财政部、商务部、税务总局日前联合印发《关于继续执行研发机构采购设备增值税政策的公告》，明确为了鼓励科学研究和技术开发，促进科技进步，继续对内资研发机构和外资研发中心采购国产设备全额退还增值税。近年来，国家在各个环节鼓励采购、使用国产设备，对于进入投资建设高峰期的半导体行业来说，采购国产设备、国产材料的金额、比例都将加速增长，从而拉动相关行业、公司。 投资拉动，上游龙头业绩屡创新高。观察半导体行业的投资，光刻机龙头ASML和代工龙头台积电是重要的风向指标。今年三季度，ASML的EUV新增订单达到23台，与历史最高10台相比高出130%，新增订单金额达到历史最高51亿欧元，迎来历史上再次爆发性增长，表明先进制程对设备需求十分旺盛。台积电10月17日的业绩说明会透露，预计2019年四季度，营收将续创单月及单季度历史新高；台积电还大幅提高2019-2020年资本开支，从原计划100-110亿美元上调至140-150亿美元，上调幅度40%，同时创下历史最高。 上述公司业绩增长的背后是半导体行业尤其是中国半导体行业的大规模扩产提速。今年年底到明年年初，国内包括燕东微电子、上海积塔半导体等的多条8寸线也将陆续投产。多个半导体生产线的投产、扩产，意味着主要厂商陆续进入下一轮设备采购密集期，中国大陆新一轮集成电路设备采购大潮已经到来，今年下半年至2020年将是工艺设备采购及交付高峰。 从事件推动的角度来看：2019至2020年度核心事件是长江存储（存储产线）及华虹集团（代工产线）为代表的产线拉动，及研发设备量产带来国产化率的提升。 相关上市公司有北方华创、太极实业等。 【2019-11-19】北方华创(002371)激励落地助力长远发展 盈利拐点突破加速成长 投资要点： 维持“增持” 评级，上调目标价至120.21元。调整 2019-2021 年 EPS至0.75、1.26、1.99 元(-17.34%、-10.60%、+4.05%)，根据 PE 和 PS估值法，上调目标价至120.21 元（前次目标价为93.69 元，调高幅度28.31%，主要由于估值从19 年到20 年切换、对公司成长性长期看好及半导体板块估值水平较前次预测时有所提升），维持“增持”评级。 激励计划落地助力公司技术突破与长远发展。2019 年11 月12 日，公司宣布拟向激励对象授予450 万股股票期权和450 万股限制性股票。股票期权行权价格69.2 元/股，限制性股票授予价格34.6 元/股。 公司IC 设备收入2019 年突破1 亿美金，突破盈利拐点加速发展。我们判断当集成电路设备初创期公司IC 设备营收突破7-10 亿元盈利拐点时，收入才能有效覆盖高研发投入，实现盈利能力提振正循环。而在下游大陆资本支出需求拉动下，预计公司IC 设备营收将在2019 年突破1 亿美金，未来盈利能力有望进一步提升。 2020 年后行业迎来半导体设备超景气周期，公司业绩将迎来由IC 设备与光伏设备双轮驱动的快速发展阶段。在客户层面，2020 年开始半导体设备需求会从少数产线拉动变为多条产线共同拉动；在行业周期层面，我们预计到2023 年后才能达到资本支出高峰，且由于北方华创大量机台处于验证阶段，因此其未来数年业绩弹性巨大。另公司作为光伏设备龙头将受益于单晶硅持续扩产带来的巨大光伏设备需求。 风险提示。下游产线资本支出不及预期的风险；公司新产品开发及验证进度不及预期的风险；中美贸易摩擦的不确定性的风险； 【2019-08-23】太极实业(600667)上半年归母净利同比增四成 各板块运营持续向好 8月23日 - 太极实业（600667）晚间披露半年报，公司上半年实现营收83.71亿元，同比增长8.94%；归母净利润为2.87亿元，同比增长39.84%；基本每股收益0.14元。 截至报告期末，公司总资产为197.60亿元，较上年度末增长10.57%；归属于上市公司股东的净资产为64.81亿元，较上年度末增长0.70%；加权平均净资产收益率为4.33%，比上年同期增加1.03个百分点。 产业结构持续优化 太极实业主营业务包括半导体、工程技术服务、光伏电站投资运营三大板块。其中，公司半导体业务依托子公司海太半导体和太极半导体开展，工程技术服务业务与光伏电站投资运营业务集中于子公司十一科技。 2019年上半年，太极实业继续坚持"突出主业，聚焦实业"战略，围绕年度发展目标，持续优化内部运营，实现了较高质量的发展。报告期内，公司半导体业务完成营业收入21.26亿元，工程总包业务营业收入为51.25亿元，设计和咨询业务实现营收8.56亿元，光伏发电业务也有1.83亿元营收入账。 报告期内，公司继续加快步伐，精准发力，推动产业结构进一步优化。继2018年挂牌转让所持江苏太极100%股权以及相关固定资产、备品备件后，2019年上半年，公司出资2亿元（占股比9.48%）参与设立无锡锡产微芯半导体有限公司。该公司主要从事半导体器件与集成电路设计、开发和销售及利用自有资产对外投资等业务，此次对外投资有利于进一步优化公司半导体业务布局。 三家重要子公司贡献颇丰 太极实业上半年经营业绩的稳步增长，离不开公司旗下海太半导体、太极半导体和十一科技三家子公司的高质量发展。 海太半导体目前的半导体业务主要是为SK海力士（全球第二大DRAM制造商）的DRAM产品提供后工序服务。上半年，该公司通过电力系统检查，排除多项重大安全隐患，同时重新布局封测车间，淘汰老旧设备，增强了高端产品的生产能力。报告期内，海太半导体封装、封装测试最高产量分别达到11.4亿GEq/月、10.1亿GEq/月，同比分别增长27.7%、9.9%；代表先进封装技术的倒装芯片产量已占总产量的62%，16纳米先进性产品占全部倒装芯片产品的41%。 太极半导体作为公司独立发展的半导体公司，面对上半年较为严峻的外部形势，通过执行严格的成本管控，从"人、机、料、法、环"五方面降本增效，实现了前三大客户销售额与去年同期基本持平的成绩。同时，公司还通过扩大与第二梯队客户的合作应对内存寒潮带来的订单挑战。 公司旗下十一科技是一家综合甲级设计院，拥有住建部颁发的《工程设计综合资质甲级证书》和《房屋建筑工程施工总承包壹级资质》。报告期内，十一科技继续做好在手重大项目建设，以高质量的服务获得甲方的按时回款。另一方面，十一科技凭借集成电路工程服务龙头企业的品牌效应，成功中标多个优质中小项目，及时填补了新投资重大EPC工程项目的谷段。数据显示，2019年上半年，十一科技实现营收61.76亿元，净利润2.40亿元，为公司的稳健发展提供了强大助力。 |
