沪电股份(002463)5G量价齐升 服务器接力高成长 投资逻辑 5G 之pcb 量价齐升，国产替代下龙头蓄势待发：公司是主要从事通信和汽车类PCB 的厂商，其中通信PCB 营收和毛利润占比已经达到67.5%和73.7%，可见通信PCB 是公司的核心业务。公司通信PCB 包括运营商网络和服务器/交换机两类，其中运营商网络业务正遇5G 大周期机会，我们通过分拆通信设备出货量、单设备PCB 价值量和厂商份额三大因素，判断公司将在未来三年迎来高增长机遇，具体来看： 1）通信设备出货量：根据测算，我们预计5G 全球和国内基站数量将达到1038 万站和526 万站（相对4G 增加10%，后同），并且将带动全球和国内传输设备需求量达到256 万台和130 万台（+30%），奠定5G 增长态势； 2）单设备PCB 价值量：单设备PCB 有量价齐升之势，AAU 设备中PCB价值量将达到3200 元/台（+433%），DU+CU 中价值量为1580 元/台（+15%），合计单个基站价值量为11180 元/站（+253%），增长弹性充足； 3）厂商份额：公司在运营商网络占比最大的多层板这一细分市场的技术积累深厚，同时从历史情况可分析出下游客户对公司的粘性较高，因此我们判断公司将在5G 中延续自身竞争实力，持续保持高市场份额。 服务器需求回暖，汽车带来结构性变化：从全球云计算巨头19Q3 Capex 回升和服务器价格提升可判断服务器/交换机用PCB 增长趋势向好，未来五年合计空间达到1932 亿元，公司与全球服务器/交换机龙头合作关系稳固，有望享受行业增长红利；汽车用PCB 享受汽车电子渗透和新能源汽车普及带来的结构性机会，预计未来五年PCB 市场空间达到2424 亿元，公司参股Schweizer 并与全球Tier1 保持紧密合作，该类业务有望保持平稳增长。 投资建议 我们预计公司2019~2021 年归母净利润将达到12.4 亿元、16.7 亿元和20.2亿元，考虑到公司无论是在5G、服务器/交换机还是在汽车领域都与全球龙头客户保持长年合作、业绩确定性较强，我们按照明年30 倍PE 给予目标市值501 亿元，对应目标价29 元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险 下游需求不及预期；5G 之PCB 价格不及预期；公司市场份额不及预期。
勤上股份(002638)2019年上半年净利0万—2500万 LED业务订单量减少 7月13日消息，勤上股份（002638）近日发布2019年上半年业绩预告，预计净利最高可达2500万元，比上年同期减少69.87%。 公告显示，2019年1月1日—2019年6月30日，归属于上市公司股东的净利润为0万元—2500万元，比上年同期减少100.00%—69.87%。 据了解，公司2019年半年度经营业绩预计同比下降的主要原因：本期内，受广州龙文针对不符合规定的教学点进行整改或关闭等因素的影响，广州龙文营业收入下降、相关营业成本上升、导致毛利下降幅度较大；另外，受外部宏观环境影响，市场整体需求下降，且LED行业竞争激烈，公司相关LED业务订单量减少，导致营业收入、毛利率、净利润下降。 2018年第一季度因公司对北京彩易达由成本法转权益法核算，产生投资收益约2613.75万元，占2018年半年度净利润的31.50%，对净利润影响较大，而本期北京彩易达按权益法核算的投资收益对净利润影响较小。 侃股网资料显示，勤上股份主营业务为教育培训和半导体照明。
华森制药(002907)独家中成药成功 进入最新国家医保目录共计51个品种入选 11月28日晚间，华森制药公告，公司生产的独家中成药产品"八味芪龙颗粒"经过前期价格谈判成功进入《国家医保目录》(2019年版)乙类范围。同时不久前，华森制药独家中成药品种六味安神胶囊成功进入《国家医保目录》(2019年版)常规目录。因此，华森制药共有2个独家中成药品种成功新增进入《国家医保目录》(2019年版)。至此，华森制药共计5个独家中成药品种入选《国家医保目录》(2019年版)。 值得注意的是，公告还显示，截至本公告日，华森制药共取得药品批准文号69个，其中入选《国家医保目录》（2019年版）的品规多达51个（含本年度新进品规3个--八味芪龙颗粒、六味安神胶囊和《国家基药目录》品种盐酸戊乙奎醚注射液）。行业人士对此认为，69个批文有51个入选医保目录这个比例很高。 "国家确定药品进入《医保目录》主要参考两个指标：一是产品临床疗效好；二是产品价格公道合理，能够匹配医保支付的承受能力。"