立讯精密:苹果新品带动毛利提升 业绩持续向好
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：彭琦,许兴军 日期：2014-10-22 核心观点: 苹果新品和公司产品结构调整带动毛利提升是三季报最主要看点 公司三季度单季销售收入同比增长50.75%,但成本增长仅为44.23%。公司在理顺苹果ightning 生产线工艺后,毛利水平明显得到改善。同时, 公司产品结构调整战略进展顺利,切入高端连接器产品也带动毛利增长。 我们预期14 年全年增长在97.85% 进入到四季度后,苹果等公司订单将继续发酵带动,同时公司有望小规模给iwatch 开始供应相关配套产品,公司业绩盈利能力进一步增强,预判全年增长97.85%。 中期看,公司将进一步强化在高端精密制造领域的盈利能力 公司自13 年2 季度开始进入拐点期开始,公司走“研发型制造”路线, 结合卓越管理和品控,其大客户的认可度大幅提高。包括苹果等国际顶级厂商已将公司列为战略合作供应商,公司将更多的参与到大客户新品研发中,抢占行业制高点。包括未来苹果新品以及type-c 连接器等高端产品将加快公司在高端精密制造领域的盈利能力,提升毛利空间。 并购预期将强化公司新领域拓展 公司将在汽车、医疗等高端连接器和线束等领域实施并购,加快公司在这些领域的业务布局和扩张,打开公司新的成长空间。 14-16 年业绩分别为0.88 元/股、1.35 元/股、1.96 元/股 预计公司14 年EPS 0.877 元/股(未摊薄,未完全考虑少数股东权益), 15 年EPS1.35,16 年1.96,我们认为公司仍有超出市场预期的惊喜出现, 考虑未来几年的复合高增长预期,我们继续给予“买入”评级。 风险提示:新厂建设低于预期;苹果新品导入进展低于预期; |
