卖方年度策略密集出炉 基金经理积极布局明年 又到一年一度的券商发布年度观点的时点，而研究这些观点也已经成为近期基金经理的一项重要工作。年关将至，基金经理开启年底调仓模式，他们将如何进行年底布局呢？ 券商观点各有不同 近期，多家券商发布2020年的市场展望。“我们今天刚接待了一家券商的路演，”有基金经理向记者表示，“我感觉有些券商的分析还是很有价值的。” “从我们听下来的情况看，不少券商对于明年的宏观局面是相对谨慎的，但是策略上相对乐观。”有基金经理告诉记者，“不少券商都较为看好明年科技股的行情。” 一位基金经理表示，部分券商预期明年宏观环境承压较大，但是归结到个股投资而言，当前市场上还有不少低估值的品种，市场的整体估值并不高，未来很可能走出结构性行情。 “卖方还是比较看好成长股，也有一些卖方认为周期股到了底部反转的时候。”该基金经理表示，“总体来说，卖方对消费领域内的投资机会相对谨慎。” 他分析，这主要是因为今年以来消费类个股涨幅较大，大家预期明年很难复制今年涨幅，因此，消费类公司虽然仍然具备配置价值，但不一定适合超配。 基金经理看好科技股 汇丰晋信2026生命周期基金基金经理刘淑生表示，当前正在为2020年的投资做布局。结合个人能力圈、对经济展望和风险偏好，他相对看好养殖后周期板块。此外，他也看好其他一些细分行业的公司，如下游需求相对稳定、抗经济波动能力强、经营稳健且估值较低的公司。 汇丰晋信大盘基金、汇丰晋信动态策略基金基金经理郭敏认为，今年个股涨幅较大，明年面临着大部分行业基本面继续下行以及部分优质个股不便宜的现象，须具体甄别个股的性价比。明年，还是要回到价值投资的本源上来。 “明年科技股可能有大行情。”有基金经理表示，明年科技类公司可能有几个超预期的方面：首先是苹果产业链可能超预期，今年苹果手机的销量很好，而明年苹果还要出3款5G手机，加上苹果的耳机产业链，使得苹果有多品类存在超预期可能。另一方面，新能源产业也可能触底反弹。当前市场对于新能源产业的分歧较大，相关公司无论是盈利还是估值水平都处于历史低位，但随着欧洲各汽车大厂对于新能源产业的重视与投入，明年来自欧洲的需求可能大幅增长，这对新能源电池产业链将形成明显利好。 另一位价值派基金经理告诉记者，他依然会坚守价值股，但接下来会寻找那些估值更低、性价比更高的品种长期持有。 也有一些基金经理看好低估值行业龙头。凯石基金旗下基金经理王磊向记者表示，今年以来，消费板块和科技板块涨幅较为明显，市场上还有不少行业特别是传统制造业的龙头公司被市场忽视，这些公司所处行业的集中度在持续提升，公司的龙头地位也越来越稳固，而且很多公司还保持着长期可持续的盈利能力和分红水平。很多公司的估值水平放在全球来看都是偏低的，同时盈利还未碰到天花板。中长期来看，这些估值不高的优质企业能够为投资者带来值得期待的回报。 机构需求旺盛 摊余成本法定开债基爆款频出 昨日，摊余成本法定开债基再现爆款。博时基金旗下博时稳欣39个月定开债首募规模180亿元，创出今年以来同类型基金发行规模新高，也让今年百亿级体量的摊余成本法定开债基的数量增至6只。 年内6只产品 成立规模超百亿 11月20日，博时基金发布博时稳欣39个月定开债成立公告，该基金323个认购户数募集总规模为180亿元，成为年内成立的第6只规模超过百亿元的摊余成本法定开债基，创出今年同类型基金发行规模新高。 据记者统计，今年以来发行了28只以摊余成本法估值的定开债基，发行总规模1632.24亿元，平均单只基金募集规模58.29亿元，成为首发规模较大的细分基金类型，其中，首发规模超过百亿元的基金多达6只。 与市值法估值的债基相比，摊余成本法债基采用摊余成本法估值，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余存续期内按照实际利率法进行摊销，每日计提损益。 今年该类型基金百亿级体量迭出，大资金大量涌入。