中牧实业股份有限公司 中牧实业股份有限公司（以下简称“中牧股份”或“公司”）是中央农业企业——中国农业发展集团有限公司作为实际控制人管理的央企控股上市公司，成立于1998年12月25日，公司股票于1999年1月7日在上海证券交易所上市。 中牧股份所属骨干兽用生物制品企业具有80多年的制造历史，历经多年发展，中牧股份已成为我国动物保健品和动物营养品领域品种齐全、规模庞大、技术装备和工艺先进的产业集群，拥有20余家全资及控、参股企业，包括8家兽用生物制品生产企业，10家饲料及添加剂生产贸易企业，5家化药生产企业。多达800余个品种的产品可为养殖业健康发展提供服务，其中重大动物疫病疫苗、复合维生素添加剂、蛋鸡预混料、喹烯酮、黄霉素、泰妙菌素等主要产品市场占有率位居行业前茅，疫苗及化药产品出口全球近60个国家或地区，为保障我国重大动物疫病防控和畜牧、食品安全、促进世界其他国家畜牧业健康发展发挥着重要作用。 普莱柯生物工程股份有限公司 普莱柯生物工程股份有限公司是以研发、生产、经营兽用药品为主业的高新技术企业，拥有洛阳惠中兽药有限公司、洛阳惠中生物技术有限公司、河南新正好生物工程有限公司、洛阳中科科技园有限公司4家全资子公司。公司持续深入践行创新驱动发展，先后获得“国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家技术创新示范企业”、“河南省创新龙头企业”资质认定，系上海证券交易所主板上市公司。 天津瑞普生物技术股份有限公司 天津瑞普生物技术股份有限公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业。公司所从事的主要业务包括兽用生物制品、兽用制剂(化学药和中兽药)、兽用原料药的研发、生产、销售及技术服务。近年来公司不断延伸产业链布局,并致力于开发和生产高质量和高附加值的动保产品,业务涵盖兽药、养殖服务、宠物诊疗、生物产业基金等多个领域。 【2019-10-30】生物股份(600201)鉴往知来 领先继续 动保龙头蓄势再发 公司是国内动物疫苗行业先行者。公司目前主要从事兽用生物制品的研发、生产与销售，涵盖猪、禽、反刍类和宠物等四大系列共计100 余种动物疫苗产品。公司旗下生产主体主要包括金宇保灵（口蹄疫疫苗为主，及布病疫苗等）、扬州优邦（猪蓝耳疫苗、伪狂犬疫苗、猪圆环疫苗，及非强免禽苗等）和辽宁益康（高致病性禽流感疫苗为主，及宠物疫苗等）三家公司，其中金宇保灵为公司历史沿革主体，目前营收占公司总营收8 成以上。2017 年收购控股辽宁益康之后，公司成为市场上为数不多同时具备口蹄疫疫苗和高致病性禽流感疫苗两大国家强免疫苗定点生产资质的企业，赛道优势十分突出。 复盘来路，四重奏驱动成长为行业龙头。以史为鉴，可以知兴替，复盘公司发展历程，公司在发展关键时间的精准布局、大研发体系带动的产品持续创新、对工艺技术升级的持续追求以及彻底深入的市场化变革是驱动公司从世纪初一个位于“边疆之地”的地方企业快速跃居成为动保行业绝对龙头的关键因素，而这背后则是公司决策层的企业家视野与格局、管理层强有力的执行能力，使得公司能够踏准从宏观环境变化到行业发展趋势，结合微观企业禀赋，不断革新自身的竞争能力，在变革中构筑起持久有效的竞争壁垒。 展望去途，前瞻布局深挖公司护城河。行业端：①养殖规模化程度加速提升，市场化疫苗加速替代，动物疫苗市场容量未来仍有较大提升空间；②非瘟疫情史无前例，或将颠覆与重塑动保行业格局，动保业集中度有望快速提升，经过测算，乐观情况下，非洲猪瘟疫苗市场空间或可超百亿元，有望成为口蹄疫疫苗之后最大单品；③中长期成长路径，宠物苗是未来大蓝海市场，现阶段进口主导，养宠规范化+疫苗国产替代仍需蓄势。公司端：①公司研发持续产出和成果转化，现阶段产品储备丰富，通过加强合作保证未来增长，已形成以口蹄疫为核心，圆环、伪狂、布病、禽流感、牛BVD-IBR 二联苗等多产品为依托的丰富产品矩阵，可以覆盖猪牛羊禽等全周期的防疫需求。②金宇生物科技园建成投产在即，通过智能制造向供应链要效率和质量，赋能疫苗生产制造全生命周期，公司工艺技术有望持续领先，既是公司自身实力与竞争优势不断积累的体现，也帮助公司在动物疫苗竞争的下半场，占据足够的先发优势，进一步提升产品力和品牌力，助力市场推广和渠道拓展，打开新的成长空间；③提前布局新赛道，内生发展加外延并购，奠定未来发展基石。