广发证券指出，国家发改委下发2020年煤炭中长期合同相关通知，与去年基本一致。本次文件维持了此前政策的持续性和连贯性，在5500基准价以及年协月协结构方面也维持了平稳的原则，好于市场此前预期。同时，对履约率要求提高也有助于煤企盈利稳健性提升，特别是季度间业绩波动可能减小。 行业方面，我们认为2020年煤炭市场价格有望维持绿色区间运行，中枢价格或在535-570元/吨。今年以来在煤价下降背景下煤炭企业盈利保持小幅增长，表明多数公司盈利受市场价格波动影响并不大。中长期看煤炭供需基本平衡，龙头公司业绩也有望维持稳定。今年以来煤炭行业关注度较低，但煤价下跌行业的现金流盈利表明行业龙头公司的韧性较强，未来板块估值有望提升。 |
