远光软件：三季报符合预期
主要观点： 1、 公司三季度各项指标保持平稳。 三季度毛利率为 76.86%，仍然维持在 70%以上的高位，相比于上半年的 71.30%有明显改善，属于正常范围。三费占比 61.84%，相比于上年同期的 59.28%略有上升，同比有约 2.56%的增加。公司预计全年净利润同比增长 0-20%，符合我们预期。 2、 三季末现金充裕，为潜在的外延式扩张提供基础。 三季度，公司现金及现金等价物净减少 4.87 亿元，较上期多减少 1.57亿元，主要原因为本报告期经营规模扩大，人工、硬件采购等支出增加，同时公司增加交易性金融资产投资所致。 目前公司账面现金充裕，截止三季度末，货币资金总额达 5.02 亿元，占资产总额的 26.3%， 较充裕的现金为公司可能进行的新的外延式扩张提供了基础。 3、 投资建议 根据测算，不包括未来并购预期， 2014-2016 年 EPS 分别为 0.82、 0.99和 1.19 元，对应 PE 分别为 25、20 和 17 倍，在计算机行业明显偏低，给予“推荐”评级。 风险提示 国家经济下行风险加大 电力行业信息化速度低于预 |
