广泛应用于高清显示、AR、VR智能设备以及5G通信的LCOS（LiquidCrystalonSilicon，硅基液晶）芯片技术常年被美国、日本等少数国家垄断。如今，这一局面被打破。据报道，近日，国内首颗高性能LCOS芯片及配套光学模组由上海慧新辰实业有限公司研发成功并发布，是国内第一颗成功发布的无机取向LCOS芯片。该款芯片具有自主知识产权，解决了传统LCOS芯片可靠性不高、亮度不高等缺点，填补国内相关领域空白。 LCOS芯片应用场景非常丰富，包括投影仪、激光电视、AR/VR智能眼镜、车载抬头显示等方面。在即将来临的5G时代，LCOS更是作为其核心器件芯片WSS的主要材料，进一步提升其网络传输速率。在智能汽车行业，LCOS较其他技术在分辨率、视场角度、可靠性、成本等各方面表现俱佳，未来有望成为智能汽车应用场景中的主流显示技术。广阔的应用领域，为LCOS芯片奠定了巨大的需求基础，未来LCOS芯片潜在需求量或超亿颗/年。 相关上市公司： 水晶光电：已完全掌握LCOS显示技术，在基于LCOS的微投产品及光学组件领域储备多年； 晨鑫科技：上海慧新辰实业是公司控股股东上海钜成旗下子公司。 【2019-11-18】水晶光电(002273)光学镀膜需求向好 光学创新打开成长新空间 精密光电薄膜元器件龙头，聚焦光学新业务开启二次成长 公司主导产品红外截止滤光片（IRCF）和光学低通滤波器（OLPF）两大产品产销量居全球前列，产品服务于苹果、华为、三星、OPPO、vivo 等国内外一线/主流品牌。光学行业是未来几年消费电子创新确定性最强的赛道之一，伴随光学创新不断加速，公司依托在光学冷加工和薄膜光学以及半导体光学的技术积累，抓住双摄/多摄、屏下指纹、3D 成像、潜望式摄像头、AR 设备等市场机会，光学产品有望迎来新一轮的成长。 多摄及高像素升级，IRCF 受益需求增长及尺寸提升，收入有望重回高增长 随着智能手机多摄及高像素化加速升级，以及车载摄像头、安防高清摄像头的需求增长，摄像头及其必备光学组件红外截止滤光片市场需求有望恢复高增长，且大尺寸滤光片需求增加，判断结构优化有望带动价格微幅上行，中期有望保持稳定。公司是红外截止滤光片全球龙头，蓝玻璃IRCF 扩产完成，预计伴随行业需求提升以及大尺寸滤光片出货增加，传统IRCF 收入有望重回高增长，盈利能力稳定。 3D 摄像、潜望式、屏下指纹等快速渗透，新产品打开成长空间 手机光学创新加速，3D 成像、潜望式、屏下指纹识别等渗透率迅速提升，明后年有望成为中高端机型标配。公司3D 成像滤光片及晶圆加工、潜望式摄像头棱镜、光学屏下指纹识别滤光片等新产品已顺利导入海内外大客户机型，新产品进一步打开公司成长空间，有望贡献业绩增长新动能。 AR 眼镜出货量有望快速增长，前瞻卡位AR 成像模组关键环节 预计伴随5G 拓展VR/AR 应用范围，云游戏、新型社交模式的探索与成熟，叠加近眼显示技术等核心技术的不断突破，2021 年AR 眼镜出货量有望快速提升。公司前瞻布局AR 市场，近年参股以色列Lumus 并与德国肖特合资成立子公司，产业链上下游合作卡位AR 设备核心光学成像系统及光学元件，分享市场红利。 投资日本光驰推进新产品与新客户开拓，投资收益增厚业绩 投资日本光驰推进新产品与新客户开拓，加强新产品研发及客户开拓，近年日本光驰经营稳健，预计伴随光学行业景气恢复，日本光驰光学镀膜机需求与经营持续向好，公司在获取产业协同的同时，还可获取稳定的投资收益。 盈利预测与估值 不考虑日本光驰等投资收益，预计公司2019-2020 年归母净利润分别为4.2、6.1、7.7 亿，当前股价对应的PE 分别为40、27、22X，按2020 年40X 估值给予目标价21.71 元/股，首次覆盖，买入评级。 风险提示 智能手机行业销量大幅下滑、光学创新不达预期 |
