据报道，龙芯中科2019产品发布暨用户大会将于12月24日在国家会议中心开启，届时将推出龙芯新一代处理器架构产品。 龙芯中科是国产自主高性能通用处理器技术领先者和产品提供商，曾研制了我国首款通用CPU，为国家安全及国防安全的战略需求提供自主、安全、可靠的处理器。此次发布的新一代芯片，将会是国内最强的自主CPU之一。目前搭载龙芯中科CPU的计算机已经进入政府采购目录，随着政策推动和技术进步，龙芯中科未来发展可期，相关公司有望受益。 相关上市公司： 安控科技：与龙芯中科签署国产化CPU合作协议，共同致力于国产化CPU在工业自动化领域产品中的技术研发和应用推广； 恒为科技：运用龙芯中科等国产自主可控芯片，形成自主可控的嵌入式计算和交换等软硬件平台，并向下游的设备商提供产品和解决方案。 【2019-11-05】安控科技(300370):基于国产CPU的RTU产品已获应用 推动工控系统国产化进程 安控科技(300370)在互动平台透露，公司基于龙芯中科国产CPU研制的RTU已在客户现场应用，上述产品的应用，在关键产品、关键器件国产化率上的提升，有助于改善和提高工业自动化领域控制系统的运行安全，推进自主、安全、可控的工控系统国产化进程。 【2019-09-24】恒为科技(603496)网络可视化业务持续增长 创新业务发展空间大 公司持续投入产品创新、加大基础技术研发力度、加强供应链管理和成本控制，使得公司网络可视化基础架构产品毛利率维持在60%左右，综合毛利率维持在50%以上。 公司净利率持续保持在20%以上，盈利能力良好，2017年及2018年ROE略有下降，但也维持在15%以上。 管理费用（不含研发支出）：由于公司不断加大人才引进力度，管理费用持续上升，2018年管理费用较2017年上升76%，主要是公司员工薪酬增加及股权激励计提股份支付所致。销售费用持续上升系公司持续加大市场拓展力度，销售人员薪资及咨询服务费用增加所致。 公司资产负债情况情况良好，资产负债率由2013年的31%下降至2018年的18%，呈逐步下降趋势。 公司近年来总资产与净资产均不断增加。2017年公司总资产与净资产大幅增加系在上海武汉等地设立研发中心所致，2018年公司总资产达9.14亿元，净资产达7.53亿元。 公司经营性现金流状况基本稳定，除2017年公司经营性现金流净额为负外，其余年份均为正。2017年经营净现金流为负，主要原因是加大产品备货力度而导致支付采购货款、以及因研发投入加大导致支付员工薪酬大幅增加。 公司销售商品提供劳务收到的现金/营业收入比率持续维持在高位，公司盈利质量较高。 一方面受益于5G产品的部署，及政府投资加码，主业保持稳定增长；嵌入式产品布局国产化，业务扩张较快，未来有望受益于国产化替代大趋势，预计2019-2021年归母净利润为1.16亿（考虑股权激励费用影响，若剔除股权激励费用影响，预计归母净利润为1.30亿元）、1.65亿元、2.27亿元，对应PE为39X，27X，20X，历史估值中枢在40X-45X左右，给予“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧；网络可视化项目落地不及预期；运营商招标采购推迟；嵌入式业务发展低于预期等。 |
