11月19日，据CNBC报道，年初2亿美元收购为云计算提供文件系统的初创公司Elastifile后，谷歌又宣布收购了一家云计算方面的初创公司CloudSimple，以加强云计算业务服务客户的能力。CloudSimple的软件帮助企业基于VMware的服务器虚拟化技术来运行计算负载。这笔收购的条款没有公布。 华创证券认为，云计算已经成为了大公司竞争的新领地，据中国信通院资料，2018年我国云计算整体市场规模达907.1亿元，同比增长31.1%。其中，公有云规模382.5亿元，同比增长44.4%。总体来看，当前我国云计算与全球云计算市场相比差距在3-5年，渗透率处于极低水平，市场整体规模较小，考虑国外巨头在现阶段仍保持高速增长，我国云计算潜在空间非常可观，且随着云计算接受度提升，及功能进一步完善，渗透率有望加速提升。光环新网、浪潮信息、宝信软件、云赛智联、美利云等相关公司将迎来发展机遇。 【2019-09-28】光环新网(300383)"IDC"+"云计算"双轮驱动业绩稳健增长 5G将成为强有力的业绩助推剂 作为国内领先的第三方中立IDC服务商，业绩实现稳定增长：光环新网是北京地区最早涉足ISP和IDC业务的企业之一，是国内领先的第三方中立IDC服务商。近年来主营业务一直保持稳健增长，其中2018年营业收入达到60.23亿元，同比增长47.73%；实现归母净利润6.67亿元，同比增长53.13%，财务基本面稳定扎实，研发力度稳定持续加码。 云计算和IDC业务双轮驱动：1）云计算业务增收：2018年，云计算业务收入为43.76亿元，较去年同期增长52.40%，实现营业利润4.7亿元，较去年同期增长61.49%。目前云计算收入增速超过IDC业务增速，所占比重达到70%以上，已经成为光环新网最主要的营收来源。我们认为，云计算业务目前正处于不断投入阶段，较大的资本开支导致毛利率较低，盈利能力较弱，未来云计算业务毛利率的提升将会给公司带来可观的净利收入。2）IDC及其增值服务业务增利：从IDC及其增值服务毛利来看，2018年达到7.33亿元，占整体毛利的57.2%，较上年提高1.6个百分点，毛利逐年提升。 核心优势稳固行业龙头地位，极大受益5G助推：1）技术服务创新优势：光环新网在网络安全防护、混合云计算应用、数据中心运营优化等领域持续发力。2）一线城市IDC产业监管趋严，造成市场供需失衡。光环新网在一线城市的IDC资源储备价值量提升。3）成本占优：自建机房成本低，同时业务协同融合提升带宽利用率，运维系统领先进一步境地运维成本。4）任何单一客户的销售占比均低于10%，因此公司拥有比较高的客户议价能力，目前公司已经成为AWS的供应商。5）5G将成为光环新网强有力的助推剂，移动互联网的普及，大大增加数据的产生速度和数量，因此5G时代催生的海量数据驱动云计算广泛应用，我们认为，光环新网作为领先的IDC服务商将率先受益，业绩保持稳定增长。 投资建议：我们持续看好光环新网未来业绩增长，我们预计2019年-2021年光环新网营业收入分别为80.56亿元、106.44亿元以及137.73亿元，实现归母净利润分别为9.04亿元、12.32亿元及16.15亿元，EPS分别为0.59元、0.80元及1.05元，对应的估值分别为32.79倍、24.06倍以及18.36倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：IDC产业政策持续收紧，行业竞争加剧的风险。 【2019-11-14】浪潮信息(000977)服务器需求拐点受益者 服务器龙头，产业地位不断提升 浪潮信息是国内服务器领域龙头企业。根据IDC & Gartner 2018 全年数据，浪潮在服务器销售额、出货量以及市场份额三类排名均为全国第一。我们认为，全球服务器需求增速向上的拐点或将在2020Q1-Q2 出现，浪潮作为全球服务器领域龙头企业，或将受益于全服务器需求的回暖。我们预计，公司2019-2021 年EPS 分别为EPS 分别为0.75、1.16、1.69 元，首次覆盖，给予“买入”评级。 通过外部变量分析服务器需求的拐点 为了分析研究服务器需求拐点到来的时点，我们选取了服务器产业链中的几个外部变量进行分析：1）Intel 数据中心芯片的收入和出货量数据，通过历史数据研究发现，该指标领先服务器出货指标增速约2-3 个季度。2）Aspeed 为BMC 芯片收入和出货量数据，通过研究发现，Aspeed 收入和出货量增速走势同样领先服务器收入增速走势约2-3 个季度。3）DRAM 总营收，通过研究发现，全球DRAM 厂商内存总营收增速领先服务器出货量增速约2-3 个季度。4）服务器下游厂商Capex 支出数据。我们选取了全球6 大云厂商Capex 支出数据，发现该数据与服务器需求也有一定相关性。 2020Q1-Q2 服务器需求有望迎来需求拐点 1）Intel 数据中心收入和出货量增速在2019Q3 出现向上拐点，Aspeed 收入增速和出货量增速也在2019Q3 出现向上拐点。这两个指标一般领先服务器需求2-3 个季度。我们预计，2020Q1-Q2 或是服务器市场需求增速向上拐点。2）从内存角度来看，我们预计，内存市场2019 底或2020 年初有望企稳回升。服务器出货量一般滞后DRAM 大概2-3 个季度左右，因此，基于内存这一变量，全球服务器需求有望在2020Q2-Q3 迎来需求向上拐点。3）从CSP 厂商资本开支来看，2019Q3 已逐步出现增速向上拐点。综合以上，我们认为，服务器需求向上的拐点有望在2020Q1-Q2 出现。 服务器龙头受益于需求回升，首次覆盖，给予“买入”评级 我们预计公司2019-2021 年分别实现营收539.6 亿元、728.3 亿元、961.2亿元；实现净利润分别为9.64 亿元、14.91 亿元、21.80 亿元，同比增长46%、55%、46%；EPS 分别为0.75、1.16、1.69 元，对应PE38、25、17 倍。根据Wind 一致预期，可比公司2019 年平均市盈率为41 倍，考虑到浪潮未来两年有望迎来服务器需求的新周期，带动公司业绩快速增长。给予公司2019 年目标PE41-45 倍，对应目标价30.93-33.63 元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：云服务厂商资本开支恢复性增长低于预期风险；服务器价格竞争加剧的风险。 |
