正邦科技(002157)加大集团资产整合力度 增强生猪养殖管理协同效应 力保14年盈利
1．事件 9月30日公司与控股股东正邦集团、耀升投资签订了《股权转让协议》，拟收购正邦集团持有的湖北正嘉10%股权和耀升投资持有的湖北正嘉70%股权，收购价格为2107.59万元和1.48亿元。正邦集团是公司控股股东，持有公司175,485,305股股份，持股比例为29.43%，为公司第一大股东并实际控制公司；耀升投资是一家有限合伙企业，由普通合伙人江西正融资产管理有限公司（正邦集团持有其100%股权）执行合伙事务。正邦集团和耀升投资分别持有湖北正嘉10%和70%股权，本次交易构成关联交易。 公司同时公告了下属子公司江西正邦养殖有限公司于2014年9月30日与永联投资签订了《股权转让协议》，拟将所持有的生物育种40%股权转让给永联投资，转让价格为1.571亿元，转让完成后，正邦养殖不再持有生物育种股权。公司实际控制人林印孙先生持有永联投资88.4%的股权。同时，永联投资持有公司165,290,000股份，持股比例为27.72%，本次交易构成关联交易。 2．我们的分析与判断 （一）、公司剥离非生猪养殖资产，加强生猪养殖行业竞争力 （二）、猪价开始周期性反转 （三）、公司出栏量逐月增加，产能利用率提升使成本下降 3．投资建议 根据我们猪周期的分析框架，我们认为目前生猪养猪已经处于反转通道，2014年下半年至2015年猪价将会有较大幅度的上涨。而从养殖成本看，随着公司未来养殖产能逐步释放，养殖效益亦向行业平均水平趋近。未来2年是公司养殖业务板块养殖效益及猪周期双“反转”的时期，弹性较大，建议投资者积极参与。我们预计公司14-16年EPS为0.04/0.38/0.67元，鉴于行业景气度反转趋势确定，公司成本逐渐下滑，未来2年公司将出现价量齐升的态势，给予”推荐”投资评级。 |
