅读品牌，2015年出海至今，掌阅海外版iReader完成了90多次产品的海外发布，支持英语、韩语、泰语、印尼语、俄语、法语、阿拉伯语、乌尔都语等14个语种，覆盖40多个"一带一路"沿线国家和地区，并支持相应的海外登录方式、支付方式，在海外华语区掀起了中国文化热。 王良认为，"网络文学出海是传播中华文化的重要渠道，掌阅会一直坚持去做。从长远来看，最好的是一部分内容出海，一部分内容本地化，但核心还是基于内容IP的全产业链的商业模式出海。" 围绕"走出去"大战略，掌阅海外版基于"精品化"内容策略，重点开展了三项工作：优质网络文学作品的外文翻译、网络文学IP改编、人工翻译平台的组建。据了解，2020年，掌阅海外版将重点发展英语市场和韩语市场，并进一步提升翻译水平、降低翻译成本，精选海外用户喜爱的优质内容，提升质量的同时加大出海作品数量，更好地满足全球不同地区用户的需求。 【2020-01-02】平治信息(300571)子公司中标中国电信项目 中标金额4279.15万元 1月2日，平治信息发布公告称，公司子公司深圳兆能已收到中标通知书，其成为中国电信2019年全球眼监控终端集中采购项目中标人之一，中标金额合计4279.15万元。 据悉，平治信息致力于提供移动阅读技术整体解决方案输出和代运营等合作。2019年4月，公司通过收购深圳兆能讯通51%股权，布局智慧家庭产品以及5G通信衍生市场。目前，公司的移动阅读平台和智慧家庭业务已成为公司两翼，2019年上半年，分别为公司带来主营利润1.99亿元和1.03亿元，合计占比95.97%。 深圳兆能并表前，平治信息的移动阅读平台一度是其核心利润来源。近期，公司通过内容融合和渠道扩展积极实现平台升级。 平治信息聚焦适合公众号分发的文学内容，增添多位实力作家，实现内容库极大升级。截止2019年中，平治拥有各类优质文字阅读产品4.5万余本，网易云阅读汇集60万册+小说资源，独家签约作家有徐公子胜治、骁骑校、酒徒、小桥老树、南无袈裟理科佛等。2019年下半年，公司拟对价1.5亿元收购网易云阅读，整合旗下优质网文资产。 渠道方面，公司通过此前收购的“郑州麦睿登”和“杭州悠书”各51%的股权，逐步开展CPS模式。目前加入公司CPS模式的自媒体近30万家。通过这些互联网自媒体渠道，公司的文学内容作品快速分发和传递到市场，使得受众面相对于从前呈几何级数增长。 阅读之外，兆能讯通并表后，公司积极进军5G市场。 深圳兆能主营智慧家庭网关（GPON）、IPTV/OTT终端等网络智能终端设备。截至2019年上半年，该公司实现收入6.92亿元，实现净利润5046.65万元，归母净利润已达到当年承诺业绩的89%。兆能通过招投标等方式获取客户订单，目前订单充沛。 根据本次公告，深圳兆能中标的中国电信集中采购项目包括200万高清网络摄像机，400万高清网络摄像机，超低照度全彩摄像机和人脸抓拍摄像机，合计金额4279.15万元。平治信息表示，后续合同如果正式签订并顺利实施，将对公司未来经营业绩产生促进作用。 此外，平治信息战略投资世炬网络，世炬网络提供定制化5G通信协议栈软件及软硬件一体化解决方案。利用深圳兆能在宽带网络和移动通信网络等新技术研究和应用能力，公司积极布局智慧家庭产品以及5G通信衍生市场。 值得一提的是，平治信息非公开发行不超过1200万股新股于2019年10月获批。此次非公开发行金额不超2亿，参与方包括：浙数文化（拟认购约1亿）、新华网（拟认购约5000万）和腾讯关联公司（拟认购约5000万）。东北证券预计，公司内容端或可有一定安全边际，也利于主业推广及兆能业务的资金支持，渠道端方面，公司有望进一步与三大运营商展开深入合作。 【2019-12-06】中信出版(300788)组织效率与体制机制沉淀多环节竞争优势 品类扩张推动持续增长 公司的核心优势是，通过组织效率与体制机制树立了多环节的竞争壁垒，将归属于个人的创意出品能力，沉淀为公司的生产能力、运营效率和品牌认知。公司通过“举手制”将出品策划开放成社会化的出版平台，本质上形成了工业化的生产体系，提高人效、解决产能瓶颈，使优秀的出版人能够分享“中信出版”的品牌价值和企业价值。扁平化管理、市场化机制使公司在规模扩大后仍保持效率和创造力。目前中信出版已裂变形成30余个不同的出版人平台，主要涵盖经管、社科和少儿等多个类别。公司经管类图书龙头地位稳固，2018年实体书店和线上书店码洋占有率分别为20.08%和15.30%；少儿类图书突破式发展，2016-2018年销售码洋复合增速达86.94%。 少儿领域高成长性的背后，是公司出版机制下形成的跨品类复制能力。公司在上游拥有丰富的资源储备，并建立了优质内容的发掘和甄选体系，已先后与超过 11,000 位国际国内的优秀作者建立了合作关系，拥有2464种优质版权储备。通过极强的产品力和强大的协作网络，对市场热点进行快速响应，形成“定义社会议题的能力”。在下游营销渠道方面，公司构建了立体化全渠道体系，在过去线上价格战激励的情况下仍保持了毛利率的基本稳定，具有较强的下游议价能力。公司成体系化的出品方法论之下，年出版新书数量持续增长，2018年经管、社科和少儿三大品类新书品种分别达301、412和421，年新书品种已达1300种以上。多品类、多数量与多元化内容，能够增加对上下游的议价能力，降低对单一品类、作者和作品的依赖。 精细化的运营和库存/应收账款管理是公司高ROE的核心，具备极高的运营效率。公司拥有更低的库存库龄和更严格的计提方式，1年以内的库存商品占比为80%，渠道每日动态反馈出货情况并由营销编辑调整营销策略，避免有害库存形成。此外，公司账期及回款政策较为严谨，回款能力强，且直销模式占比较高，因此应收账款周转效率突出。因此，在出版品种更多的情况下，公司资产周转率仍处于较高水平。我们看好中信出版在未来集中度的提升，预计品类扩张和效率提升将带动公司维持较快增长。 财务预测与投资建议 预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.53、3.04和3.62亿元。采用绝对估值法的结果，给予目标价49.02元，目标市值93.22亿元，对应2020年PE 31x，首次覆盖并给予“增持”评级。 风险提示：政策监管风险、行业竞争风险、电子阅读对纸质图书冲击的风险。 |
