新大陆:围绕信息识读和电子支付打造核心竞争力
类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：龚浩 日期：2014-10-22 投资要点: 以信息识读和电子支付为核心业务。新大陆生产并销售数据采集设备和电子支付产品,公司还从事通信运营支撑软件开发服务并且承接高速公路机电信息化项目。 2013年新大陆的收入和净利润开始加速。预计未来三年POS 产品销售和运维服务、信息识读产品、相关行业应用与运营服务继续保持较快的增长;电信支撑服务的收入和净利润波动不大;高速公路信息化业务的收入可恢复至2012年的历史高位。新大陆承诺在江滨世纪花园项目之后不再从事房地产开发业务,预计未来三年此项目将每年实现约1.5亿元净利润。 视条码识读核心技术作为自己的核心竞争力。2010年公司推出全球首颗二维码解码芯片。公司面向医疗和彩票等行业用户以及海外市场销售基于条码的数据采集设备;同时公司承接农业部动物溯源和商务部肉类蔬菜流通追溯系统的项目,提供设备、软件开发和系统集成服务。公司的发展机遇在于基于条码的行业应用和运营服务业务,投资者普遍关注的二维码支付对新大陆的影响并不显著。 POS 销售增长迅速,电信支撑服务和高速公路信息化进入成熟期。新大陆已经成为国内主流的POS 厂商,2013年金融POS 销量为60万台,预计到2016年l 2014年净利润预测,给予“增持”评级。预计2014-2016年新大陆收入分别为22.3、25.8和28.5亿元,净利润分别为3.1、3.8和4.4亿元,每股净收益分别为0.60、0.75和0.86元。与同类公司相比,新大陆核心业务的2014年市盈率最高。现在新大陆核心业务的2015年市盈率约为45倍,与可比公司相比虽然不是最高值,但是也不低;预计2015年新大陆的核心业务净利润增长45%,这一估计并不保守。基于这些因素,首次评级为“增持”销量达到111万台。 |