如在非瘟疫苗方面，公司与顶级科研院所展开疫苗研发合作，自身同时积极准备非瘟疫苗后端工作，从流程倒推，提前布局传代细胞系等等，厘清后续新兽药证书申请与产业化生产路径，为非瘟疫苗研制成功后争取生产资质构建更多保障。 盈利预测与投资建议。考虑下游养殖业实际产能恢复进程，我们维持对公司19-21 年业绩预测，预计实现营收11.01/15.45/22.73 亿元，实现归母净利润2.90/4.95/8.31 亿元，对应EPS 为0.26/0.44/0.74 元，对应PE 分别为75/44/26倍，考虑公司业绩修复高成长性及在行业中持续领先地位，维持目标价23.32元，对应2020 年53 倍PE（比可比公司估值溢价2/3 左右），维持“强推”评级。 风险提示：生猪养殖产能恢复不及预期；非瘟疫苗研发进展不达预期；公司市场开发不达预期。 【2019-11-05】上交所:对海利生物(603718)及董秘予以监管关注 11月5日，上交所对上海海利生物技术股份有限公司(简称"海利生物"，603718.SH)及董秘浦冬婵予以监管关注。 经上交所查明，2018年2月5日，海利生物因筹划重大事项申请股票停牌。2月12日，公司公告称，已确定上述重大事项构成发行股份购买资产，进入重大资产重组停牌程序。3月5日，公司披露公告称，拟发行股份购买资产，重组标的资产为上海捷门生物技术有限公司(简称"捷门生物")。4月3日，公司披露终止重组的公告称，由于标的公司成立时间较长且财务基础相对薄弱，导致成本的核算难度加大，无法确定能否出具符合要求的财务报告，决定终止筹划本次发行股份购买资产事项，变更为以现金方式收购捷门生物股权。标的公司的资产规模及经营业务与公司相比尚未达到重大资产重组标准，公司股票于公告当日复牌。6月1日，公司披露公告称已现金出资2.98亿元收购捷门生物100%股权并完成工商变更登记。 在2月12日的公告中，公司并未提示可能因标的公司财务基础薄弱等原因改由现金方式收购的相关风险。在后续披露的重组进展公告中，也未就上述可能导致重大资产重组程序终止的不确定性予以提示。3月26日，公司披露的最后一次重组进展公告中，仍称在继续推进交易，未就可能导致重组终止的不确定性风险进行提示。 但在停牌近两个月后，迟至4月3日，才披露终止重组的公告。上交所认为，公司是否采用发行股份购买资产方式收购标的公司，决定了上述交易是否构成重组，对上市公司影响重大。公司风险揭示不充分，影响了投资者的知情权及合理预期。 上交所认为，在未经充分论证和审慎决策的情况下，公司启动重大资产重组并办理停牌，公司未能及时、充分地披露重组可能终止的风险。公司上述行为严重违反了《上海证券交易所股票上市规则》第2.1条、第2.3条。公司董事会秘书浦冬婵作为公司信息披露事务的具体负责人，理应认真按照规定办理信息披露和公司股票停牌事宜，但其未能勤勉尽责，对风险揭示不充分和不完整负有责任。董秘浦冬婵违反了《股票上市规则》第2.2条、第3.1.4条、第3.2.2条等有关规定以及其在《董事、高级管理人员声明及承诺书》中做出的承诺。 另经上交所查明，公司在终止重组后，通过现金收购方式完成了对捷门生物100%股权的收购，在筹划相关重大事项过程中上述股权交易处于实质推进当中，未偏离市场对于公司收购捷门生物全部股权的预期。鉴于以上事实和情节，根据《股票上市规则》第17.1条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》的有关规定。上交所部作出如下监管措施决定：对上海海利生物技术股份有限公司及董秘书浦冬婵予以监管关注。 上交所要求，公司应当引以为戒，严格按照法律、法规和《股票上市规则》的规定，规范运作，认真履行信息披露义务；公司董事、监事、高级管理人员应当认真履行忠实、勤勉义务促使公司规范运作，并保证公司及时、公平、真实、准确和完整地披露所有重大信息。 【2019-11-05】中牧股份(600195)养殖集中度快速提升 后周期浪潮来临 长期养殖龙头企业集中化趋势不改。2019年上半年生猪及能繁母猪存栏数据受非洲猪瘟影响持续下滑。但从国内规模厂二元母猪补栏数据看，从3月份开始补栏意愿有明显回升趋势，补栏绝对量与2018年上半年几乎持平。预计下半年随着猪价走高，带动养殖户的补栏意愿提升，从而拉动对疫苗的需求量上升。另外，在非洲猪瘟疫病不断侵袭的背景下，我们认为长期来看利好国内龙头养殖企业，规模养殖场集中度提升趋势或将持续。我们认为未来两年养殖量及渗透率将快速提升，公司客户模式规模厂占比高，盈利能力有望继续增强。 |
