据外媒报道，美国加利福尼亚大学旧金山分校的科学家在《自然细胞生物学》（ Nature Cell Biology）揭示了如何利用干细胞来培养成熟的胰岛素生成细胞，他们找到了干细胞治疗I型糖尿病的新方法。在这项研究中，他们利用干细胞培育出的胰岛素生成细胞，在外观和行为上与人体胰岛β细胞非常相似，并且在动物体内表现出齐全的功能，产生胰岛素并对血糖变化做出反应。 华创证券认为，我国是全球糖尿病人数最多的国家，2017年糖尿病人数为1.14亿，预计到2045年将达到 1.5亿左右。目前，用干细胞治疗糖尿病已经成为了国内外的研究热点，众多相关项目正在开展中。我国也高度重视干细胞治疗糖尿病，并且取得了重要的进展，干细胞治疗糖尿病显示出了灿烂的前景。 中源协和拥有全国性干细胞库网络，打造包括精准诊断+细胞治疗在内的整体精准医疗产业链，覆盖目前精准医疗市场的主要热点领域。冠昊生物(19.11 +0.79%,诊股)与北京大学合作建立了北昊干细胞与再生医学研究院，开展干细胞与研究临床转化研究。其他公司：安科生物、复星医药有望受益。 【2019-07-26】【出处】中证网 获国有资本青睐 中源协和(600645)定增收官 中证网讯（记者 傅苏颖）中源协和（600645）7月26日晚公告，历时一年半，重大资产重组配套资金募集宣告完成，募资总额达4.47亿元。 本次定向增发的股份数量为2781.58万股，发行价格为16.07元/股，发行对象包括公司控股股东德源投资、新余思博投资管理中心（有限合伙）、柳州柳东引导基金有限公司和建信（北京）投资基金管理有限责任公司等10名投资者。在顺利引入具有战略协同效应的国有和民间资本后，中源协和优化了股权结构，产业发展空间全面打开，公司行业竞争力有望进一步提升。 这次定增是中源协和重组傲锐东源的配套募资项目。早在2018年1月，中源协和公告，中源协和以12亿元的价格收购上海傲源100%股权，同时配套募集资金，用于完善细胞和基因主业的研发体系。傲锐东源是一家以基因研究起家的生命科学及医学诊断研究领域的试剂、服务供应商，于1996年在美国特拉华州成立，主要产品包括基因、蛋白、抗体及体外诊断和病理诊断等相关试剂。重组方案也在同年8月获得最终批复。 值得注意的是，在本次中源协和定增中国有资本力量显著。本次认购金额最多的是由中国建设银行主导的建信投资（北京），认购金额大约1.6亿元。地方政府资本柳州柳东引导基金也认购了1亿元的份额。资料显示，该引导基金成立于2018年6月，服务于柳东新区的招商引资，主要投资柳东新区内的战略新兴产业、高新技术产业、先进制造业、生态环保产业、等重点产业和港口、园区等基础设施建设以及符合“一带一路”等区域发展战略的子基金和直接股权投资项目。随着柳州引导基金的介入，中源协和很有可能顺利打开包括广西在内的西南市场。 有业内人士称，在定增环境不容乐观的情况下，中源协和顺利完成定增实属不易。相关统计数据显示，自2018年1月至今年7月以来，共有410家上市公司发布定增方案，已发行完毕的有39家，仅占总数的9.51%，发行失败终止的约19.76%，过会未发行的19.27%，还有50%的上市公司方案未审核通过。 中源协和表示，此次定增所投建的项目将完善体外诊断试剂研发体系，形成从研发到生产到应用的全产业链业务布局，进一步构建基因诊断、病理诊断在内的医学诊断体系连锁化大平台。通过本次募投项目，中源协和将实现精准医疗领域产业链的业务布局，体外诊断方面涵盖基因诊断、病理诊断和生化诊断三大方向，这将显著提升上市公司的综合竞争实力，巩固上市公司在行业内的领先地位。 【2019-08-29】安科生物(300009)2019年半年报点评:业绩符合预期 生长激素业务弹性大 事件：公司发布2019半年报，实现营业收入7.6亿元，同比增长21.7%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长13.1%，实现扣非后归母净利润1.4亿元，同比增长16.7%。 业绩基本符合预期，生长激素业务弹性大。分季度看：19Q2实现营收4.2亿元，同比增长19.7%，实现归母净利润0.8亿元，同比增长14.6%，基本符合预期。分板块来看：1）生物制品：19H1实现营收4亿元，同比增长16.2%，增长略有放缓，主要是受18Q4的GMP再认证影响，19Q1生长激素整体供不应求，19Q2开始恢复正常发货；下半年随着新患入组的积累，以及水针于今年6月中旬获批，即将投入生产，我们预计下半年生长激素业务将恢复高增长。此外，生长激素长效剂型已完成临床研究，预计将于今年下半年报产，两款生长激素剂型将有力扩充公司生长激素产品线；2）中成药：19H1实现营收2.4亿元，同比增长32.4%，主要系余良卿的蛇胆川贝液则受基药政策利好，继续同比保持高速增长；3）化学药：19H1实现营收6303万元，同比增长22%，主要系安科恒益销售品种结构调整，以及富马酸替诺福韦二批呋酯上市销售的影响；4）原料药：19H1实现营收3406万元，同比增长30%；5）技术服务：19H1实现营收2106万元，同比增长21%。 