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2019年12月3日周二券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-12-2 15:00| 发布者: adminpxl| 查看: 1748| 评论: 0

摘要: 2019年12月3日周二各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:健友股份、号百控股、东诚药业、伊利股份、博迈科、神州数码、长江电力、中直股份。 ...
中直股份(600038)2019年三季报点评报告:直升机资产加速整合 新机型助力业绩增长

11 月28 日公司公告,公司股东中航科工拟发行内资股收购中直有限100%股权、哈飞集团10.21%股权、昌飞集团47.96%股权。交易完成后,中航科工合计持有中直股份50.80%股份。

投资要点

直升机资产加速整合,公司中长期受益

本次交易属于上市公司主要股东之间的股权变动,符合国家军民融合发展和航空强国战略,中航工业集团整合旗下直升机业务,整体注入到中航科工港股上市平台。我们认为,此举彰显了中航工业集团对军民用直升机业务长期发展的信心,从中直股份业绩可以看出直升机业务正处于高景气周期,随着集团资产整合的加速推进,直升机研制及部分总装资产未来有望注入上市公司体内,增厚业绩同时完善直升机资产完整性,打造我国直升机龙头上市公司。

直升机需求不断扩大,军民融合市场空间广阔军改后陆军航空兵扩编和海军陆战队建设,我国军用直升机需求不断扩大。公司作为直升机行业龙头,将受益于整个行业的向好发展。参考美国陆军直升机的编制情况,我们预测未来我国陆军直升机需求达到1500 架,市场空间约为1800 亿元;根据《通用航空“十三五”规划》,我们预测国内民用直升机到 2020年约有 600 架的缺口,公司民机业务有望提升。

盈利预测及估值

根据公司关于日常关联交易的公告,公司2019 年度预计上限同比增长26%左右,我们预计公司2019-2021 年实现营收162.48/206.71/264.68 亿元,同比增长24.35%、27.23%、28.05%,实现归母净利润分别为6.51/8.61/11.46 亿元,同比增长27.50%、32.31%、33.12%,对应EPS 分别为1.10/1.46/1.94 元/股,目前股价对应2019-2021 年PE 分别为38.81/29.33/22.04 倍,给予“增持”评级。

风险提示

航空产品交付节奏慢于预期;资产整合进度低于预期。

长江电力(600900):全球水电龙头 价值投资典范

全球水电龙头,资源稀缺盈利强劲。公司以大型水电运营为主要业务,已是全球水电龙头,装机容量4549.5 万千瓦,占全国水电装机的12.9%。目前运行管理三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝4 座巨型水电站,是“西电东送”战略骨干电源,送电范围经华东电网、华中电网和南方电网惠及全国十四省市。2016-2018年公司实现营收489/501/512 亿元,同比增长为+3.2%/+2.5%/2.1%,归母净利润208/223/226 亿元,同比增长为+14.0%/+7.1%/+1.6%,受三季度来水影响2019 前三季度实现收入和净利润381 亿元(-2.5%)/178 亿元(-0.5%),同比略有微降,整体盈利强劲稳健,2016-2018 年毛利率在60%,净利润率达40%以上。公司16-18 年经营性现金净流量分别为390/397/397 亿元,现金流充沛。

发售电量价稳健, 兼具价值及成长。2016-2018 年公司实现发电量2060.6/2108.9/2154.8 亿千瓦时,2019 上半年发电量853.89(+5.01%),第三季度受来水偏枯影响发电量748.3 亿千瓦时(-9.6%),发电量总体稳健波动率较低,来水偏枯时期公司可通过处置长期股权投资等手段平滑业绩波动。电价方面公司2016-2018 年平均上网电价在2016 年有大提升后保持稳定,均价为276.80、276.78、276.86 元/兆瓦时,市场化比例为11.02%,量价均较为稳健。目前在建两座巨型电站,预计到2022 年乌东德(1020 万千瓦)、白鹤滩(1600 万千瓦)投产注入后,总装机会增至7169.5 万千瓦,实现跨越式增长。

布局秘鲁配电业务,实现海外扩张。公司拟收购秘鲁第一大电力公司LDS 公司83.64%股权,交易基础收购价格为35.9 亿美元(非最终收购价格)。LDS 公司在秘鲁市占率28%,除配电业务外,还拥有已投产10 万千瓦及约73.7 万千瓦的水电储备项目。近三年来,LDS 公司经营情况整体较好,盈利能力长期稳定,现金流充沛。收购后将继续提升公司在水电领域的领先优势和竞争力,为未来开拓秘鲁及海外市场奠定良好基础。

分红股息高,逆周期类债属性强。2016 -2020 公司承诺每股不低于0.65 元现金分红,2021-2025 年按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。中长期股息率维持在较高水平约4%,逆周期类债券属性强。

盈利预测与投资建议。不考虑并购预计公司2019-2021 年EPS为1.04/1.04/1.05元,对应PE17x/17x/17x,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示。来水变动风险、电价变化风险、并购进展或不及预期及海外风险等。

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鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

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