11月19日，小米2019开发者大会在北京召开。会上展示了“小爱同学3.0”，在手机上首次实现了自然连续语音对话。会上发布了覆盖酒店、地产和IoT企业套件的三大产业互联解决方案，并针对产业互联解决方案带来了售价仅6元的BLE Mesh模组、10.5元的Zigbee 3.0模组。董事长雷军表示，除了手机之外，AIoT将会是5G时代一个更大的、500亿级连接数设备的新市场。 AIoT即人工智能物联网。人工智能（AI）可以赋予物联网（IoT）更高效的应用结果，将物联网数据转化为有效信息，并据此提升其决策流程，改善人机交互体验并增强数据管理和分析。物联网也能通过万物连接、信号和数据交换，为人工智能增加效用。AIoT正在智能家居、自动驾驶、智慧医疗等领域日渐得到广泛应用，越来越多的科技巨头参与其中。 相关上市公司： 广和通：主营IoT无线通信模块，重点延伸车联、家庭网关等下游应用领域，前三季净利润同比增长108.61%；移远通信：前瞻性布局车规级模组、5G模组、千兆级高速模组等新的技术方向； 中科创达：向华为、小米等终端厂商提供智能操作系统产品，并在网联汽车领域推出了智能驾驶舱平台等产品。 【2019-08-28】收入增长补贴增多 广和通(300638)上半年净利润同比增长263.37% 广和通（300638）8月28日晚间披露2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入8.59亿元，同比增长59.37%；实现归属于上市公司股东的净利润8058.16万元，同比增长263.37%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为7136.2万元，同比增长218.38%。 广和通致力于物联网无线通信技术和应用的推广及其解决方案的应用拓展。公司表示，上半年销售收入增长主要原因是物联网行业发展态势良好，公司紧紧围绕大客户战略，市场拓展良好,整体收入实现快速增长。净利润增长的主要原因是报告期内收入实现快速增长，同时毛利率也有所提高，此外当期确认的政府补助收益增多。半年报显示，广和通上半年计入当期损益的政府补助合计1140.67万元。 广和通表示，无线通信模块未来持续高速增长的市场规模将吸引更多的竞争者进入该领域，市场竞争程度将愈发激烈。针对新的行业形势，公司一方面加大海外市场的拓展，增加新的盈利来源；另一方面，加大新行业的拓展，提高产品的行业覆盖率；同时，公司将持续加大研发投入，快速实现技术的升级换代，提高产品竞争力。 【2019-10-09】移远通信(603236)快速崛起的物联网模组龙头 受益5G时代应用大繁荣 一、天时地利人和，快速崛起成为全球蜂窝模组龙头 公司近几年凭借天时地利人和多方因素，取得高速发展；营业收入自2016年的5.7亿元增长到2018年的27亿元，2019年上半年继续维持60%以上高增长。2018年模组出货量4784.63万片，收入和出货量均位于全球前列。快速崛起我们认为得益于三方面： 天时：物联网模组行业近两年处于高速发展期，量价齐升。1、价格：受益于2G/3G向4G升级，典型例子如移动POS；2、量：下游应用场景持续丰富，如共享经济，智慧家庭等。公司获得行业量价齐升红利。 地利：模组行业的竞争优势除了产品技术，还包括成本、渠道和服务优势，中国本土制造业优势明显；近几年国内模组厂商全球份额快速提升； 人和：公司近几年增速远高于行业增速，市占率持续提升，除了行业因素，更在于公司的管理因素。公司高管具备全球视野，国内外市场共同发力；整体公司战略执行力强，员工激励到位。 二、模组行业：物联网是5G时代核心应用，迎来大繁荣，网络升级+场景丰富推动复合高增长，国内厂商全球崛起 物联网行业在移动互联网之后迎来行业大繁荣；受益于网络升级+应用场景丰富，行业享受量价齐升的发展红利；模组作为物联网行业的网络传输环节，将充分受益；根据TechnoSystemsResearch统计数据，预计2019年全球蜂窝通信模组出货量超过2亿片，到2022年将增长到3.13亿片，市场规模300亿元左右，并且每年保持复合快速增长。 从行业格局来看，国外厂商近几年停滞不前，国内厂商快速崛起，整体市场份额迅速提升。预计未来国内模组厂商份额将进一步提升。 