研发管线颇具亮点，重磅产品上市在即。1）生物药方面，HER-2生物类似物目前处于III期临床阶段，预计将于今年下半年报产，该类药物市场空间50-100亿量级，预计HER-2上市后有望贡献较大业绩。2）其他在研产品：活血止痛凝胶贴膏取得临床试验批件，上市后将填补国内该品种市场的空白；VEGF单抗目前处于临床三期；PD-1单抗于今年3月获得临床试验批件，目前处于临床一期阶段；CAR-T细胞治疗预计在今年下半年拿到临床批件；和瑞金医院合作的P53靶向药PANDA即将进入临床阶段，该产品市场前景广阔。 盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为0.35元、0.47元和0.62元，对应当前股价估值分别为45倍、34倍和26倍。考虑到公司生物制品产能恢复，下半年水针剂型即将上市，同时公司生物药在研管线相对丰富，维持“买入”评级。 风险提示：水针销售或不及预期的风险；研发进度不及预期的风险。 【2019-11-04】复星医药(600196)2019年三季报点评:Q3扣非增速较高 创新转型稳步推进 点评： 低基数导致Q3 扣非增速较高，少数股东损益增长较多 公司Q1-3 单季度营收67.30/74.43/70.55 亿元，同比+ 17.67/21.22/12.28%；归母净利润7.12/8.04/5.48 亿元，同比+ 0.92/-5.95/+2.61%；扣非归母净利润5.30/6.38/5.55 亿元，同比+0.53/-5.32/+41.88%。Q3 单季扣非增速较高主要是由于去年基数低及今年非经损益较少。Q1-3 非全资子公司利润增长导致少数股东损益增加至3.92 亿元（同比+60.03%），因此整体净利润增速（+4.98%）高于归母净利润增速（-1.45%）。 核心工业产品较高增长，创新转型稳步推进 制药板块：预计Q1-3 实现收入超过160 亿元，增速超过20%。其中非布司他片（优立通）、匹伐他汀钙片（邦之）、依诺肝素注射液、达托霉素等核心产品销量增速较高；预计全年优立通销售额有望接近20 亿元，邦之销售额有望达到8 亿元左右； 器械板块：预计Q1-3 实现收入超过25 亿元，增速约5%。直观复星的达芬奇机器人设备销售开始提速； 服务板块：预计Q1-3 实现收入超过20 亿元，增速约20%。截至2019H1 核定床位数4328 张，新建医院预计将逐步减少亏损，整体经营稳步改善； 投资收益：Q1-3 投资收益15.37 亿元，同比+32.93%。其中国药控股前三季度归母净利润45.95 亿元，贡献投资收益接近12 亿元；另有分占联营企业收益增加以及处置SHL、CMF 等股权/权益所得收益。目前转让HHH（主要资产为和睦家医院和诊所）股权尚未交割，转让完成后预计产生收益约16 亿元。 利妥昔单抗（汉利康）于5 月份开始正式销售，预计全年有望实现销售额3亿元左右。Q1-3 研发累计投入22.53 亿元，其中费用化12.90 亿元（研发费用率6.08%），资本化9.63 亿元，研发投入占收入比例达到10.62%（2018年为10.06%），占比持续提升，预计未来研发投入水平将继续向国际一流药企看齐。复宏汉霖曲妥珠/阿达木单抗类似药均已在2019H1 提交NDA，有望在2020 年获批上市，公司业务结构逐步向创新化转型。 期间费用率控制良好，经营活动现金含量逐季提升 公司Q1-3 的期间费用率分别为51.36/53.42/52.70%，整体费用率控制水平良好。前三季度费用增长较快的包括销售费用74.06 亿元，同比+24.23%，预计是汉利康等创新型产品的市场导入工作导致费用有所增加；财务费用6.54 亿元，同比+32.27%，主要是平均带息债务增加，以及汇率波动导致汇兑损失增加所致。Q1-3 经营性净现金流分别为4.08/10.42/8.78 亿元，占净利润的比例分别为47.97/107.56/138.08%，净利润现金含量逐季提升。 盈利预测、估值与评级 公司覆盖医药健康全产业链，业务板块间具协同潜力，且布局多个创新型平台，随着各创新平台逐步落地，有望逐步实现创新驱动转型。考虑到公司Q3 业绩略低于我们此前预期，同时部分仿制药业务承压，略下调预测19~21年EPS 为1.20/1.45/1.72 元（原预测为1.22/1.48/1.75 元），同比增长14/20/19%，A 股现价对应19~21 年PE 为21/18/15 倍，维持“买入”评级；H 股现价对应19~21 年PE 为17/14/12 倍，维持“买入”评级。 风险提示： 药品降价超预期；研发进度不达预期；投资收益低于预期。 |