对此，华森制药相关负责人向《证券日报》记者解释道，华森制药一直坚持"做老百姓用得起的国产好药"的理念，公司产品品类丰富，覆盖了消化系统、精神神经系统和耳鼻喉科等用药领域的常见病、多发病。同时，公司坚持"中西并重"的产品格局，在做好化药的同时，坚定地拥抱和传承优质中成药，公司5个独家中成药品种甘桔冰梅片、痛泻宁颗粒、都梁软胶囊、六味安神胶囊和八味芪龙颗粒本次均全部被纳入《国家医保目录》（2019年版），在当前国家加大促进中医药传承创新发展力度的大背景下，非常具有代表性。 "基于此，公司的产品正好契合了医保筛选的两大标准，同时也侧面反映出华森制药在产品研发和立项方面的优势。所以，我们才能够在69个批文的情况下，做到51个品规入选《国家医保目录》。"该负责人最后表示。 根据2019年三季报，华森制药前三季度实现营收6.27亿元，同比增长17.28%，净利润1.38亿元，同比增长22.99%，并且已超越去年全年净利润。可以看到虽然华森制药增长十分迅速，但其体量相对诸多上市药企还属于幼年期，但其实力却很不错。 公司相关负责人介绍称，在研发方面，公司一直将研发创新作为公司持续健康发展的第一动力，核心高管团队均具有深厚的医药专业背景，并配备人才实力强劲的研发团队。 而本次进入《国家医保目录》（2019年版）的产品-八味芪龙颗粒。据查，于2013年由国家食品药品监督管理总局批准上市。该产品为全国独家品种，获得国家发明专利，是治疗中风病中经络（脑梗塞）的首选药物。 华森制药认为，此次八味芪龙颗粒为公司心脑血管类的重要产品，随着此次进入《国家医保目录》（2019年版）乙类范围，其市场占有率将有望进一步快速提升，可使更多脑梗塞患者获益，并有望扩大产品的市场份额，对公司的经营业绩产生积极影响。
麦格米特(002851)变更部分募投项目实施地点 侃股网8月15日，麦格米特（002851）于2019年8月14日召开第三届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于变更部分募投项目实施地点的议案》。 经中国证监会《关于核准深圳麦格米特电气股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2017]197号）核准，并经深圳证券交易所《关于深圳麦格米特电气股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2017]149号）同意，公司已向社会公众首次公开发行人民币普通股（A股）股票4,450万股，并于2017年3月6日在深圳证券交易所中小板上市交易，发行价为每股人民币12.17元，共计募集资金总额人民币54,156.50万元，扣除发行费用后公司本次募集资金净额为人民币49,026.95万元。上述募集资金到位情况业经中汇会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并由其出具"中汇会验[2017]0382号"《验资报告》。 公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票募投项目中的营销和服务平台建设项目的内容为：公司计划使用募集资金在未来两年新建北京、武汉、西安、成都和沈阳等5个营销和技术服务中心，对应地覆盖华北、华中、西北、西南和东北五大区域的营销和技术服务工作。 公司拟将原计划在沈阳建设的营销和技术服务中心变更为在武汉建设，搭建武汉营销和技术服务中心，覆盖华中地区的营销和服务体系。 公司拟将原计划在沈阳建设的营销和技术服务中心变更为在武汉建设，主要原因是出于公司业务布局考虑，东北的业务发展暂不需要单独设立营销和技术服务中心，而武汉地处华中地区，能够发挥与湖南株洲生产基地和湖南长沙智能产业中心的协同作用，加强研发、生产和销售的沟通与协调，促进完善产业布局，提高公司整体运营效率。 本次营销和服务平台建设项目仅涉及一个营销和技术服务中心的实施地点变更，募集资金的用途和投向、实施主体、募集资金投入金额等均保持不变。本次营销和服务平台建设项目中一个营销和技术服务中心实施地点的变更不属于募投项目的实质性变更，不会对营销和服务平台建设项目的实施造成不利影响。 本次营销和服务平台建设项目中一个营销和技术服务中心的实施地点变更，符合公司战略规划安排，有利于公司募投项目更好的实施，有利于公司长远发展，符合公司及全体股东的利益，符合《上市公司监管指引第2号-上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》及公司《募集资金管理办法》等相关规定，公司将加强募集资金使用的内部与外部监督，确保募集资金使用合法、有效。 |