三、全球份额提升+规模优势+未来新场景应用，推动公司持续成长 公司未来持续成长的动力来源于三个方面： 1、全球份额持续提升。近几年公司份额持续提升的趋势明显，主要得益于公司创立之初即将战略聚焦全球市场，管理层和全球市场渠道成熟。1）、董事长视野开阔，海外高管经验丰富；2)、目前已经建成覆盖全球的直销和经销体系。 2、目前价格战仍然在持续，但未来行业格局稳定后，价格战相对趋缓；同时公司芯片采购成本有望下降，规模优势显现；目前公司处于快速拓展期，各项费用高增长，未来随着研发及销售步入收获期，研发、销售费用率有望下降。 3、前瞻布局未来新的技术方面，包括车规级模组、5G模组、千兆级高速模组，快速跟进未来新的应用场景。未来5G时代，车联网、5G高速率应用等有望成为新的高增长应用场景，公司有望快速跟进市场需求。 四、盈利预测及估值 公司作为全球蜂窝模组龙头，持续受益物联网行业发展，市占率有望持续提升。预计公司2019-2021年EPS分别为2.79、4.23和6.03元，对应2019-2021年PE分别为61、40和28倍。目前PS低于行业水平，未来行业格局稳定后净利率有望提升。考虑公司龙头地位及未来持续高增长，给予公司2020年PE45倍，对应目标价190.35元。首次覆盖“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧；行业增速放缓；芯片禁运；贸易战加剧； 【2019-10-23】中科创达(300496)AIOT底层和应用层开拓者 深耕底层技术，收获业务延展性 中科创达是移动智能终端操作系统提供商，产品技术涵盖应用程序框架、底层架构技术、中间件技术、软硬件结合技术、元器件认证及图形图像处理等。公司通过持续研发投入，不断拓宽主营业务覆盖领域，从智能手机向智能车载及以无人机、VR、机器人、IP Camera 为主的智能硬件渗透。我们认为公司底层技术积累构建深厚壁垒，受益于5G 技术逐渐成熟，智能终端、智能车载、物联网等赛道有望带来广阔增长空间。预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.61、0.84、1.08 元，目标价50.63-51.85 元，首次覆盖给予“买入”评级。 公司业务的壁垒在于核心技术的延展性 中科创达核心技术壁垒的搭建是随着自身业务的发展逐步确立起来的。中科创达成立之初，深耕的领域就是针对智能手机做操作系统的适配和优化。目前，中科创达已经在移动智能终端、汽车电子、物联网等多个应用场景都进行了业务布局。在这几个细分领域中，公司通过操作系统底层技术进行切入，具备了向应用场景和其他产品延展的机会。从技术和产品延展来看，我们认为，中科创达的业务逻辑：以操作系统技术为基础，从手机端，逐步向车载端，向智联网（AIOT）端延伸。 核心技术的延展性带来赛道和产品的拓展性 中科创达的技术和产品以移动智能终端（手机和平板）为基础，逐步向其他智能终端延伸。目前延伸的领域包括：汽车电子、无人机、VR、智能相机等。同时我们也看到，公司的相关技术也逐步在一些2B 的垂直领域得到应用，比如工业、教育等领域。从业务发展过程，我们可以看出，公司不断拓展核心技术变现的领域，即拓宽赛道。同时在不同的赛道，将核心技术进行产品转化。 受益于5G 时代移动终端操作系统需求释放，首次覆盖给予“买入”评级 受益于5G 时代移动终端操作系统更新换代需求和智能网联汽车渗透率的提升，我们预计公司2019-2021 年分别实现营收19.61 亿元、26.77 亿元、37.13 亿元，实现净利润2.46 亿元、3.38 亿元、4.34 亿元，分别同比增长50%、38%、28%；EPS 分别为0.61、0.84、1.08 元，对应PE69、50、39 倍。可比公司2019 年市盈率为85 倍，考虑到公司5G 时代有望迎来加速发展，给予公司2019 年目标PE83-85 倍，对应目标价50.63-51.85 元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：5G 智能手机出货量不及预期的风险，车联网发展进度不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。 |