谈及该类型产品的市场需求，北京一家中型公募债券基金经理认为，这类产品主要是银行、保险、银行理财子公司等资金需求较多，对接的是该类机构较长期限的资金，可以实现中长期资金的相对封闭的运作。 该债基经理表示，目前他所在的公募也在布局摊余成本法债基，这类基金可以吸纳中长期的资金配置，基金净值也表现稳健，更容易吸引大资金参与，对公司做大规模和拓展业务有积极意义。 从基金半年报数据看，摊余成本法定开债基多数出现单一机构投资者持有基金份额超过20%的情况，有的是单一机构投资者持有，有的是多个机构“拼单”成立。 年化收益约4% 从投资到产品设计层面，这类产品都迎合了该类型机构客户的“持有”策略，可以更好满足对低波动、稳健收益的投资需求。 上述债券基金经理告诉记者，从投资角度看，以定期开放形式运作，没有流动性压力，最高可以做到2倍杠杆，可以比开放式债基更好地锁定投资收益。摊余成本法的估值方法可以减少净值波动，比较符合一些机构资金的风险偏好。从会计报表角度看，摊余成本法估值运作会以成本计价，不会因为持券市值变动导致规模大幅波动，对机构的利润报表形成冲击，这比较有利于机构财务报表的稳健。从产品设计层面看，目前发行规模超过70亿元的摊余成本法定开债，运作管理周期皆在3年期以上，更好匹配了中长期资金的配置需求。 北京一家大型公募绩优债券基金经理认为，目前实行市值法的债基主要是基于流动性的考虑，而定期开放的摊余成本法债基，所买的债券久期不会超过基金的封闭期，这样基金在开放时就不会存在持券成本和市价的差异，不会存在偏离度问题。所以，产品在设计上就需要一个比较长的久期，涵盖产品持券的周期。 从基金业绩层面看，Wind数据显示，截至11月19日，近一年该类基金的平均收益率约为4%。 上述北京中型公募债券基金经理表示，该类型产品主要配置国债、金融债等低风险品种，市场存在明显机会时，会小仓位配置企业短融、央行票据、同业存单等资产，加之中长期持有到期的票息收益和封闭期杠杆优势，目前年化投资收益大约为4%。 他说：“目前银行理财产品都在向净值化转型，银行对稳健类产品的需求仍然存在，摊余成本法债基是资管新规后，以持有到期策略且封闭运作的资金比较青睐的产品类型，也是市场上相对稀缺的可以容纳大资金、收益率稳健的产品形式。” 贝瑞基因、包钢股份宣布数亿元回购计划 11月20日，多家上市公司回购期届满，宣布回购计划实施完毕；同时，亦陆续有公司最新抛回购计划，如贝瑞基因、包钢股份。 20日晚间，国城矿业公告，2018年11月19日该公司计划以不超过14元/股，耗资4亿-8亿元回购公司部分社会公众股股份，截至2019年11月18日，回购期已满。 据悉，国成矿业回购自家股份4174.39万股，占总股本比例为3.67%，支付的总金额为4.69亿元（不含交易费用）。国成矿业表示，回购股份将用于后期实施员工持股计划或股权激励计划，或用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。 苏宁环球同步公告，该公司股份回购计划已于2019年11月19日实施完毕，累计回购股份数量约2.88亿股，约占总股本的9.48%，支付的总金额约为10亿元（不含交易费用），回购股份也将用于后续员工持股计划或者股权激励。 除此之外，披露完成回购计划的还有雪迪龙、神剑股份、东睦股份。 证券时报·e公司记者注意到，11月20日晚间，更陆续有上市公司披露回购计划。包钢股份公告披露，拟以总金额1亿-2亿元进行股票回购，不超过2元/股，回购数量不超过1亿股。此次回购的股份拟全部用于实施股权激励，截至11月20日收盘，包钢股份股价为1.27元/股。 贝瑞基因则公告称，拟在股东大会通过日后一年内，以不超过50元/股（含）、总额不超过3亿元回购自家公司股票300万-600万股，所回购股份将用于员工持股计划、股权激励或用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。 同日，晨光生物也宣布，拟以不超过8.5元/股，动用1亿-2亿元回购公司社会公众股份，所回购股票将用于员工持股计划或股权激励计划。 |
